Снимка: iStock

Инвеститорите в акции, които залагат срещу Tesla Inc., ближат раните си, но някои ъгли на пазара на дългове са на различно мнение.

Хедж фонд в Дания, който е донесъл на инвеститорите възвръщаемост от 29% миналата година, се е запасил със суапове за кредитно неизпълнение на втория по големина автомобилен производител в света въз основа на залог, че облигациите му са просто твърде скъпи.

"Погрешно е", каза по телефона Даниел Педерсен, главен инвестиционен директор в Asgard Credit Fund. „Tesla може да бъде надстроен до BB- през 2020 г., но дори и при този сценарий кредитният спред все още е твърде малък.“

Tesla засегна сериозно инвеститорите, които решиха да заложат срещу смелите прогнози на компанията, скъсявайки акциите й. Пазарната стойност на компанита нарасна повече от два пъти само от началото на годината, поставяйки късите продавачи на неудобно място.

„Смятаме, че това е погрешно ценообразуване на кредитния пазар, но не непременно на фондовия пазар“, заяви Педерсен в интервю за телевизия Bloomberg в сряда.

Педерсен казва, че някои кредитни инвеститори гледат на Tesla през различен обектив. Asgard купи своите суапове за неизпълнение на Tesla, които се задействат, когато една компания не изплати дълга си и се използват от инвеститорите, за да направят отрицателни залози, за да балансира дългата си позиция в автомобилната индустрия.

Силните резултати от печалбата от миналата седмица от Tesla предизвикаха преоценка на кредитния риск на компанията, а цената за застраховане на дълга й срещу неизпълнение за пет години падна до рекордно ниско ниво във вторник, сочат данните на ICE Data Services. Но Педерсен казва, че силните резултати на Tesla не са променили скептицизма му.

„Ние сме инвеститори в кредити, а не инвеститори в акции. Трябва да се съсредоточим върху нивата на кредитен спред по отношение на основните рискове“, каза той. „Но понякога пазарът просто се влюбва в някои кредити. И всеки е купувач."

Педерсен казва, че му харесва фокусът на Тесла върху електрическите автомобили. Но той смята, че има „по-добро съотношение риск-възнаграждение“ при производителите на авточасти и в други европейски автомобилни компании, които са на пазара на електрически превозни средства.

„Има по-добър кредитен спред на ливъридж в тези компании“, казва Педерсен, чийто фонд от 140 милиона евро (150 милиона долара) притежава облигации на производителите на авточасти Faurecia SE и Adler Pelzer Holding GmbH.

Междувременно търсенето на дълг с висока доходност до голяма степен продължава да расте. Глобалните спредове с висока доходност са с около 60 базисни пункта по-ниски, отколкото бяха през август според данните на индекса на Bloomberg Barclays.

Базираният в Копенхаген фонд предпочита фирми, свързани с потребители като Kroger Co. и Bacardi Ltd., но също така е инвестирал в Nykredit Realkredit A / S, Cargotec Oyj и Haldor Topsoe AS.

„Все още сме много изложени на сектори, свързани с потребителите“, каза Педерсен. „Смятаме, че номиналният растеж в САЩ отново ще бъде силен през 2020 г., точно както през 2017 г. и 2018 г.“

Още по темата:

Акциите на Tesla наподобяват на скока на биткойна

Ето защо акциите на Tesla поскъпнаха с 20% вчера