Снимка: iStock

Не е случайност, че експертите объркаха прогнозите си за 2023 г., почти единодушно прогнозирайки рецесия за годината, която се оказа икономически бум.

Но това не се случва за пръв път! Всъщност, така наречените „специалисти“ често грешат, понякога грандиозно. Според една мярка, между 1992 г. и 2014 г., икономистите не са успели да идентифицират 148 от 153 рецесии в световен мащаб. Те също не са много по-добри в прогнозирането на годините на растеж.

Защо толкова грешат? Понякога нещата просто се случват. Войни, пандемии, природни бедствия – трудни за прогнозиране събития, които разбиват предубежденията, често правейки предишни прогнози спорни. Припомнете си света преди и след 11 септември 2001 г.

Друг път икономистите грешат по всички правилни причини, както през 2023 г.

„Анализаторите имаха достатъчна причина да очакват твърдо приземяване, като се има предвид затягането на Фед и предишните данни, които предполагаха, че е трудно да се постигне меко кацане“, каза икономистът от Johns Hopkins Пракаш Лунгани пред финансовото издание Barron’s.

Проблемът е липсата на подобни периоди, на които да се базира анализът, каза Лунгани, тъй като съответните данни се простират само на десетилетия. Това, че икономистите не успяха да предвидят меко кацане, не беше, казва той, „сериозна грешка в този случай“.

Други пропуски са по-тежки.

Неспособността да се забележат знаците за опасност през 1929 г. направи октомврийската катастрофа толкова влудяваща. Фондовият пазар на бурните 20-те години току-що беше преживял най-горещата си година досега през 1928 г., възвръщаемост от 48,22%, а повече от същото се очакваше през новата година.

„Преобладаващият тон в прогнозите на банкери, бизнес лидери и държавници е тон на оптимизъм и увереност“, пише Barron’s на 7 януари 1929 г., добавяйки, че „общата бизнес ситуация като цяло е стабилна“.

И все пак същата статия отбеляза рекордно увеличение на размера на заемите на брокерите по сметките, признак за опасно свръхзадължение. Това предупреждение беше пренебрегнато.

Едва на 15 октомври, девет дни преди срива, икономистът Ървинг Фишър изрече изявлението, което винаги ще петни неговата иначе безупречна репутация, обявявайки, че цените на акциите са достигнали „това, което изглежда като постоянно високо плато“.

Вместо това пазарът се срина с почти 90% за три години, до 41,22 пункта от 381,14 пункта, и насочвайки се към 1954 г., той все още не беше възвърнал своя връх от 1929 г. И няма да стане, прогнозираха експертите.

„Икономистите в страната“, пише Х. Дж. Нелсън в колоната на Barron's Trader на 4 януари 1954 г., „показват поразително единодушие, когато са анкетирани, в прогнозирането, че през 1954 г. ще се наблюдава спад от най-малко 5% в брутния национален продукт и че перспективите са за истинска „рецесия“.“

Лека рецесия започва в края на 1953 г., но към средата на 1954 г. икономиката се движи, както и фондовият пазар. Песимистите обаче не бяха прави.

„Търговците бяха изумени от това, което те нарекоха феноменален обрат“, съобщава The Wall Street Journal в колоната „Abreast of the Market“ на 21 юни 1954 г., докато пазарът продължаваше да се противопоставя на очакванията за „нов спад“.

Въпреки че не беше очевидно по онова време, това беше началото на златната ера от 50-те години на миналия век, която живее в колективната американска памет – „I Love Lucy“ беше телевизионно шоу номер 1, Елвис Пресли издаде първия си сингъл, а бейзболната звезда Джо ДиМаджио се ожени за амбициозна актриса на име Мерилин Монро.

Това беше и началото на бума на фондовия пазар, предизвикан от завръщането на „малкия човек“, инвеститорът на дребно, който беше изплашен от срива преди 25 години. И както отбелязва авторът на Abreast of the Market, се прилагат нови пазарни стратегии.

„Инвеститорите“, пише колумнистът, „поемат по-широка ръка в емисиите с по-ниски цени, които имат добро управление и рекорд за дивиденти, чийто статус изглежда показва, че се справят и ще се справят по-добре през следващите месеци.“

Бихме нарекли това инвестиране на стойност. Обемът на търговия се увеличи с покачването на пазара и Dow възвърна 43,96% през тази година – несравнимо годишно представяне оттогава. И на 23 ноември 1954 г. индексът достигна 382,74 пункта, като най-накрая надхвърли най-високото ниво отпреди Депресията, поставено на 3 септември 1929 г.

Прогнозирането се е превърнало повече в наука през последните десетилетия, но все още греши много. Именно Лунгани, икономистът от Джон Хопкинс, и неговите съавтори на работния документ на МВФ „Колко добре икономистите прогнозират рецесиите?“, откриха как икономистите пропускат всички тези спадове.

„Харесва ми факта, че икономистите бяха готови да предскажат рецесия“ през 2023 г., каза Лунгани, тъй като „типичната грешка беше обратното, да не виждаме рецесии, които се случват“.

И ако не извикате рецесия, това може да бъде катастрофално. Помислете за 1929 г. Или помислете за наближаваща буря.

„Това е като с тези пътища на ураганите, има средна пътека, но трябва да начертаете голяма зона около нея“, каза той.

Това ни отвежда до 2024 г. Според проучването на Bloomberg от повече от 650 прогнози, консенсусът е за „среден сценарий“, с високи лихвени проценти, причиняващи силно забавяне на икономиката, последвано от намаления на лихвените проценти и късен годишен отскок. Някои, като Fidelity, прогнозират рецесия; други, смятат, че може да се избегне.

И така, как един инвеститор трябва да тълкува всичко това? Може би най-добрият подход към прогнозирането беше предложен преди 40 години от Питър Л. Бърнстейн и Теодор Х. Силбърт във влиятелна статия в Harvard Business Review, „Заслужават ли си да слушате икономическите прогнози?“

„Ние твърдим, че икономическите прогнози заслужават да бъдат взети на сериозно, не непременно защото обещават да бъдат точни“, пишат те, „а защото са много по-полезни от липсата на прогнози“.

Може да не са прави, но са по-добри от нищо. Наистина висока оценка!