Снимка: iStock

Американските инвеститори увеличават инвестициите си във фондове за растеж през последните няколко месеца при очаквания за по-висока възвръщаемост и по-голяма безопасност, докато зарязват фондовете ориентирани към стойност, въпреки, че те изостават сериозно във възстановяването си.

Данните от Lipper показват, че американските фондове за растеж са привлекли 17.6 милиарда долара през април и май, докато стойностните фондове са станали свидетели на отливи на стойност 16.9 милиарда долара.

„Силен аргумент за страната на растежа е, че най-големите компании като Apple, Amazon, Google и т.н. са повишили печалбите си до точка на оперативна основа, в която те генерират толкова пари, че могат да финансират всичко, което пожелаят с акции, или чрез заеми" каза Йейл Бок, основател на YH & C Investments в Лас Вегас.

„Инвеститорите искат да притежават тези компании, защото всички те са големи, безопасни и имат история да могат да генерират висока възвръщаемост на капитала, заедно със силен растеж в горната линия.“

Фондовете за растеж инвестират в акции с по-голям потенциал да надминат по-широкия пазар, докато тези ориентирани към стойност влагат пари в тези с по-ниски финансови съотношения като цена-печалба.

Ръстът на технологичните акции, особено на тези в т. нар. група FAANG, през тази година засили ефективността на фондовете за растеж над финансовите средства. FAANG групира петте най-популярни, най-добре представени акции: Facebook Inc, Amazon.com Inc, Apple Inc, Netflix Inc и Alphabet Inc.

От друга страна, финансовите и енергийните акции, които бяха засегнати от по-ниските лихвени проценти и спада на цените на петрола, представляват основна част от американските компании ориентирани към стойност.

Индексът за растеж на MSCI U.S е натрупал 10.25% през тази година, докато стойностният индекс загуби 15.77% до сряда.

Въпреки това, някои анализатори твърдят, че е малко вероятно да видим по-нататъшно поскъпване на акциите ориентирани към ръст през следващите месеци, много от които се търгуват при рекордни стойности.

„В тази среда има огромна несигурност относно приходите и печалбите и тъй като растежът се забавя, скъпите акции имат далеч по-голяма вероятност за спад от стойностните акции, които се търгуват при крайно ниски нива" казва Сам Хендел, президент в Levin Easterly Partners.

Не всички обаче загърбват стойностните акции

„Несигурността рядко е била по-висока… странно, пазарът на акции не го отразява“, предупреждава Инкър, ръководител на разпределението на активите на компанията, добавяйки, че GMO e намали. експозицията си къмакции в своята водеща стратегия за разпределение от 55% през март до само 25% до края на април.

„Ние сме в топ 10% от историческото съотношение на печалба и цена за S&P спрямо предишните печалби и едновременно сме в най-лошите 10% от икономическите ситуации, вероятно дори и най-лошите 1%!“ добавя Грантам, съосновател на компанията. Пандемията от коронавирус е много по-различна от минали икономически бедствия, казва той. „Съвсем ново е и не може да има почти сигурни големи възможности. Ето защо Бен... е нервен и ето защо и вие сте нервни, или трябва да бъдете. "

След травмата от последните няколко месеца икономическите рискове едва ли се нуждаят от много повтаряне, но тъй като пазарите растат, поне си заслужава да се запомнят. Сред тях са: Масова безработица, големи корпоративни фалити, продължителен икономически спад, граждански вълнения, търсене на ваксина, която отнема много повече време, отколкото хората се надяват, или която е по-малко успешна, отколкото хората се надяват. Както добавя Грантам: „За повечето вируси така и никога не са били намерeни ефикасни ваксини, а за ефикасни ваксини за вирус, са били нужни доста повече от пет години и когато са били разработени са били само частично успешни".

Грантъм добавя, че дори преди кризата да удари икономиката се справяше с дългосрочни проблеми, включително изменение на климата, забавяне на растежа на населението в развития свят, забавяне на нарастването на производителността и, в САЩ, рекордни нива на публичен и корпоративен дълг.

Нищо от това не би имало толкова голямо значение, ако цените на акциите бяха ниски и предлагаха на инвеститорите добра граница на безопасност, добавят те. Но те не са. Индексът на сините чипове S&P 500 се повиши с 38% от най-ниските си нива през март, а този на по-малките компании - Russell 2000 добави 43%.

Инвеститорите се радват на еквивалентна доходност на няколко добри години, за няколко седмици, отбелязват от GMO. 

Критиците отбелязват, че GMO като цяло е много предпазлив на фондовите пазари, особено в САЩ, през последните десетилетия. Те също така отбелязват нейните стратегии за глобално разпределение на активи и Benchmark Free Asset разпределение на активи, две ключови ръководства за вътрешно мислене, които не са постигнали целевите си проценти на възвръщаемост през последното десетилетие.

От друга страна, тримесечните актуализации на GMO продължават да се четат на Уолстрийт, дори сред онези, които винаги са 100% инвестирани в акции и 100% бичи настроени. Анализът не бива да се пренебрегва с лека ръка. Той най-малкото е напомняне да не се поддавате прекалено силно на еуфорични чувства, след като фондовите пазари растат. В частност инвеститорите на дребно са склонни към двойни рискове да станат твърде бичи, когато акциите са се увеличили и твърде мечи, когато намаляват.

Междувременно за тези, които се чудят къде трябва да инвестира предпазлив скептик, ГМО отбелязва, че така наречените „стойностни“ акции са сравнително евтини навсякъде и че акциите на нововъзникващите пазари като група са евтини по всякаква разумна мярка. (И най-доброто от всичко естествено: нововъзникващи акции на стойността). О, и те отбелязват, че въпреки че много държави в развиващия се свят или развиващия се свят може да се борят с коронавирусната криза и нейния спад, някои от най-големите членове на индекса на MSCI Emerging Markets - Тайван и Южна Корея - изглежда са се справили по-добре с нея от така наречения „развит“ свят.

Още по темата:

Златодобивните компании най-евтини от 21 години

Човекът прогнозирал предните три балона: Сега сме в най-големия балон в кариерата ми