Снимка: iStock

Инвеститорите гледат отвъд задаващата се глобална рецесия и виждат една страна – и нейните финансови пазари – да се очертават най-силни.

Според респондентите в последното проучване на MLIV Pulse американските акции и облигации ще помогнат за излизане от настоящата вълна от пазарни сътресения. Междувременно инвеститорите смятат, че е близо до равен залог дали икономиката на Обединеното кралство или еврозоната първи ще изпаднат в спад.

Около 47% от 452-мата анкетирани очакват Обединеното кралство да спечели тази нежелана награда, което може би отразява по-големите рискове за финансовата стабилност в тази страна, в сравнение с 45%, които казаха Европа. Само 7% виждат САЩ като първата икономика, която ще се пропука. И както възстановяването на САЩ, така и продължителният европейски спад ще създадат различни групи рискове за богатството и неравенството в доходите.

Трансатлантическата пропаст отразява войната в Украйна и енергийната криза, добавяйки дългосрочен икономически натиск в Европа, който е по-малко разпространен в САЩ. Въпреки това инвеститорите посочиха, че Федералният резерв е почти толкова вероятно, колкото и Европейската централна банка или Централната банка на Англия, да спрат първи своя цикъл от повишения на лихвените проценти.

Нещо повече, проучването също така показва, че всеки спад може да се окаже дълъг проблем за Европа и Обединеното кралство – докато преобладаващото мнозинство от инвеститорите, цели 69%, казват, че САЩ ще устоят най-добре на бурята и ще излязат като относителен победител сред големи икономики от тазгодишните поредни кризи.

Проучването подчертава ясните последици за разпределението на активите. Около 86% от инвеститорите очакват американските пазари да се възстановят първи, като респондентите леко предпочитат акциите пред облигациите.

Този резултат предполага, че дългогодишната премия за американските акции ще остане в сила - и че когато пикът на ястребите стане очевиден, инвеститорите са готови да се върнат масово на пазарите на американските държавни облигации.

Има поне три потенциални причини, които биха могли да обяснят защо толкова много инвеститори смятат, че САЩ вероятно ще спрат повишаването на лихвените проценти първи – позволявайки на икономиката и пазарите на активи да се възстановят – въпреки че рисковете от рецесия са много по-сериозни другаде.

Първият е опасенията за глобалната финансова стабилност. Като се има предвид статута на долара като основна резервна валута в света, САЩ може да не искат да продължат повишаването на лихвените проценти в лицето на нарастващите глобални сътресения, дори ако основното му местоположение е извън САЩ.

Втората идея, която трябва да се обмисли, е, че Федералният резерв първо започна агресивно повишаване на лихвените проценти, което предполага, че неговата работа също може да бъде свършена първа. Това се подкрепя от данните от проучването, тъй като мнозинството от инвеститорите виждат САЩ като най-вероятно да потуши инфлацията.

И трета важна причина да вярваме, че Фед може да спре първи е просто защото е казал така. Централната банка на САЩ телеграфира желанието си да увеличи предварително лихвените проценти, така че те да могат да се задържат за значителен период от време на ограничително ниво, започвайки в началото на следващата година. Нито Банката на Англия, нито ЕЦБ са били толкова ясни в бъдещите си насоки.

Проучването установи някои интересни разделения между инвеститорите на дребно и професионалните инвеститори. Например американските акции бяха по-предпочитани от инвеститорите на дребно, отколкото американските облигации, което предполага, че манталитетът за купуване на спад не е окончателно прекъснат от скорошния мечи пазар на акции. Инвеститорите на дребно също са по-склонни да предупредят, че Обединеното кралство първо ще изпадне в рецесия.

Едно предупреждение, върху което да помислите: неравенството. (Неизказаният) риск от влошаване за САЩ, ако резултатите от проучването се осъществят, може да бъде разширяване на различията в доходите и богатството.

Повишаването на лихвените проценти от Фед засегна най-тежко чувствителните към лихвите сектори като жилищния сектор. Някои потенциални собственици на жилища за първи път вече са били принудени да се откажат от изграждането на богатство чрез закупуване и вместо това да наемат.

А изричната цел на централната банка е да охлади икономиката чрез смекчаване на пазара на труда. Ако това се случи, въпреки че финансовите пазари в САЩ първи се възстановяват, това може да увеличи разликите в богатството. Възстановяващите се финансови активи – притежавани непропорционално от по-богатите домакинства – биха били съпоставени със стагнацията на трудовите доходи от заплати и наемателите, хванати в капан от нарастващите лихви.

Европа и Обединеното кралство едва ли ще избегнат нарастващото неравенство. Въпреки че богатството на почти всеки спада, най-малко богатите са склонни да губят най-много. А инфлационните рецесии са най-лошото от двата свята, защото инфлацията е де факто регресивен данък – удрящ най-бедните, които харчат най-голямата част от разполагаемия си доход.

Анкетираните са много по-песимистично настроени, че Обединеното кралство и еврозоната могат да контролират разходите за живот, като съответно само 11% и 16% очакват BOE или ЕЦБ да успеят да потушат инфлацията през 2023 г., срещу 65% в САЩ.

В Обединеното кралство така наречената "притисната среда" може да бъде особено гореща, ако 73% от анкетираните, които вярват, че страната ще се сблъска с жилищен срив през следващата година, са прави. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Акциите на AMC излетяха с 50%, този път не бяха последвани от GameStop

Апетитът на инвеститорите към спекулативните сделки нараства