Снимка: iStock

През последното десетилетие не беше лесно да се оценяват мениджърите на инвестиции в стойност и редиците им се изтъниха. Но Джон Роджърс-младши, съ-изпълнителен директор на Ariel Investments, продължи курса. И неговото търпение и контрастиращ стил на инвестиране отново започват да плащат дивиденти.

Роджърс основава Ariel през 1983 г.; това беше първата компания с взаимен фонд, собственост на представители на малцинствената група, и все още е само една от малкото. Фирмата на стойност 15 милиарда долара отдавна е ценностно ориентиран магазин с поглед към компании, които имат силен мениджмънт и са добри корпоративни граждани - успешна стратегия от десетилетия. 

През изминалата година фондът Ariel от 2.5 млрд. долара (тикер: ARGFX), който Роджърс управлява, върна с 36%, побеждавайки 94% от своите конкуренти при средно големите компании.

Пазарите подценяват силата на постпандемичното възстановяване, казва Роджърс, в специално интервю, и това е добро за области, които са били пренебрегнати до голяма степен през последните години, включително по-малките компании и тези в цикличния бизнес като финансови и индустриални.

Роджърс имаше напрегната година - правеше сделки в разгара на кризата и отправяше обаждания към главните мениджъри, търсещи съвет как да създаде по-разнообразен екип. 

През изминалото десетилетие стойностните акции страдаха - индексът на растежа Russell 1000 Growth е надминал стойността си със средно шест процентни пункта годишно. Време ли е обаче да се оттегли рамката „стойност срещу растеж“?

Не и според Роджърс. Той смята, че това е напълно различен манталитет между двете нагласи. За да бъдете мениджър на стойността, трябва наистина да сте противник и да се чувствате удобно да купувате неща, които хората мразят. Това е толкова различна персона от тази на някой, който обича да купува нещо, което се е повишило вчера и има всички „очевидни“ причини, поради които ще се покачва вечно.

"Направихме конферентен разговор с мениджъри на стойности, включително Бил Милър и Марио Габели. Интересно е, че всички сме на определена възраст. Наоколо няма ново поколение, което е още един знак, че хората са се отказали от този сектор. Ето къде идва възможността", смята Роджърс.

Очакваме завръщане от известно време. Стойността е надминала досега тази година.

С кръстосани пръсти сме в повратна точка. Това беше чудесно пробуждане за стойността, смята още експертът. Табелите са там от известно време и оценките са твърде отдалечени. Инвестиционните съветници са толкова отдадени на акциите на растеж. Финансовите консултанти твърдят - „Стойността е мъртва. Това е нов свят. Този път е наистина различно." Това винаги е знак, че стигаме до върха, смята Роджърс.

Много мениджъри на стойности са затворили фондовете си и са напуснали бизнеса, а някои намират оправдания да притежават акции на растежа. Това обикновено е друг знак за дъното. Катализаторът се случва сега: Тъй като лихвените проценти се повишават и инфлацията започва да се връща, стойността на бъдещите печалби на акциите на растеж няма да бъде оценена толкова богато. Средата с по-висок лихвен процент ще бъде страхотен попътен вятър за инвеститорите на стойност.

Изглежда Федералният резерв не бърза да повишава лихвите. Но това ще се случи по-рано отколкото хората си мислят. Икономиката се завръща толкова силна. Има толкова много задържано търсене. Ще получим този огромен план за стимулиране от президента Джо Байдън и ще окаже голям натиск върху цените на суровините и заплатите. Всичко това ще доводе до ускоряване на инфлацията и постепенни действия от страна на Фед.

Традиционните циклични акции не са имали своя момент, от световната финансова криза през 2008-09. Това най-накрая ще бъде периодът, в който тези забравени и подценени циклични компании ще изненадат хората колко са силни. Свършиха страхотна работа за намаляване на разходите; техните баланси са силни и паричните потоци са силни и те са създадени за реално значително възстановяване, смята още експертът.

Един дългогодишен фаворит е Kennametal [KMT], основният лидер по отношение на металорежещите инструменти и машини, според анализатора. Непрекъснато се е налагало да понижава очакванията и да изтласква надеждите за възстановяване с няколко фалстарта. Ще бъде главен бенефициент на сметката за инфраструктура, докато преустройваме пътищата. Те направиха много намаляване на разходите и рационализиране на дейността си. 

Ще бъдем затрупани с ваксини, щом излезе ваксината на Johnson & Johnson. Правим много поведенчески финанси и има този ефект на спешност - когато хората се трупат тук и сега и не могат да чакат два-три месеца.

Кой ще бъде бенефициент?

Спортът ще се върне по-голям от всякога. Една от двете ни любими компании е Madison Square Garden Entertainment [MSGE], който притежава Madison Square Garden, земята около него, въздушните права над него и Чикагския театър. Всички мислят, че няма бъдеще. Цената на акциите не е много повече от парите в баланса. Няма да се изненадам, ако това лято концертите се върнат в градината и Никс са в плейофите, а Madison Square Garden ще изненада.

Роджърс коментира още, че обича медийните акции; те са се възстановили силно. Хората усвоиха цялото съдържание, създадено от компании като ViacomCBS - и MSG Networks [MSGN] има регионална спортна мрежа, която има право да излъчва Knicks and Rangers. Оценките са значително по-добри от очакваните от хората.