Снимка: iStock

В началото на годината разумният инвеститор може би забелязва, че хаоса на фондовата борса предвещава проблеми пред тях. Но може и да не е така. Ето какво разбираме от FnLondon.

Скоростта и степента на движение на пазара в отговор на пандемията Covid-19 доведе до големи, дори безпрецедентни дислокации в различните класове активи. Битката за производство на петрол между Саудитска Арабия и Русия беше ускорител на пожара, който остави много инвеститори колебаещи се дали да преоценят портфейлите си.

Професионалните инвеститори, дори в разгара на кризата, трябва да обмислят как най-добре да адаптират или препозиционират портфейли, за да бъдат успешни. Тъй като един от принципите на перспективата за 2020 г. беше в полза на активното управление спрямо пасивното, акцентът ще бъде върху активно управляваните стратегии, които представят най-добрите възможности в краткосрочен и средносрочен план.

В тази среда инвеститори и консултанти препоръчват инвестиране именно в такива фондове. Те твърдят, че такава възможност не е имало от 2008 г. насам. Мениджърите на хеджфондове предлагат конкретни сделки и нови стратегии.

Пазарите на акции започнаха да се гмуркат от края на февруари, като през последните седмици се наблюдаваше известно възстановяване в следствие на парична, фискална и здравна помощ.

Ликвидността често е оскъдна и остава съмнителна на много пазари, тъй като банковите баланси са ограничени, паричните потоци също, а работната сила остава несигурна.

Със сигурност има голям капитал, насочен към кредити, който е набран, но съществуващата възможност все още надвишава този размер. Актуалността на тази възможност вероятно няма да е вечна. Някои от по-бързо движещите се търговски сделки, с известна безопасност на вложените капитали, които съществуват в дългове на инвестиционен клас и по-висококачествени заеми, вече са се възстановили.

Всяко решение, което се взима, трябва първо да се съобрази с евентуалните щети, които могат да се нанесат. Но след като ситуацията се стабилизира, можем да започнем да се фокусираме върху пътя напред. Разговаряхме с клиентите за възможностите в различни сектори, които стоят пред тях.

Ето какво става в компаниите, които имат корпоративен дълг. Първоначалният поток от делиберализирането може да приключи, но корпорациите са доста натоварени и ще има достатъчно възможности за прехвърляне на облигации. Ако приемем, че кредитът за инвестиционен клас е подходящ сега, инвеститорите вече ще трябва да разгледат по-рисковите облигации. Влизането може да бъде трудно заради кредита, сектора, оценката и прогнозите за печалбите. Следващата голяма търговия може да се окаже по-традиционен затруднен залог, тъй като фирмите започват да показват по-слаби резултати.

Конвертируемите облигации, въпреки че са хибридни, също заслужават внимание. Настоящата дислокация (и нужда от капитал) води до много привлекателна емисия, която има потенциал за високо възнаграждение, сделки с нисък риск (виж Carnival Cruise), които не са били виждани досега. Възможността за конвертируеми облигации вероятно ще бъде голяма, но ще трябва да бъде внимателно оценена.

Разглеждаме видовете кредити. Този широк сектор беше в центъра на дислокацията и беше една от основните области на неликвидност, но сега се ръководи от централните банки. Проблемите при ипотеките могат да бъдат големи. В някои случаи (напр. спонсорирана от правителството програма) пътят назад към номинала изглежда вероятен, само времето изглежда несигурно.

Онези ценни книжа, които остават извън средствата за обратно спиране на централната банка, със сигурност са с по-висок риск, но ще бъдат интересни, когато намерят ценова база, от която да се започне.

Хеджфондовете, специализирани в стратегии, базирани на извънредни събития, са друго поле, към което гледаме. През последната година или повече, тъй като инвеститорите бяха насърчавани да установят отбранителна позиция в ликвидни, несъпоставени активи, по-късно бяха помолени да обмислят допълването на тези инвестиции с по-традиционни хеджфондове, предлагащи тримесечна ликвидност, включително експозиции към „идиосинкратични" стратегии, ориентирани към събития, които разчитат не на пазарна посока, а на способността на мениджърите да се ориентират към стойност, независимо от тежките времена.

Надяваме се, че изследванията са почти завършени, или съветниците могат да се намесят, за да помогнат, защото сега е моментът да започнем да разпределяме.

Някои области са твърде повредени или твърде несигурни за инвестиции в средносрочен план. Енергийните акции, както и туристическата индустрия, попадат в тази несигурна категория, въпреки че без съмнение те ще изглеждат по-привлекателни, когато има цикъл на възстановяване. В този списък са и по-нискокачествените кредитни продукти, за които ще има достатъчно време преглеждане, след като възстановяването започне.

Но на фона на проблемите на фондовата борса професионалните инвеститори започват да обмислят как да дадат добри съвети на своите клиенти. Според тях добра възможност е инвестирането в хеджфондове.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия с акции.

Още по темата:

Ето колко е голяма разликата между заплатите на директори и служители

Хеджфонд мениджърите, които изкараха милиони