Източник: Личен архив

Няма много инвеститори, които могат да кажат, че са предупредили клиентите за коронавирусната криза и срива на фондовия пазар с 30%, но основателят на хедж фонда Дан Нийлс със сигурност го е направил.

От Yahoo Finance научаваме, че през месец февруари Нийлс изпраща писмо до клиенти на неговия дългосрочен фонд Satori, предупреждавайки ги, че става все по-притеснен от факта, че политиките на централната банка пречи на хората да осъзнаят колко голямо внимание ще окаже COVID-19 ще окаже върху глобалната икономика.

След като коригира позицията си преди S&P 500 да падне с над 30%, неговият фонд Satori завърши първото тримесечие на зелено. Но според Yahoo Finance прогнозира до още един потенциален спад от 30% от най-ниската точка през март.

"Ако се върнете назад и погледнете историята, девет пъти пазарът се е разпродавал с около 30% от 20-те години насам, така че това е  напълно нормално, каза той, получавате една такава разпродажба на всеки 10 години и ако обърнете внимание на всяка, ще забележите, че винаги има мечешко рали.

Посочвайки най-забележителния пример - Голямата депресия, Нийл подчертава средната печалба над тези т. нар. Ралита ан мечия пазар, които възлизат на 24%, в сравнение със спада, който е средно 33% от това, което в крайна сметка е 86% колапс на дъното.

„Тези ралита продължиха да връщат инвеститорите обратно в играта, защото те са мислели, че кризата приключва, но са се подвели", каза той.

Според него това се очертава да се случи с инвеститорите, закупили през последната седмица на март, тъй като стимулът в размер на 2 трилиона долара и действията на Фед подтикнаха S&P 500 да отчете 18% скок от предишните си нива. Найл посочва още, че историческото възстановяване на баланса на пенсионните фондове, което се провежда в края на всяко тримесечие четвърт, може също да се дължи на фалшиво рали.

Ако погледнем деветте пъти за последните 30 години, когато S&P 500 се отклонява от показателите на пазара на облигации с повече от 10%, през последните пет търговски дни на тримесечието S&P 500 исторически се увеличи и отчете 6.8% възвръщаемост, казва Нийлс. Това е почти перфектно, тъй като в сряда ралито на S&P 500 беше 7.3%. Въпреки това, след като балансирането се проведе, историята показва, че през последните пет търговски дни на следващото тримесечие акциите са се оттеглили средно с 1.1%, като са напреднали с по-малко от 25% във времето. През първия ден на второто тримесечие S&P 500 отчита 4.5% спад, което показва повторение на историята.

Далеч от дъното

Но съмненията на Нийлс, че най-лошото е приключило, се подсилват от факта, че оценките все още не са се оттеглили дори до нормални исторически средни стойности, независимо от това колко ниско падат акциите. Затова той предпочита да разглежда съотношението на цялата капитализация на фондовата борса към БВП. Това съотношение достигна 1.5, когато пазарът достигна най-високите стойности през февруари (дори надвиши 1.4 показателя на технологичния балон). Сега същото съотношение е паднало до 1.1, но все още е много по-високо от средното ниво през 1970 г., което беше 0.8. Нивата все още са по-високи от тези по време на финансовата криза през 2008 г., когато бяха 0.6.

„Само за да стигнете до средно ниво, ще трябва пазарът да спадне с 30%", казва Нийлс, отбелязвайки, че знаменателят на съотношението все още не е коригиран, за да отразява очаквания спад на БВП, за който някои икономисти смятат, че спада около 20% през второто тримесечие.

Но може да отнеме време анализаторите и техните модели да окажат влияние върху сегашната реалност. Някои икономисти все още са оптимистично настроени, че би могло да има възстановяване във V-образна форма след удара за БВП през второто тримесечие.

„Някак се смея, когато чуя хора да говорят за V-образно възстановяване, защото ще имаме поне 10% безработица, предполагам, че е по-близо даже до 20%. Няма как да има бързо икономическо възобновяване, тъй като в момента безработицата е голяма ", обяснява той.

Засега, освен добавянето към къси позиции, Нийлс казва, че се обръща към инвестиции в сектори, които са доказали, че са устойчиви на спад. Избягвайки високорисковите акции, като тези на ресторанти и авиокомпании, чиито сектори е възможно да фалират. Нийлс се насочва към видеоигрите, например Activision и Take-Two Interactive, както и други имена, които имат потенциал за ръст сега, когато хората си стоят вкъщи.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия с акции.

Още по темата:

7 брокера за купуване на частични акции

Ето каак изглежда бъдещето за борсите и брокерите