Снимка: iStock

През последните шест месеца акциите ориентирани към стойност бяха в центъра на вниманието, тъй като много компании ориентирани към растеж поевтиняхава. Но ралито при стойността може да е все още да е в ранен етап, според двама мениджъри на фондове от различни компании, които притежават акции с малка и средна капитализация.

Джъстин Тугман от Janus Henderson Investors и Кристиан Стадлинджър от Columbia Threadneedle Investments обявиха, че ралито на стойността ще продължи, особено за компаниите с малка и средна капитализация. Двамата мениджъри на взаимни фондове подчертаха акциите, които според тях остават на атрактивни цени.

В долната част на тази статия са таблици и диаграми, показващи как съотношението цена/печалба на акциите с малка и средна капитализация не се е повишило толкова, колкото тези на широкия S&P индекс и техните подмножества за растеж.

Тугман съвместно управлява Janus Henderson Small Cap Value Fund с Крейг Кемплър, а също така управлява Janus Henderson Mid Cap Value Fund с Кевин Прелоджър. Фондът с малка стойност на капитала е оценен с четири звезди (от пет) от Morningstar, докато фондът със средна стойност има три звезди.

Когато обсъждаше широкото рали на пазара след дъното на пандемията през март 2020 г., Тугман каза, че безпрецедентният паричен и фискален стимул е подтикнал някои инвеститори да спрат „всеки здрав разум, що се отнася до показателите за оценка“.

След дълъг период, през който акциите на растеж надминаваха стойността, той вярва, че очакванията на инвеститорите за бързо растяща американска икономика и нарастващите лихвени проценти ще продължат да предвещават добри времена за стойностните компании. Той посочи, че периодите на превъзходство на ценните акции в исторически план са се простирали в продължение на няколко години.

Тугман каза, че той и колегите му са склонни да „не се притесняват“. Когато избират нови акции за управляваните от тях портфейли, те първо обмислят ниския риск, след това се фокусират върху потенциала за повишаване и мислят върху съотношението риск/печалба. Те се държат далеч от компаниите с висок ливъридж или нерентабилни компании и тези, които са изправени пред „бинарни събития“, като например разработчици на биотехнологии, провеждащи изпитания.

Тугман посочи три ценни книжа, които смята, че са привлекателни днес:

Citizens Financial Group Inc. е регионална банка с активи в размер на 183 милиарда долара и около 1000 клона в 11 щата. Тугман нарече оценката на акциите „атрактивна с приблизително 11 пъти по-голяма печалба за 2021 г.“. 

Той каза, че кредитното качество на банката е силно и че тя е в добра позиция да се възползва от засилващата се крива на доходност. Citizens е едно от най-големите притежания на Фонда за стойност на средния капитал на Janus Henderson.

United Community Banks Inc. е притежание на Фонда с малка капитализация на Janus Henderson. Базиран е в Блеърсвил, има общо 17.8 милиарда долара активи с клонове в пет щата. Акциите имат бъдещо съотношение Р/E от 14.8, което е най-високото за банката. 

„Не смятаме, че оценката е сериозна за една банка, която се разраства като тях“, каза Тугман. Той очаква UCBI да продължи да увеличава портфолиото си от заеми с високи едноцифрени цифри, което е впечатляващ органичен темп на растеж за всяка банка.

Друг холдинг с малка капитализация е Sunstone Hotel Investors Inc., който е инвестиционен тръст за недвижими имоти, притежаващ хотелски сгради отдаващ ги под наем на оператори, лицензирани от Marriott, Hilton и други известни марки. 

Тугман каза, че затварянето на хотели по време на пандемията е причинило „изгаряне на пари“, но балансът на Sunstone все още е стабилен. Тъй като индустрията започва да се отваря отново, той вярва, че „SHO се настройва добре в дългосрочен план.“

Стадлинджър е водещ мениджър за Columbia Small Cap Value Fund II и участва в управлението на фонда от 2002 г. Джарл Гинсберг съуправлява фонда, който е оценен с четири звезди от Morningstar.

По време на интервю Стадлинджър каза, че до 2019 г. акциите с малък капитал са били по-добри за 10 години, защото „когато растежът е оскъден, пазарът плаща повече за растеж“. Той говори за бавен растеж на БВП в САЩ, но сега икономистите, анкетирани от MarketWatch, очакват 6% ръст на БВП за 2021 г.

„Тук ще бъдат изразходвани много повече пари. Когато това се случи, ценните акции в исторически план са надминавал пазара“, каза той.

Columbia Small Cap Value Fund II държи около 100 позиции. Стадлинджър каза, че той и Гинсберг избират стойностни акции, които според тях ще се превърнат в акции за растеж, тъй като печалбите на компаниите се подобряват. „Така получавате възвръщаемост“, каза той.

Компаниите, държани от фонда, който Стадлинджър очаква да премине към растеж от стойност, включват Sunstone Hotel Investors, която също се държи от Janus Henderson и е описана по-горе. „Всички показатели са положителни“ за компанията, тъй като индустрията се отваря с пълна сила, каза той.

Още четири компании, споменати от Стадлинджър:

Herc Holdings Inc. наема строително и земно оборудване. С подобряването на икономиката „усвояването нараства доста“, каза Стадлинджър. Компанията е базирана във Флорида и работи основно в южните щати, където търговската и жилищната строителна дейност е силна. И Стадлинджър вярва, че голям кръг от федерални инфраструктурни разходи е „изпълним“.

Marriott Vacations Worldwide е оператор за временно ползване. Това е индустрия, чийто бизнес модел се е променил, поне за толкова голям играч. Ако притежавате таймшеър с Marriott Vacations, печелите точки, които могат да се използват за обмен с други имоти за таймшеър, управлявани от компанията. Стадлинджър каза, че за разлика от хотелските оператори, компаниите за таймшеър продължават да събират такси за поддръжка от повечето клиенти по време на пандемията. Така че те са били подценени. И сега, когато туристическата индустрия се отвори отново, се възобновяват различни други потоци от приходи, включително такси за ресторанти и басейни, каза той.

Atlantic Union Bankshares Corp. е със седалище в Ричмънд, Вирджиния, и има 19.6 милиарда долара активи и 129 клона в три щата. Стадлинджър  описа AUB като „най-голямата независима банка вляво“ във Вирджиния, с „много силно управление“ и добри перспективи за растеж на заемите, тъй като икономиката се подобрява. Той също така вярва, че банката е цел за покупка от JP Morgan Chase & Co. или Bank of America Corp., ако искат да имат разширено присъствие в щата.

Ultra Clean Holdings Inc. произвежда химикали и оборудване, използвани от производителите на полупроводници. Акциите се търгуват за 15.9 пъти консенсусната оценка на печалбата според анализатори, анкетирани от FactSet. Стадлинджър нарече UCTT „евтин“ поради перспективите за растеж в неговата индустрия. Бизнесът за производство на чипове процъфтява.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на фондовите пазари

Още по темата:

7 стойностни акции, които заслужават втори поглед

7 стойностни акции, които да купите днес и да задържите утре