Снимка: iStock

Доларът ще изненада, като стане по-силен през следващата година, тъй като икономиката на САЩ се представя по-добре, според някои от най-големите финансови мениджъри в света.

Fidelity International, JPMorgan Chase & Co. и HSBC Holdings Plc. противоречат на консенсуса, като предупреждават за силата на долара, докато Loomis Sayles & Co. казват, че глобалното икономическо забавяне ще накара търговците да се насочат към световната резервна валута.

Няколко противоположни възгледи се основават на очакванията, че останалият свят ще се бори повече с по-високи лихвени проценти от САЩ и ще се приближи по-близо до рецесия. Докато Федералният резерв посочи плановете си да намали лихвените проценти със 75 базисни пункта през 2024 г., биковете на долара очакват подобни или дори по-бързи намаления в други големи икономики от Европа до нововъзникващите пазари, което води до по-големи лихвени диференциали.

„Странно е, че консенсусът смята, че щатският долар ще бъде губещият през 2024 г.“, каза Пол Макел, глобален ръководител на FX изследвания в HSBC. „Няколко сценария сочат устойчивостта на долара, но само глобалното меко кацане осигурява ясен мечи случай за долара.“

По-слаб долар през 2024 г. е мнението на мнозинството сред анализаторите, анкетирани от Bloomberg в страните от Групата на 10-те и нововъзникващите пазари. Всички с изключение на една валута в Dollar Index и по-широкия Bloomberg Dollar Spot Index, който включва EM, се очаква да се повишат.

В тези очаквания може да липсва как доларът обикновено се облагодетелства от потоците „полет към безопасност“ и относително по-слабата динамика на растеж извън САЩ.

„Ние наистина смятаме, че Европа и Обединеното кралство са по-близо до рецесия“, каза Джордж Ефстатопулос, паричен мениджър на Fidelity, който е позициониран за по-нататъшно укрепване на зелените пари спрямо еврото и стерлинга. „Ясно е, че доларът винаги получава оферта, когато това се случи“, тъй като се превръща в убежище, каза той.

Някои банки от Уолстрийт също са съгласни, като Morgan Stanley прогнозира, че индексът на долара - който го измерва спрямо шест колеги от Групата от 10 - ще се изкачи до 111 до пролетта от около 102 сега. Стратезите на JPMorgan, включително Мийра Чандан, виждат повишаване на показателя с 3% през първата половина.

„Пътят на „по-силен за по-дълъг период“ долар включва превъзходство на САЩ по различни показатели“, пишат стратези, включително Дейвид Адамс, ръководител на G-10 FX стратегия на Morgan Stanley, в доклад, публикуван на 13 ноември. Те включват перспективата за по-ранни и по-бързо облекчаване на Европейската централна банка, което би запазило разликите в лихвите в полза на долара, добави той.

Разбира се, пазарните очаквания за намаляване на лихвените проценти в САЩ се повишиха след сигналите на Фед за обръщане в сряда. Търговците оценяват цените на 131 базисни пункта за намаляване на лихвените проценти в САЩ през следващата година, спрямо под 100 базисни пункта преди срещата за политиката. Това в момента е в съответствие със 137 базисни точки съкращения, наблюдавани за ЕЦБ, но изостава от централните банки на нововъзникващите пазари от Мексико до Бразилия.

Представители на ЕЦБ посочиха в четвъртък, че все още са загрижени за инфлацията и не мислят за облекчаване.

Линда Швайцер от Loomis предпочита американската валута като хедж. „Това е само на относителна основа и според нашето мнение, че предстои глобално забавяне, се чувстваме по-добре да сме малко по-дълги към долара спрямо други валути“, каза паричният мениджър, който скъсява юана, стерлинга и еврото. Все пак в близко бъдеще фирмата е намалила дългите си позиции в долари, каза тя, цитирайки продължаващата устойчивост на американската икономика.

За Efstathopoulos доларът също е привлекателен като диверсификация предвид повишената корелация между облигации и акции.

Премия за риск

JPMorgan твърди, че геополитическото напрежение ще подкрепи долара, тъй като изборите в САЩ заемат централно място през 2024 г. Ако настоящите проучвания се удържат, рисковете за валутата ще бъдат изкривени нагоре предвид възможността за нови търговски мита.

Всяко бъдещо разширяване на митата на САЩ върху държави и търговски блокове извън Китай би имало огромен ефект, пишат стратези, включително Чандан, в бележка от 27 ноември. Универсално мито от 10% може да повиши своята търговско-претеглена стойност с 4% до 6%, тъй като разширяващата се търговска война натежава върху процикличните, чувствителни към растеж валути.

Докато нетърговските нетни позиции в долара — заместител на спекулативното позициониране — се оттеглиха от едногодишен връх, участниците на пазара като цяло са дълги, според данни от Комисията за търговия със стокови фючърси.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на валути