Снимка: iStock

S&P 500 скочи с 24% през 2023 г. и инвеститорите отведоха референтния индекс на множество рекордни върхове през тази година. Факторите, допринасящи за тази възходяща инерция, включват намаляваща инфлация, устойчива икономика, възстановяване на корпоративните печалби и очакванията, че Федералният резерв ще намали лихвените проценти в близко бъдеще. Очарованието от изкуствения интелект също повиши много акции през последните месеци.

Въпреки това, S&P 500 сега се търгува при 20,4 пъти очакваните печалби, значима надбавка към 10-годишната средна стойност от 17,7. В резултат на това някои анализатори на Уолстрийт виждат спад на хоризонта. Например JPMorgan Chase си е поставила цел от 4200 за S&P 500, което предполага около 15% понижение от сегашното му ниво.

Инвеститорите, които се чудят дали е безопасно да купуват акции в резултат на рязкото рали на пазара, трябва да вземат под внимание този съвет от Уорън Бъфет.

„Инвеститорите винаги могат да намерят възможности за закупуване на пазара!“

Уорън Бъфет е един от най-успешните инвеститори в американската история. Той започва да купува акции на Berkshire Hathaway през 1962 г. и натрупва контролен дял от собствеността до 1965 г. Под негово ръководство Berkshire еволюира от затруднена текстилна фабрика в един от най-ценните бизнеси в света, като акциите се увеличават два пъти по-бързо от S&P 500 за период от повече от 55 години.

Търпеливата, ориентирана към стойността инвестиционна философия на Бъфет изигра важна роля в катализирането на тази еволюция. Berkshire в момента струва 880 милиарда долара и значителна част от тази стойност идва от портфейла от акции на стойност 370 милиарда долара. Бъфет управлява по-голямата част от тази сума, което го прави (и Berkshire) отличен казус за инвеститорите.

Бъфет веднъж написа: „Едно просто правило диктува моите покупки: Бъдете страхливи, когато другите са алчни, и бъдете алчни, когато другите се страхуват.“ Този широко цитиран съвет насочва вниманието към една странност на човешката природа. Хората реагират прекалено на добри и лоши новини, така че акциите често са надценени по време на бичи пазари и подценени по време на мечи пазари.

Въпреки това Бъфет и неговите мениджъри по съвместни инвестиции, Тод Комбс и Тед Уешлър, са открили възможности за закупуване във всички пазарни среди, включително настоящата. Те закупиха акции на Sirius XM Holdings, Occidental Petroleum и Chevron за портфолиото на Berkshire през четвъртото тримесечие на 2023 г., въпреки все по-високата оценка на S&P 500.

Планът на Бъфет за успех на фондовия пазар

Бъфет купува бизнеси с трайни икономически ровове, но само когато акциите се търгуват с отстъпка от присъщата им стойност. Бъфет също избира акции, които се чувстват удобни за дълги периоди от време. Всеки инвеститор трябва да следва този план:

Разберете бизнеса, преди да купите акции: Знанието е крайъгълният камък на всяко добро инвестиционно решение. Никога няма смисъл да купувате акции, без първо да сте разбрали бизнеса. Това би било равносилно на хазарт, а инвеститорите, които третират фондовия пазар като казино, си създават проблеми; къщата в крайна сметка ще спечели.

Потърсете фирми с конкурентно предимство: Икономичните ровове се предлагат в различни форми и размери, но като цяло се равняват на ценова мощ и ценово предимство. Тези качества могат да възникнат от интелектуална собственост, мрежови ефекти, разходи за превключване и мащаб. Например, Nvidia и Apple имат ценова сила поради патентовани технологии. По подобен начин Visa и Coca-Cola се възползват от предимствата на разходите, създадени от обширния обхват на техния бизнес.

Обмислете оценката в контекста на бъдещия растеж: Определянето на присъщата стойност на дадена акция е повече изкуство, отколкото наука. Веднъж Бъфет цитира икономиста Джон Бър Уилямс: „Стойността на всяка акция, облигация или бизнес днес се определя от входящите и изходящите парични потоци – дисконтирани с подходящ лихвен процент – които могат да се очакват през оставащия живот на активи." Този цитат се отнася до модела на дисконтирания паричен поток (DCF), математически сложен процес, който оценява бизнеса въз основа на бъдещи печалби. Има DCF калкулатори онлайн, но методологията не е безпогрешна, тъй като инвеститорите трябва да направят предположения относно растежа на паричния поток и дисконтовия процент.

Дръжте добри акции за дълги периоди от време: Инвеститорите трябва да купуват акции с манталитет на купуване и задържане. За да цитираме Бъфет, "Ако не желаете да притежавате акции за десет години, дори не си помисляйте да ги притежавате за десет минути." Това не означава, че инвеститорите трябва да държат акции дори след като са загубили доверие в бизнеса. Пазарът обаче може да бъде ирационален за кратки периоди, тъй като много инвеститори търгуват на инерция и емоция. Времето има тенденция да отстранява отклоненията от присъщата стойност и фундаментално здравите бизнеси обикновено превъзхождат в дългосрочен план.

Ето извода: S&P 500 се повиши много през последната година и индексът наистина се търгува с премия спрямо историческата си оценка, което означава, че много акции вероятно са надценени при текущите си цени. С други думи, настоящата пазарна среда е по-скоро алчна, отколкото страховита, така че инвеститорите трябва да бъдат предпазливи - но не толкова предпазливи, че да пропуснат възможности.

Berkshire закупи акции през четвъртото тримесечие, което означава, че Бъфет и неговият екип са успели да намерят това, което според тях са добри бизнеси, търгуващи на разумни оценки. Инвеститорите, които следват този план, имат добри шансове да печелят пари в дългосрочен план.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.