Снимка: Istock

Федералният резерв започна да работи в сряда с голямо намаление на лихвените проценти, за да започне цикъла си на облекчаване, сигнализирайки сериозността си относно желанието да отблъсне всяко по-нататъшно влошаване на пазара на труда.

Първото намаление на лихвения процент на Фед го намали с 50 базисни пункта, свеждайки го до диапазон от 4,75% до 5%. Въпреки че това беше смел ход, той също оставя краткосрочните лихви относително високи.

Това дава на централната банка и инвеститорите повече време да се подготвят за това, което следва.

„Нашият призив, като комисия, е, че ще видим меко кацане“, каза Ерик Артс, старши стратег с фиксиран доход в Touchstone Investments, пред MarketWatch. Но пазарът на лихви все още се опитва да разбере какво ще се случи занапред, каза той.

„Старата поговорка за купуване на слухове и продажба на новини, мисля, че ще видим малко от това“, каза Артс. Въпреки че очаква нестабилни следващите шест месеца, той също предвижда възможности за закупуване, особено ако 2-годишният лихвен процент и доходност на 10-годишни държавни облигации продължат да се издигат от последните ниски нива.

 „Ако не сте заключили доходност, получавате шанс да го направите тук“, каза Артс. „Лихвените проценти и облигациите все още са на нива, които са привлекателни за инвеститорите, които може би са чакали това първо намаление на лихвите да действа.“

Пътят на лихвените проценти обаче не е много ясен, когато се разглеждат минали цикли на намаляване на лихвените проценти от средата на 90-те години на миналия век или когато се разглежда каква е цената на пазарите.

Фючърсите на фондовете на Фед предполагат бърз път към по-ниски лихвени проценти в този цикъл на облекчаване.

„Забележително е, че навлизаме в този предстоящ цикъл с цена на пазара за значително по-голямо облекчаване, отколкото беше случаят за всеки от последните 6 епизода“, написа екип от глобални курсови и валутни стратези на BofA в клиентска бележка от четвъртък.

Фючърсите на фондовете на Фед наскоро намекнаха, че краткосрочните лихвени проценти ще паднат с близо 2%.

И все пак това също се колебае от 2% до 4,5%, „доста широк диапазон от резултати“, откакто Фед започна да повишава лихвите през 2022 г., според главния икономист на Apollo Global Management Торстен Слок. „Пазарният разказ във всеки един момент е почти винаги погрешен“, каза той в бележка за клиент в четвъртък.

Освен това инвеститорите, които търсят в миналото насоки за бъдещето, може да се хващат за сламка. Глобалният екип на BofA смята, че този цикъл на облекчаване няма близко значение до последните, дори и сценария за „меко кацане“ от 1995 г., който инвеститорите и Фед се надяват да възпроизведат.

Ценовото действие на пазарите през изминалата седмица подчертава колко трудно може да бъде точното предсказване на пътя на лихвите, като дългосрочните лихви се повишават, дори когато Фед намали краткосрочните лихви.

Доходността на 10-годишните държавни облигации се покачва, след като Фед намали лихвите в сряда. Той се търгуваше при 3,73% в четвъртък, след като докосна ново едногодишно дъно от 3,62% по-рано тази седмица, ниво, свързано с рецесионен фон.

Генадий Голдбърг, ръководител на стратегията за лихвените проценти в САЩ в TD Securities, каза в клиентска бележка от четвъртък, че ще търси да бъде купувач при всяко значително покачване на лихвите. Той все още очаква доходността на 10-годишните облигации да приключи годината на 3,5%, но по-ниският път ще бъде „смилане“.

Докато пазарът на облигации напоследък изигра голяма роля в стимулирането на движението при акциите, както Dow Jones Industrial Average и S&P 500 се търгуваха на рекордна територия в четвъртък, като изглежда, че се отърсиха от всички по-ранни резерви относно голямото първо намаление на лихвите на Фед.

Ясно е, че траекторията на пазара на труда ще бъде голяма по отношение на информирането на следващите стъпки на Фед относно лихвените проценти. Нови данни от четвъртък показаха, че броят на американците, кандидатствали за обезщетения за безработица, е спаднал до най-ниското си ниво от май.

Представянето на акциите след предишни цикли на понижаване на лихвените проценти от Фед е смесено, като икономиката е решаващият фактор за това дали инвеститорите виждат резки загуби или печалби в акциите.

Междувременно Федералният резерв „се опитва да хване пазара на труда“, каза Артс от Touchstone. Той смята, че следващите шест месеца трябва да помогнат на инвеститорите да изяснят дали е свършила тази работа или не.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.