Страховете от рецесия се увеличават, тъй като Федералният резерв се подготвя да се бори с инфлацията. Много инвеститори на фондовия пазар вече играят в защита и може да се чудят дали тези стратегии имат повече място за изпълнение.

Но първо, колко голямо притеснение е рецесията? Търсенията в Google за термина се увеличават значително, според данните за тенденцията от гиганта за търсене, показан по-долу:

Снимка: iStock

Източник: GOOGLE

Страхът е разбираем. Въпреки че пазарът на труда остава стабилен, инфлацията, която се движи на най-високите си нива от четири десетилетия, кара потребителите да изпаднат в немилост, според показанията на настроенията.

Fed играе на догонване

Вижда се, че Федералният резерв със закъснение се опитва да затегне паричната политика с главоломно темпо - включително потенциала за многократно, извънредно увеличение на лихвените проценти с половин процент. Освен това обмисля много по-бързо прекратяване на баланса си, отколкото през 2017-2019 г.

Служителите на Фед, разбира се, казват, че са уверени, че могат да затегнат политиката и да намалят инфлацията, без да сринат икономиката, като постигат това, което икономистите наричат „меко кацане“. Има видни скептици, включително бившият министър на финансите Лари Съмърс, чиито ранни предупреждения за нарастваща инфлация се оказаха пророчески.

Ключовите думи: „Рецесията сега е „най-вероятният“ резултат за икономиката на САЩ, а не меко кацане“, казва Лари Съмърс

И тогава идва и кривата на доходността.

Доходността на 2-годишните съкровищни облигации се търгува за кратко над доходността на 10-годишните съкровищни записи по-рано този месец. По-продължителното обръщане на тази мярка на кривата се разглежда като надежден индикатор за рецесия, въпреки че други мерки, които са се оказали още по-надеждни, тепърва трябва да флиртуват с инверсията.

Кривата на доходност, дори когато има червен флаг, не е много показателна за времето за акциите, подчертават анализаторите, отбелязвайки, че периодът между началото на рецесията, както и пика на пазара, може да продължи година или повече. Въпреки това поведението му привлича внимание.

Междувременно акциите се спънаха през изминалата седмица, която беше съкратена до четири дни до Разпети петък, тъй като доходността на 10-годишните държавни облигации нарасна до най-високия си размер от декември 2018 г. след смесен старт.

Dow Jones Industrial Average падна с 0,8%, S&P 500 се понижи с 2,1%, а Nasdaq Composite COMP, силно претеглена спрямо чувствителните към лихвите технологии и други акции на растеж, падна с 2,6%.

Да се защитим или не?

Макар че само времето ще покаже дали предстои рецесия, секторите на фондовия пазар, които се представят най-добре, когато икономическата несигурност се покачва, вече значително превъзхождат по-широкия пазар.

„По време на периоди на макронесигурност някои компании/индустрии се представят по-добре, просто защото имат по-малко рискови бизнеси от средната компания на S&P“, каза Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, в бележка от 14 април. Комуналните компании с голяма капитализация, основните потребителски стоки и здравеопазването – често описвани като основни защитни сектори – всички превъзхождат S&P 500 тази година и през последните 12 месеца.

S&P 500 се понижи със 7,8% от началото на годината до четвъртък, докато секторът на комуналните услуги е нараснал с 6,3%, основните стоки се повишиха с 2,5%, а здравеопазването спадна с 1,7%.

Колас се гмурна по-дълбоко, за да проучи дали тези сектори се представят с нормална стойност за тази част от пазарния цикъл. Той разгледа 21 години годишни данни за относителната възвръщаемост за всеки сектор, мярка за представянето на всяка група спрямо S&P 500 през предходните 253 търговски дни.

Резултатите:

Комуналните компании отбелязаха средно годишно относително представяне спрямо S&P 500 от 2002 г. до момента от минус 2,8%. Превъзходството от 9,9 процентни пункта през последните 12 месеца до сряда беше малко над едно стандартно отклонение от дългосрочната средна стойност.

Потребителските стоки отбелязват средно годишно представяне от минус 2,2% спрямо S&P 500 през последните 21 години. Превъзходството от 7,6 процентни пункта през последните 12 месеца беше малко по-малко от едно стандартно отклонение от дългосрочната средна стойност.

Здравеопазването отбеляза средно годишно превъзходство от 0,7% спрямо S&P 500 в дългосрочен план, докато последните 12 месеца на превъзходство (10,7%) беше малко над едно стандартно отклонение от дългосрочната средна стойност.

Подобни стабилни цифри биха могли разбираемо да създадат впечатлението, че тези сектори може да са по-добри, каза Колас. Но всъщност тяхното превъзходство е още по-силно през минали периоди на макронесигурност, като и трите превъзхождат S&P 500 с 15 до 20 процентни пункта.

„Освен ако не сте много бичи настроени по отношение на американската/глобалната икономика и корпоративните печалби, ние ви предлагаме да помислите за наднорменото тегло на тези защитни групи“, пише той. „Да, всички те са работили, но все още не са прекомерно удължени, ако американският/глобалният макрос остане волатилен“.

Още по темата:

3 компании от защитния сектор, в които да инвестирате дори в мирни времена