Снимка: iStock

Има една добре позната поговорка, често погрешно описвана като китайско проклятие: „Да живееш в интересни времена“. Тя определено важи за инвеститорите в облигации, които след като станаха свидетели на бурната 2021 г., видяха рязка разпродажба на облигациите през първите няколко дни на януари.

Въпреки че е лесно да бъдете объркани от заглавията, финансовите съветници и стратези казват, че инвеститорите трябва да имат предвид контекста на случващото се на пазара и критичната роля, която облигациите играят в портфейла: Те осигуряват диверсификация и помагат за намаляване на волатилността.

„Облигациите са баластът, който държи портфейла под контрол и инвеститорите не трябва да губят сън заради падащите цени, особено в сравнение с волатилността на цените на акциите“, според Анора Гаудиано, финансов съветник в Wealthspire Advisors.

Това, което инвеститорите виждат сега на пазара по отношение на падащи цени и нарастваща доходност, се проявява в продължение на много месеци.

„Пазарът на облигации се адаптира към заключителните етапи на смущенията от пандемията на пазарите на труда“, каза Шерил Смит, икономист и портфолио мениджър в Trillium Asset Management. "Пазарите на облигации вече са определили цената на това, което Фед ще направи." Като реагирате сега, „вие затваряте вратата на плевнята, след като конят вече е тръгнал. Така че стойте си на мястото."

През август 2020 г. Федералният резерв сигнализира, че трябва да обърне внимание както на безработицата, или на състоянието на пазара на труда, така и на инфлацията, и че смята, че е „привилегировано да се тревожи за инфлацията в миналото пред безработицата“, обясни Смит.

Упорито високата инфлация промени това. „В края на 2021 г. започнахме да виждаме, че нивата на безработица намаляват доста бързо. И с бързото падане на безработицата, това означаваше, че тогава Фед имаше малко място и свобода да започне да се справя с това, което се превръщаше в значителен проблем не само в умовете на инвеститорите, но и на потребителите“, добави тя.

Питър Лазаров, главен инвестиционен директор в Plancorp и BrightPlan, каза, че е имало „отчетлива промяна в пазарната психология“ в средата на декември след двудневната среща на Фед. Протоколите от тази среща, публикувани миналата седмица, показаха, че централните банкери могат да действат по-рано и по-бързо с повишаване на лихвите.

„Най-важното нещо, когато четете заглавия за пазара на облигации, е да запомните каква е ролята на облигациите в един портфейл“, каза той.

Също така е важно да не се страхувате от заглавията.

„Дръжте курса, опитайте се и запазете спокойствие“, каза Смит. „Ако сте претърпели загуба на портфейла си от облигации досега тази година, аз все пак ще се придържам към нея, защото мисля, че вече сте видели движението на цените, което вероятно ще видите за тази година“.

Въпреки че се препоръчва предпазливост, все още има възможности. Смит каза, че в рамките на пазара на кредити или корпоративни облигации инвеститорите трябва да се придържат към по-качествените облигации. „Бихме искали да сме в диапазона A, AA. Не мисля, че непременно трябва да се опитвате да намерите AAA, което е много трудно да се намери на кредитния пазар в наши дни“.

Облигациите с най-висок рейтинг „нямат смисъл“, казва ветеранът Дан Фъс. Купете други вместо това. Експертът също така посъветва инвеститорите да стоят далеч от ипотеките. „В среда с по-висок процент предплащанията ще бъдат по-бавни. Все още имаме място за щети на ипотечния пазар, но ще бъдем позиционирани в по-качествени корпоративни облигации в диапазона от 7 до 10 години. Не ви пречи много да достигнете доходността до 30 години и получавате много по-голяма волатилност."

Дюк Лафлам, главен инвестиционен директор в Eaton Vance WaterOak Advisors, каза, че фирмата е била и ще продължи да бъде с по-ниско тегло на фиксирания доход като цяло.

В рамките на тяхното разпределение на фиксиран доход те са краткосрочни, за да постигнат по-ниска чувствителност към лихвените проценти, защото вярват, че лихвите ще се повишат оттук. „И за да помогнем да компенсираме това, ние сме – и в момента сме – с наднормено тегло, за да съберем малко доходност, от която се отказвате, като сте с кратка продължителност.

Обикновено във времена на нарастващи лихвени проценти може да се очаква подобряване на икономическите условия и кредитоспособността и следователно затягане на кредитните спредове.

Въпреки това Лафлам е загрижен, че можем да видим покачване на лихвите, дори ако има забавяне на икономиката, тъй като кредитният пазар вече е на или близо до най-ниските нива на кредитните спредове. С лихвените проценти, които се движат по-високо и кредитните спредове се разширяват, бихме могли да „получим тези един-два удара на пазара, който обикновено не бихте получили с кредит“.

Изводът за насочване на клиентите в момента, добави той, е „бъдете предпазливи с фиксирания доход. Можете да бъдете малко по-малко предпазливи по отношение на кредита, за да получите малко допълнителна доходност."

Още по темата:

Мобиус: Скокът на доходността на американските облигации може да продължи