Снимка: iStock

Настоящото рали на щатските индекси, може да се определи, като доста мразено. Причината - отливът на капитал от фондовите пазари и пренасочването към облигационните, се случва в среда на повишение на индексите до нови рекорди.

Рязка промяна предстои да се случи на пазарите през тази седмица, след като Фед планира поредно понижение на лихвите, за да засили икономиката и пазарите, които се търгуват при нови исторически върхове.

„Разликата между потоците от средства към американските фондови пазари и облигационните парични фондове за последните 12 месеца е най-голяма от 2008-ма година насам", сочи доклад на Goldman Sachs.
Нещо повече, според Goldman пазарът е на път през 2019 г. да регистрира втория по големина нетен отлив на капитали от акции в САЩ от 15 години.

"Забавянето на икономическия растеж в САЩ, търговията и геополитическата несигурност и почти рекордно високите начални разпределения на собствен капитал вероятно са допринесли за преминаване от акции към облигации и парични средства през тази година", се казва в доклада. "Въпреки че S&P 500 е почти отново рекордно висок, апетитът за инвеститорски риск изглежда по-нисък, отколкото преди година."

Общо, инвестиционни фондове, базирани в САЩ и ETF-те са имали комбиниран отлив на капитал от около 100 милиарда долара за годината до 24 октомври 2019 г., казват от Goldman Sachs. Най-тежък удар са преживели активно управляваните взаимни фондове на САЩ, с нетен отток от 217 милиарда долара. Частично компенсира това нетния приток от 117 милиарда долара към пасивните фондове.

Излиза, че инвеститорите са бягали от американските фондови пазари към облигациите и парите в брой в момент, когато щатските индекси се повишаваха, за да достигнат нови исторически върхове.

Междувременно облигационните фондове са привлекли допълнителни 353 милиарда долара активи, докато паричните фондове получиха 436 милиарда долара нетни нови инвестиции. Преминаването от акции към пари в брой обаче, може да е далеч от своя край, въз основа на историческото разпределение, коментират още от GS.

Промяната във финансовите потоци изглежда по-малко екстремно от историческа гледна точка. Докато общият дял на акциите в портфейлите на инвеститорите е спаднал от 46% преди една година, до 44% днес това все още се нарежда в 81-ия процентил от 1990 г.

Общият размер на разпределението на облигации се е повишило от 24% преди година на 26% днес, но все още се класира само на 50-ия перцентил от 1990 г. Общото разпределение на пари в брой вече е 12%.

Goldman отбелязва, че през последните 12 месеца всички основни категории инвеститори са увеличили средствата си в брой, което включва домакинства (инвеститори на дребно), взаимни фондове, пенсионни фондове и чуждестранни инвеститори. Колективно тези категории представляват 84% от пазара на акции.

Въпреки това GS заключава, че „експозициите на собствения капитал не са крайни“ и очакват разпределението на собствения капитал да остане „относително стабилно“ през 2020 г. Те предвиждат корпорациите, домакинствата, чуждестранните инвеститори и ETF-ти да бъдат нетни купувачи на акции през 2020 г., а взаимните фондове и пенсионните фондове да бъдат нетни продавачи.

Основен двигател на пазара на бикове бе обратното изкупуване на собствени акции. Според щатската инвестиционна банка обаче, то ще започне да намалява и ще се понижи с 2% през следващата година до 470 милиарда долара, на фона на спада на корпоративните парични баланси, забавяне на растежа на печалбите и нарастващия политически контрол.

Още по темата:

Рекорден отлив на капитали от щатските фондови пазари

Щатските индекси са при рекорди и това е невероятно

Ако световната икономика отслабва защо акциите са при рекорди?