Снимка: iStock

Може би сте наясно колко трудно е за мениджърите на фондове да надминат борсовите индекси. И сега всички инвеститори са изправени пред предизвикателството на забавящата се икономика, докато Федералният резерв затяга паричната политика, за да охлади икономиката на САЩ и да ограничи инфлацията.

Подборът на отделни компании за инвестиране е труден — трябва да погледнете назад към представянето, но и да погледнете напред в бъдещето, не само към финансовите оценките, но и да вземете предвид субективни фактори. Колко вероятно е компания, която ви интересува, да остане водещ доставчик на стоки и услуги в своята индустрия? Може ли самата тази индустрия да бъде застрашена в дългосрочен план?

Това, което следва, е преглед на S&P 500 на база на един показател, който е тясно свързан с превъзходството над пазара и последваща повече информация за избрана група от компании, която може да ви помогне с вашия собствен субективен анализ.

ROIC и 10-годишно превъзходство

Възвръщаемостта на инвестирания капитал на компанията (ROIC) се определя от FactSet като печалбата, разделена на сумата от балансовата стойност на обикновените акции, привилегированите акции, дългосрочния дълг и капитализираните лизингови задължения на компанията. Това е цифра на годишна база.

ROIC хвърля светлина върху способността на корпоративния мениджърски екип да използва най-ефективно парите, инвестирани за финансиране на своя бизнес.

Балансовата стойност на акциите на една компания може да бъде много по-ниска от текущата й пазарна капитализация. Компанията може да е емитирала повечето си акции преди много години на цена, много по-ниска от днешната. Ако една компания е емитирала сравнително голямо количество по-нови акции наскоро или на високи цени, нейната ROIC ще бъде по-ниска.

Компания с висок ROIC е вероятно да има относително малък размер на дългосрочен дълг в баланса си или поне да е използвала ефективно заетите пари.

Някои бизнеси са по-капиталоемки от други, което означава, че сравненията на ROIC може да са най-смислени в конкретни отрасли. 

За подхода отгоре надолу не е необходимо да се правят справедливи сравнения обаче. Поглеждайки назад 10 години (всъщност последните 40 тримесечия с данни, налични от FactSet), данните за ROIC са налични за 453 членове на S&P 500.

Ето 20-те компании в S&P 500, които са постигнали най-високата средна ROIC през последните 10 години:

Източник: FactSet

Таблицата включва 10-годишна обща възвръщаемост на акциите с реинвестирани дивиденти. От 20-те компании всички с изключение на четири са надхвърлили 10-годишната възвръщаемост на S&P 500 от 242% до 31 август.

Погледът към ROIC за толкова дълъг период хвърля светлина върху това колко важно може да бъде да останеш ангажиран години наред. Ако погледнем напред, оценките обикновено излизат само за две или три години. 

За тази група нека разгледаме прогнозните комбинирани годишни темпове на растеж (CAGR) за нетните две календарни години за приходи и за печалба на акция. Много компании имат фискални години, които не съвпадат с календара, но FactSet предоставя прогнози за календарна година.

Напускайки групата в същия ред, това са очакваните CAGR за продажби и растеж до 2024 г.:

За сравнение, претеглените прогнози изискват двугодишен CAGR на продажбите от 4,5% и двугодишен CAGR на EPS от 8,4% за S&P 500.

За VeriSign Inc., няма налични прогнози за календарната 2024 г. Анализаторите, анкетирани от FactSet, очакват продажбите на компанията през 2023 г. да се увеличат с 6,4% до 1,42 милиарда долара, а печалбата на акция да се увеличи с 10,9% до 6,74 долара.

Имайте предвид, че бавният темп на растеж, съчетан с продължаваща висока възвращаемост на инвестициите, все пак може да бъде добра инвестиция, при условие че една компания остане лидер в своята индустрия. Това може да се отнася за Apple например.

С поглед напред: рейтинги и ценови цели

Анализаторите от страна на продавачите (т.е. тези, които работят за брокерски фирми) са склонни да избягват поставянето на отрицателни оценки на акциите. Една от причините е, че лошите новини или дълъг спад за дадена компания може вече да са „заложени“ в цената на нейните акции.

Но все пак може да си струва да разгледате консенсусните оценки и ценови цели. Те се основават на 12-месечни перспективи за финансовите резултати на компаниите и за движението на цените на акциите. Ето резюме за групата:

Компанията с най-висок брой рейтинги „продава“ или еквивалентни оценки е Robert Half International Inc., което вероятно отразява трудна среда за компания за наемане на персонал в момент на толкова ниска безработица.

В крайна сметка ще трябва да помислите задълбочено, за да създадете собствено мнение за това колко добре една компания може да продължи да се конкурира или дори дали може да се изправи пред екзистенциална заплаха за своя бизнес през годините.

Още по темата:

Какво е мечи пазар и как да се подготвите за него?