Снимка: iStock

Ако не сте редовен наблюдател на движенията на фондовия пазар, може би не сте забелязали, че преди да се понижи малко в петък, тази седмица борсовият индекс FTSE 100 достигна нови върхове за всички времена.

Това последва сравнително добро представяне през миналата година. Въпреки че водещият индекс на Лондон се повиши само с по-малко от 1% през 2022 г., американският фондов пазар S&P 500 се понижи с 20%. Много експерти смятат, че тъй като активите в Обединеното кралство изглеждат сравнително евтини, това силно представяне може да продължи.

И все пак това послание трудно се съчетава с интензивното напрежение върху стандарта на живот, което много хора изпитват, или предполагаемото тежко състояние на британската икономика.

FTSE 100 не е същото като целия фондов пазар в Обединеното кралство. Неговите съставни части са 100-те най-големи регистрирани фирми в Обединеното кралство според размера на тяхната капитализация на фондовия пазар. Досега през тази календарна година FTSE е нараснал с над 6% и индексът FTSE 250, който се състои от следващите 250 най-големи фирми по капитализация, е нараснал с над 7% Но от началото на миналата година последният все още е надолу с около 14%.

Освен това много от големите компании в FTSE са като цяло международно фокусирани. Те извличат близо 80 процента от приходите си от чужбина.

За разлика от това, съставните части на FTSE 250 са много по-фокусирани върху икономиката на Обединеното кралство. Съответно, когато FTSE 100 се представи силно, е по-вероятно да отразява мнението на пазара за световната икономика, често силно повлияно от новини от Съединените щати, отколкото мнението му за икономическите перспективи на Обединеното кралство.

За разлика от това, силата на индекса FTSE 250 наистина отразява мнението на пазара относно перспективите за Обединеното кралство – макар и фокусирано върху корпоративните печалби и повлияно от движенията в доходността на британските облигации и лихвените проценти.

Последните фактори също имат голямо значение за представянето на два други ключови вида активи – жилищни и търговски имоти, които, за разлика от FTSE 100, са слаби. Цените на жилищните имоти в Обединеното кралство са с 4% по-ниски от пика си миналата година. По същия начин цените на търговските имоти са намалели с над 17%.

Всъщност наскоро имаше известна причина за скромно добро настроение както за световната икономика, така и за Обединеното кралство.

Световната икономика изглежда по-силна, отколкото повечето инвеститори се осмелиха да се надяват само преди няколко месеца, но лихвените проценти в САЩ изглежда не са далеч от върха.

В Обединеното кралство, въпреки че нещата все още изглеждат ужасни за потребителите и за много фирми, все повече анализатори стигат до мнението, че все още вероятната рецесия в Обединеното кралство тази година вероятно ще бъде доста плитка.

Широко разпространено е мнението, че пазарите са добри в предвиждането на бъдещето. Някои хора дори им приписват полумагически сили. Може би това е сериозно погрешно преценено.

Пазарите обикновено са добри в оценката на наличната информация за количествено измеримо близко бъдеще. Но те са безнадеждни при оценката на наистина големите въпроси, особено когато те се простират извън тесния финансов и икономически обхват.

Защо това трябва да е изненадващо? Има някои неща, които са наистина непознати за всеки от нас – и това включва дори най-талантливите и далновидни анализатори и инвеститори на фондовия пазар.

Съответно, ако индексът FTSE 100 продължи да се покачва силно, това няма да ни каже нищо за вероятния изход от войната в Украйна или трудната ситуация около Тайван, за да споменем само две известни неизвестни.

Изправени пред такава фундаментална несигурност, финансовите пазари имат склонността да си затварят очите и да се надяват на най-доброто. След това, ако изникне нещо наистина гадно, те могат да претърпят много лош удар.

Въпреки цялата претенция за рационални изчисления, когато става въпрос за непознаваеми неща, как се държат пазарите се свежда до онези първични сили на страх, надежда, алчност, увереност и предпазливост.

И точно в момента геополитическата сцена предлага изобилие от възможности за изненади, които могат да хванат пазара неподготвен, и за резки промени в пазарните настроения относно вероятността и сериозността на подобни развития и тяхното въздействие.

На по-прозаично ниво, през настоящата седмица ще бъде публикувана статистика за икономиката на Обединеното кралство, която трябва да даде на пазарите храна за размисъл, особено относно вероятната еволюция на лихвената политика на Bank of England.

Във вторник излизат данни за пазара на труда, които, наред с други неща, ще разкрият последните данни за инфлацията в заплащането. Банката вероятно ще следи внимателно темпа на увеличение на редовното заплащане в частния сектор, който напоследък е 7,2%.

Вероятно е твърде рано да се надяваме, че това ще отслабне, но всяко по-нататъшно ускоряване би накарало алармата да звъни на Threadneedle Street.

В сряда получаваме данните за инфлацията. Има голям шанс основният темп на инфлация на CPI да спадне от 10,5% през декември до може би около 10,2% през януари. (Но имайте предвид, че има по-голям от обичайния шанс за голяма изненада този месец, тъй като числата ще се основават на различни тегла за компонентите на ценовия индекс.)