Снимка: iStock

В четвъртък, 2 декември, се навършват 20 години от фалита на Enron, дата, която ще живее в американския финансов позор.

По това време това беше най-големият фалит в историята на САЩ и първата от поредица финансови катастрофи, които заплашваха да дестабилизират най-голямата световна икономика. Инвестициите се изпариха; работни места бяха загубени; репутацията бе унищожена; известна счетоводна фирма се срина; хора отидоха в затвора. Възприеманите неуспехи на борда и ръководителите на Enron послужиха като основен тласък за Закона на Sarbanes-Oxley (Сарбейн-Оксли) и движението за корпоративна отговорност.

Като такъв, Enron остава едно от най-важните развития в областта на корпоративното управление и финансите в историята. Това е разработка, с която новото поколение корпоративни лидери – тези, които са влезли в заседателната зала оттогава – може да не са напълно запознати. Но за тях, техните колеги, техните съветници и техните инвеститори Enron все още има значение.

Сагата на Enron започна със създаването си като компания за тръбопроводи за електроенергия и природен газ, която чрез сливания и диверсификация се трансформира в енергийно базирано предприятие за търговия и управление на данни, ангажирано в различни форми на изключително сложни транзакции. Сред тях бяха поредица от необичайни и сложни сделки със свързани лица с ограничена отговорност, в които някои членове на екипа за финансово управление на Enron имаха доходоносни финансови интереси и които позволиха на компанията да прехвърли определени задължения от финансовите си отчети.

Тъй като цената на акциите на компанията достигна най-високите си нива през август 2000 г., някои ръководители на Enron започнаха да продават акциите си, уж въз основа на вътрешна информация относно неразкрити загуби. В същото време много инвестиционни консултанти продължават да препоръчват акции на Enron на своите клиенти. До март 2001 г. серия от медийни доклади започнаха да поставят под въпрос устойчивостта на цената на акциите на Enron, включително известна статия във Fortune, която идентифицира потенциални проблеми с финансовата отчетност.

През следващите няколко месеца цената на акциите на компанията се срина; няколко години от неговите финансови отчети са преизчислени; неговият главен изпълнителен директор подаде оставка; спасителното сливане се провали; кредитът му беше понижен; и Комисията за ценни книжа и борси започна разследване на сделките на компанията със свързани лица. 

На 2 декември Enron обяви несъстоятелност. Последваха множество регулаторни разследвания, бяха получени няколко наказателни присъди и Сарбейн-Оксли в крайна сметка беше постановен, за да се овладеят предполагаемите злоупотреби, произтичащи от Enron и няколко подобни счетоводни скандала.

Шокиращите разходи от срива на Enron бяха широко разпределени сред редица интереси: акционерите на компанията, повечето от които загубиха по-голямата част от инвестициите си; служителите, много от които са базирани в Хюстън, които са загубили работата си; инвестиционните анализатори, които бяха подведени от финансовите данни на Enron; ръководителите, получили присъди лишаване от свобода; и одиторът на Enron, почитаемият Артър Андерсен, който рухна след присъда за възпрепятстване на правосъдието (в крайна сметка отменена от Върховния съд на САЩ).

Злоупотребите, довели до катастрофата, бяха многобройни. Те включват сложен бизнес модел, който затруднява външния мониторинг. Сложните финансови отчети объркаха както акционерите, така и анализаторите. Имаше също така силно агресивно признаване на приходите и практики на „отчитане по пазарна цена“, спекулативни субекти със специална цел и управленските конфликти, които те представяха, управленска структура, на която липсваха необходимия опит за правилно наблюдение на бизнеса и неговите финансови практики, както и прекалено агресивна корпоративна култура, която отдаваше малка стойност на етиката и спазването ѝ.

Тези злоупотреби бяха „отпред и в центъра“ за съставителите на приетия впоследствие Закон на Сарбейн-Оксли. Законодателни отговори на различните нарушения могат да бъдат намерени в целия акт, включително неговото третиране на надзора над счетоводната професия, независимост на одитора, доверието в одитния комитет на борда, почтеността на финансовите отчети, етиката на финансовите служители, защитата на лицата, подаващи сигнали за нередности и запазване на документи. Злоупотребите на Enron също доведоха до съществени подобрения на принципите на управление и на професионалната етика на адвокатите.

Но независимо от тяхното въздействие и влияние, никаква комбинация от законодателство, правоприлагане, професионална регулация и най-добри практики не може да осигури уверения на която и да е компания или съвет на директорите, че „най-умните хора в стаята“ няма да се появят отново в нито един бизнес, в който и да е бизнес. Това е човешката природа. Някои хора ще „бутат ръба на (бизнес) плик” през цялото време; повечето в най-добрия интерес на компанията, но някои не толкова.

Тези минали злоупотреби са полезни уроци за днешните корпоративни лидери, много от които не са служили на подобни позиции преди 20 години. На тези настоящи лидери вероятно им липсва почти висцералната реакция на думата „Enron“, която запазват по-старшите и може би вече пенсионирани лидери. Има причина „Enron“ да е метафора за мегаскандал.

Колкото по-запознати са корпоративните лидери със сагата на Enron, толкова по-вероятно е те да подкрепят целостта на финансовите отчети и ефективното корпоративно управление. Лидерите, които разбират как финансите могат и са били манипулирани, е по-вероятно да настояват за тяхната точност. Лидерите, които разбират обосновката на политиките за управление на компанията, е по-вероятно да ги следват, отколкото да ги отхвърлят. Лидерите, които са запознати с неуспехите на борда на Enron, са по-склонни да разпознаят индикатори за подобно поведение на собствения си борд.

Още по темата:

Вълна от фалити предстои за щатските търговски вериги