Снимка: iStock

Необичайните движения на краткосрочните лихвени проценти показват, че фондовият пазар може да претърпи още един спад. Това може да звучи странно, но в крайна сметка това означава, че инвеститорите се притесняват за икономиката.

Доходността на двугодишните държавни облигации е 4,16%, под лихвата на федералните фондове от 4,75%, която Федералният резерв повишава и понижава, когато иска да ускори или забави икономиката. Това сигнализира, че пазарът очаква Федералният резерв да намали лихвения процент на фондовете - сумата, която банките таксуват една на друга за овърнайт заеми.

Обикновено двугодишната доходност е по-висока от лихвения процент на захранваните фондове, тъй като инвеститорите изискват повече възвръщаемост за ценни книжа с по-късен падеж, предвид риска от инфлация и промени в лихвените проценти. Но понякога двугодишната доходност е по-ниска от лихвения процент на захранваните фондове.

Тази така наречена инверсия се е случвала девет пъти от 1999 г., според Wells Fargo. Повечето пъти това се случваше, защото инвеститорите с фиксиран доход вярваха, че икономиката ще бъде подложена на стрес, което накара Фед да намали лихвите.

Подобно мислене вероятно действа и сега. Въпреки че притесненията за банкови фалити избледняват, тъй като Федералният резерв предоставя средства, потенциално по-строгото регулиране и необходимостта да се предложат на вложителите по-високи лихвени проценти, като се има предвид по-високата възвръщаемост на фондовете на паричния пазар, може да накара банките да се колебаят да отпускат заеми. Това може да навреди на разходите и да доведе до забавяне на икономиката.

Дори и това да не се случи, икономическият растеж пак може да претърпи удар, тъй като деветте увеличения на лихвените проценти, които Фед въведе за малко повече от година, все още бавно влизат в сила.

Това не сочи добра среда за акциите. По-слабата икономика би означавала удар върху приходите на компаниите. Това би навредило на цените на акциите, въпреки че намаляването на лихвените проценти в крайна сметка би стабилизирало търсенето на стоки и услуги, което в крайна сметка би позволило на фондовия пазар да се възстанови.

„Тази екстремна инверсия предшества облекченията на Фед фондовете и може да сигнализира за сътресения в икономиката/капиталовия капитал“, пише Крис Харви, главен стратег за акциите на САЩ в Wells Fargo.

Историята доказва това. Двугодишната доходност и процентът на захранваните фондове бяха обърнати през януари 2001 г. S&P 500 падна с повече от 30% от тази точка до най-ниското си ниво през 2002 г. Инверсията се случи отново през септември 2007 г.; загубата на пазарния показател през най-ниската му точка през 2009 г. беше повече от 40%.

Подобен спад вероятно ще изисква икономически условия, толкова тежки, колкото финансовата криза от 2008-2009 г., но все пак може да има значителни загуби за акциите.