Снимка: Личен архив

През следващите няколко дни пазарът вероятно ще бъде съсредоточен върху доклада за пазара на труда в САЩ, който излиза днес следобед и до голяма степен може да се окаже повратна точка за пазарите.

Анализаторите очакват докладът да покаже загуба на 8 милиона работни места през май. Това би бил много по-голям спад от този, отчетен от ADP в сряда, регистрирал загуба на 2.7 милиона работни места в частния сектор през май, според изданието InvestorPlace.

Проблемът за пазара не е дали равнището на безработица достига 20% или не, а дали загубата на работни места се забавя повече или по-малко от очакваното, според пазарните наблюдатели.

Ако докладът на BLS следва доклада на ADP, който оказва по-малък от очаквания спад, тогава ще бъдем приятно изненадани.

Докладът обаче лесно може да предизвика хаос на пазара. Възстановяването на цените на акциите - особено на петрола - е един от основните фактори, запазващи стабилността на фондовия пазар. Физическият труд и цените на суровините са двете страни на монетата. Така че всяка неочаквана слабост на работната сила може да предизвика рязка корекция на цените на стоките и  основните индекси на акциите.

Поглед към цените на петрола

Източник: InvestorPlace

Както можете да видите в следната графика, цените на петрола са се повишили с 203.4% от началото на ръста си на 28-ми април. По същия начин акциите от петролния сектор са нараснали със 74.3%, след като през март формираха дъно, което бе важно за цените на акциите и останалата част от пазара.

Например има силна връзка между стабилността на петролния сектор и на финансовите акции. Акциите на регионалните банки се обвързват поради отпускането на заеми на местни петролни компании, служители и свързани индустрии. Потребителският дискреционен сектор, жилищното строителство и секторът на услугите имат подобни отношения с енергийния сектор поради тази връзка с пазара на труда.

Ако докладът за труда покаже повече загуба на работни места от очакваните 8 милиона, възстановяването на цените на петрола може да бъде застрашено. Считаме, че в момента трябва да се съсредоточим именно върху това въпреки положителната изненада в доклада за ADP.

Според Института за управление на доставките (ISM), индексът PMI е 43.1. Това е резултат, малко по-нисък от очаквания и може да индикира за предстояща рецесия.

Докато производството представлява много по-малък процент от икономиката на САЩ от услугите, то има продължаващ ефект. Този ефект усилва влиянието му извън пропорционалния процент на общата икономическа активност.

Спадът в производствения PMI вече започна преди края на 2019 г., което смятаме, че е от най-добрите индикации, че акциите са надценени още преди да настане пандемия. Това може да е и причината пазарът да отчете толкова голям спад, коментират анализаторите на InvestorPlace.

Тъй като пазарните рискове са съсредоточени в производството, промишлеността и стоките, ние избягваме тези сектори, когато търсим нови позиции. Вероятно ще продължим да го правим през летните месеци.

Поглед към положителната страна

Източник: InvestprPlace

Добрата новина е, че тази перспектива понижава очакванията за печалби. А колкото по-ниски са очакванията, толкова по-големи са шансовете те да бъдат оправдани. Смятаме, че шансовете за изненади за положителни печалби през това тримесечие започват да нарастват.

Например годишните оценки на печалбата на акция за S&P 500 за 2020 г. намаляват с 28%, но темпът на този спад намалява значително. Според FactSet очакванията за печалби през март са били 3.91 долара на седмица. Резултатите показаха забатвяне - 15 цента седмично.

Този спад до голяма степен  се дължи на стабилните перспективи за здравеопазването, информационните технологии и енергийните акции. Това е една от големите причини да се фокусираме върху технологичните акции в портфолиото, включително да отворим нова позиция в Microsoft (NASDAQ: MSFT) миналата седмица.

Ето защо вярваме, че пазарът ще следи доклада за труда в петък. Предполагаме, че през следващите няколко седмици ще се запази фокусът върху най-стабилните сектори. Тъй като пазарните перспективи са били негативни, секторите с подобрени или стабилни очаквания са по-склонни да привличат нови купувачи и да избягват продажбите, ако пазарът стане волатилен след доклада на труда.

Протестите срещу полицейското насилие проблем ли са за фонсовите борсите?

Въпреки че не очакваме икономическото въздействие да бъде дългосрочно, трябва да се справим с потенциалните рискове, породени от последните протести в големите градове в страната.

Големи маси от хора се събраха, за да протестират срещу полицейското насилие и смъртта на Джордж Флойд в Минеаполис на 25 май. В някои случаи тези протести са придружени от вандализъм, кражби и насилие. Пресата широко отразява това.

Дали подобни гражданските вълнения се отразяват на пазара? Както можете да си представите, отговорът е и да, и не. Зависи от обхвата и продължителността на протестите. Въпреки това последните исторически примери в САЩ предполагат, че протестите не са краткосрочен фактор за пазара.

Например бунтовете около Родни Кинг през 1992 г. в центъра на  Лос Анджелис не промениха резултатите на S&P 500. Докато има протести и безредици през 1968 г., съсредоточени във Вашингтон, Dow Jones Industrial Average печели 4%. - Тези примери вероятно са познати на повечето инвеститори. -

Със сигурност ситуацията може да се влоши. Но смятаме, че потенциалът на тези обществени недоволства да засегнат пазара, както се случи с протестите в Гърция през 2011 г., е малък. -

Извод

Днешният доклад за труда осигурява много по-голяма яснота за инвеститорите. Потенциалът за отрицателна изненада изглежда нисък, но в момента акциите вероятно са малко надвишени спрямо горната част. Така че е възможна известна нестабилност след доклада, тъй като инвеститорите „продават новините“ и прибират някои от печалбите.

Отвъд доклада за труда обаче не виждаме много други фактори, които биха дестабилизирали цените. Единствено неочаквана втора вълна на Covid-19.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия с акции.

Още по темата:

10-те най-купени и продадени щатски акции според Goldman Sachs

Morgan Stanley: Тези 10 компании могат да бъдат купени