Снимка: iStock

За разлика от Лари Финк, общителен и буен, президентът на BlackRock - Роб Капито държи много по-нисък профил. И все пак Капито е енергиен център в рамките на най-големия мениджър на активи в света: той контролира най-големите компании на BlackRock, включително франчайза с борсово търгувани фондове iShares за 2.3 трилиона долара, активите и 2.1 трилиона долара в активно управлявани активи и звеното за управление на риска Aladdin. Той също така е член на изпълнителния комитет, като директор на BlackRock.

Капито се запознава с Финк във First Boston през 80-те години, когато те популяризират ипотечния пазар на ценни книжа. През 1988 г. той и Финк заминават, за да се присъединят към Blackstone Group, където основават BlackRock (тикер: BLK). Управителят на активи е отделен през 1992 г. Останалото е история.

Капито е земен ръководител с логичен ум. Той дава специално интервю за изданието Barron’s чрез Zoom за перспективите за акциите, пенсионната криза и какво има в личното си портфолио. Ето и интервюто на Капито:

Какво движи пазара днес?

Роб Капито: Преди кризата, корпоративните парични салда бяха на върха на всички времена и компаниите преминаха през много години на обратно изкупуване на акции и повишаване на дивидентите. Имаше по-малко първоначални публични предлагания. Хората се нуждаеха от доходност, доходността на облигациите беше ниска и знаем, че те ще останат по-ниски за по-дълго. Тази нужда подтикна много хора към частни кредити и алтернативи и към дивидентни акции с голяма капитализация.

Централните банки са добавили достатъчно пари, за да управляват пазарите. Много е трудно за хората да спечелят по-малко от 1% или нула от краткосрочните си инвестиции - има голяма разлика по отношение на пенсионното планиране. Изградихме голям алтернативен бизнес и капиталов бизнес с оглед на това, че хората ще започнат да повишават портфейлите си, за да получат доходност.

Мисля, че акциите ще продължат да растат. Пазарът ще бъде фокусиран върху три различни области. Първо: задължителни акции, които очевидно са технология и изкуствен интелект и данни и 5G. Второ: трябва да има баланс, от биотехнологии и здравеопазване. И трето: приятно за ползване, което би било пътувания, развлечения и други сектори. Научихме какво е от съществено значение през последните осем месеца и какво може да покаже растежа, от който се нуждаем. Това трипосочно групиране на вашите инвестиции ще надмине други класове активи, като фиксиран доход.

Някои хора се нуждаят от някои фиксирани доходи в портфолиото си. Какви са техните възможности?

Възможностите ще бъдат частни кредити, сходни по същия начин в тези три области. И със сигурност в частния капитал, който вероятно ще продължи да се развива добре в тази лихвена среда, където много компании се стремят да останат частни. В исторически план частните компании са се справяли добре, както и други алтернативни инвестиции с фиксиран доход, като инфраструктура.

Идва нова демократична администрация. Какво очаквате?

Администрацията на Байдън ще се съсредоточи върху инфраструктурата и пенсионирането. Това са много важни приоритети за BlackRock и нашите клиенти. Така че, ако има напредък в тези области, това означава, че ще има добри възможности за нашите клиенти, и по-общо казано за американските пенсионери. Всички печелят.

Пенсионирането е най-големият проблем, пред който е изправен свят, когато населението остарява. Не работим ли цял живот, за да можем да се пенсионираме достойно? Тази тенденция на хората, които искат да инвестират, които трябва да знаят как да инвестират и в какво да инвестират, се ускорява само чрез Covid-19.

Отдавна знаем, че много хора изобщо не са подготвени за пенсия. Година като 2020 поставя хората още по-назад. Много хора сега мислят, че ще трябва да продължат да работят в някакво качество по време на пенсиониране.

За твърде много хора планирането на пенсионирането е деприоритизирано поради непосредствените нужди. Не можете да инвестирате за бъдещето в бъдеще. Има непосредствени ползи за тези, които започват рано. По същия начин, по който упражненията имат както краткосрочни, така и дългосрочни ползи, фокусирането върху пенсионното планиране помага за облекчаване на много стрес и подобрява цялостното ви благосъстояние и показва непосредствени емоционални ползи.

И така, ние се опитваме да измислим продукти, които да заинтересуват хората, опитвайки се да накараме хората да спестяват. Мисля, че държавната намеса и липсата на разходи са причинили нарастване на много банкови сметки през последните осем месеца.

BlackRock е известен с iShares, най-големият доставчик на ETF-и. И все пак активните стратегии представляват повече от 2 трилиона долара от вашите активи, а резултатите от третото тримесечие бяха силни. Каква е ролята на активното управление в индустрията за управление на инвестиции днес?

Нашата основна цел е да спазим обещанията си към нашите клиенти. Наемат ни за изпълнение. Бих казал, че трябва да си вършим работата доста добре. Разпределението на активи вероятно представлява повече от 90% от възвръщаемостта; алфа-генериращите мениджъри играят важна и диференцираща роля. Активните стратегии и силното представяне след такси имат решаваща роля за изграждането на това ефективно и устойчиво портфолио. 

На фондовите пазари хората се нуждаят от допълнителна алфа (превъзходство), за да са сигурни, че постигат своите цели и задачи. Тъй като публичните пазари - както капиталови, така и фиксирани доходи - стават по-ефективни, активните мениджъри трябва да намерят диференцирани източници на алфа.

Ето защо инвестирахме сериозно в Aladdin за анализи и управление на риска и направихме големи инвестиции в количествени възможности в нашата активна платформа, за да уловим този взрив в алтернативни данни. Освен това частните пазари за клиенти се превръщат в критичен компонент за алфа.

През последното десетилетие, използвайки смес от органичен растеж и придобивания, изградихме алтернативна инвестиционна платформа на стойност 180 милиарда щатски долара: реални активи, частен кредит, частен капитал и хедж фондове. Нашият набор от капиталови пазари ни дава достъп до уникален поток от сделки за клиенти. Само през 2020 г. този екип е помогнал да се направят хиляди инвестиции в ликвидни и публични предложения и е предоставил над 1000 неликвидни частни възможности. Така че повече от 80% от нашия активен капитал и облагаеми активи с фиксиран доход са над референтната стойност или средната стойност на партньора. За три и пет години здравните науки и франчайзът за растеж в САЩ са най-високият квартил; нашият технологичен фонд е топ децил.

Сега видяхме шест последователни тримесечия на активни притоци на собствен капитал и 22 милиарда долара през последните 12 месеца. Така че активността ще продължи да бъде важна. Пасивното също е важно и пасивното може да се използва за активно управление на разпределението на активите ви.

Могат ли частните пазари да играят роля за отделните инвеститори?

Целта ми е да направя алтернативите по-малко алтернативни. Като се има предвид тази среда, повечето клиенти ще трябва да увеличат разпределението си към алтернативи. Понастоящем разпределението за алтернативи в портфейли с висока нетна стойност е от 2% до 4%. Предвид перспективите тези разпределения трябва да нараснат до 20% през следващите няколко години. Преди три години инвестирахме в компания, която улеснява достъпа до ликвидни алтернативи за финансовите съветници и техните клиенти - снабдяването е ключовият разграничител. През последните няколко месеца наблюдаваме как дейността по сделките излита. Трябва да започнем да използваме технология и управление на риска, така че алтернативите да са по-малко алтернативни, а нашите клиенти да са наясно с риска и да отговарят на портфолиото си много по-добре.

Започнахте кариерата си в облигации. Бихте ли използвали облигационни ETF-и самостоятелно?

ETF-те в облигации внасят прозрачност и ликвидност в много ъгли на пазара на облигации. Настъпвайки през 2020 г., чухме много скептицизъм относно това как тези фондове ще се представят на стресираните пазари. Хората обичат да забравят, че облигационните ETF-и преживяха финансовата криза, изтъняването на пазара и различни периоди на нестабилност.

Те бяха тествани тази година по безпрецедентни начини. Те преминаха този тест, когато голяма част от пазара беше замразена, а клиентите можеха да търгуват с ETF за облигации, когато не можеха да търгуват с основните облигации.

Виждаме все повече и повече активни мениджъри и застрахователни компании и държавни фондове, които използват облигационни ETF-и за множество цели. Помислете за това: управление на ликвидността, по-дългосрочно разпределение на активите. Можете ли да си представите да имате хиляди договорени позиции на предприятия и ипотеки, когато можете да ги замените много просто с ETF? Те са 1% от пазара на облигации. И при разпределението на активи, много съветници ги използват. Ако решите, че развиващите се пазари са там, където трябва да бъдете и ви отнема известно време, за да намерите мениджъра, възможността вече е изчезнала. Така че, можете просто да се изложите на развиващите се пазари с ETF.

Сега BlackRock доминира в индустрията за управление на парите. Прекалено голям ли е, за да се провали?

Не бих се съгласил с използването на тези думи. И републиканците, и демократите се съгласяват, че мениджърите на активи са системно важни. Защо? Защото управляваните активи не са нашите пари. Ние не сме хедж фонд. Нямаме 100% преценка. Ние действаме от името на институции и пенсионни планове и частни лица. Те имат конкретни насоки, които ние трябва да поддържаме.

Какво имате в личното си портфолио?

Притежавам акции на BlackRock. Притежавам няколко компании от здравеопазването, включително акции свързани с ваксини. Не съм сигурен в дългосрочен план, че те ще бъдат страхотна инвестиция, но искам да участвам в компаниите, които извършват изследванията, за да дойдат при нас с лек. Притежавам няколко големи банки. Банковите институции в тази страна вършат много добра работа. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на активи