Снимка: iStock

Когато ключова част от пазара на облигации в САЩ започне да пренебрегва новите увеличения на лихвените проценти на Федералния резерв или остри разговори за инфлацията, вероятно е време да купувате акции, според Джеймс Полсън, главен инвестиционен стратег на Leuthold Group.

За да обоснове призива си, Полсен разгледа връзката между доходността на 10-годишните държавни облигации и индекса S&P 500, в няколко минали цикъла на затягане на Фед. Той откри пет периода, от средата на 80-те години на миналия век, когато референтната 10-годишна доходност достигна своя връх, сигнализирайки, че инвеститорите в облигации са „премигнали“, преди Фед да спре да повишава своя лихвен процент.

През 1984 г., след като 10-годишната доходност достигна близо 14% през юни (вижте диаграмата), след това отне само още няколко седмици, за да се достигне дъното на индекса S&P 500. След това S&P 500 се повиши през август, дори преди централната банка да приключи цикъла си на затягане с лихвата на федералните фондове близо до 11,5%.

Инвеститорите в облигации премигнаха през 1984 г., месеци преди Фед да спре да повишава лихвените проценти и акциите да скочат нагоре. 

Подобен модел се появи в циклите на затягане от 1988-1990 г., 1994-1995 г. и 2018-2019 г., с пикова 10-годишна доходност, сигнализираща за евентуалния край на Фед на повишаването на лихвените проценти.

„Всички искат да знаят кога Федералният резерв ще спре да повишава лихвения процент“, пише Полсен в клиентска бележка от вторник. „Въпреки това, както показват тези исторически примери, може би по-подходящият въпрос за инвеститорите в акции е: Кога ще мигне доходността на 10-годишните държавни облигации?“

Референтната 10-годишна доходност има значение за финансовите пазари, защото информира цените за всичко - от ипотеки до корпоративен дълг. По-високите разходи за заеми могат да натиснат спирачките на икономическата активност, дори да провокират рецесия.

Въпреки 10-годишния скок през 2022 г. (вижте по-долу), той продължава да се покачва през всяка от последните 11 седмици, достигайки 4% по-рано тази седмица или най-високото си ниво от 2008 г. насам, според пазарните данни на Dow Jones.

10-годишният лихвен процент на държавните облигации все още не е „мигнал“, смятата експертите от LEUTHOLD GROUP.

„Фед може скоро да се опита да повиши лихвения процент до 4%, 4,5% или дори 5%“, предупреди Полсен. „Най-важното за инвеститорите е, че фондовият пазар обикновено достига дъно не след като Фед спре да повишава лихвените проценти, а когато пазарът на облигации мигне.“

Акциите затвориха с повишения във вторник след серия от силни корпоративни печалби, като Dow Jones Industrial Average се придвижи нагоре с повече от 300 пункта, S&P 500 напредна с 1,1%, а Nasdaq Composite Index завърши с 0,9% по-високо, според FactSet.

Още по темата:

Ще има ли ново голямо увеличение на лихвите от ЕЦБ?