Снимка: iStock

Противно на теорията за ефективните пазари, според която всички новини и фактори са отразени в цените на активите, на финансовите пазари често се наблюдават нарушени връзки и взаимни зависимости.

Именно някои такива ще отбележим в момента, без претенции за изчерпателност, или съвети за покупка, или продажба на активи.

Някои корелации е възможно да са трайно нарушени, а други просто да отразяват временно „изкривяване“ на пазара. И ето някои от странните неща в момента, които могат да бъдат открити на пазарите у нас и по света.

Фед повиши вече сериозно лихвите и спря с повишението им, защото се притеснява от рецесия, но пазарите продължават да растат!

Фед повиши нивата на лихвите с над 2% през последните години, но пазарите достигнаха рекордни стойности. Логиката зад това бе, че щатската икономика е в завидна форма, за да позволява на резерва да повишава лихвите. Сега обаче, когато Фед спря да повишава лихвите, защото щатската икономика явно нещо куца – това отново е добра новина за пазарите!!!

И докато лихвите и пазарите имат склонност да вървят „ръка за ръка“ през първата фаза на повишението им, традиционно по-късните фази на повишение на лихвите не са много добри. Не е имало и много случаи в историята, когато Фед е прекъсвал политиката си на повишение на лихвите, за да се знае как това ще се отрази на пазарите.

Лихвената крива в САЩ се обърна, но „този път е различно“?

Отрицателна лихвена крива е може би най-добрия предвестник на предстоящи рецесия. А това се случи в началото на април.

В миналото, включително и преди Голямата депресия от 2007-2009-та година, обърната лихвена крива - при която дългосрочните лихви се понижават под краткосрочните, е била надежден прогнозен индикатор за рецесия. Всъщност такова обръщане в лихвената крива е прогнозирало всяка рецесия от 1950-та година насам.

А лагът между настъпването на рецесия и обръщане на лихвената крива е бил различен и е варирал между шест месеца и една година.

Това обаче, явно не притеснява щатските инвеститори и индекси, които са близо до рекордните си стойности от септември на миналата година.

Състоянието на пълна заетост в САЩ не води до инфлация

Инфлацията в САЩ все още проявява признаци на нестабилност въпреки рекордно ниската безработица и силното поскъпване на петрола и горивата. Данни от вчера посочиха инфлация за пореден път под средните очаквания на анализаторите. И това е странно... Според класическата теория ниското ниво на безработица, би следвало да води след себе си инфлация, заради потенциалното повишение на заплащането на труда. Последното обаче, все още не се случва.

В допълнение, цената на петрола и горивата в най-голямата световна икономика също са при сериозно по-високи стойности, в сравнение с преди година.

Доларът поскъпна в среда на търговска война между САЩ и Китай

Много се говори, че САЩ и Китай са на прага на търговско споразумение. Инвеститорите обаче, трябва да се ръководят от принципа „око да види – ръка да пипне“, защото става въпрос за непредсказуемия Доналд Тръмп, който може да се „разсърди“ и да стане от „масата за преговори“ във всеки един момент.

Странно е, че доларът поскъпва през последните месеци, докато САЩ и Китай бяха в много по-засилена фаза на обтегнати търговски отношения. Статистиката сочи към сериозна обезценка на долара, когато е била налице търговска война. Е... този път е съвсем различно!

Златото вече е всичко друго, но не и „спасителен остров в несигурни времена“

Някога златото се приемаше, като остров на спасение във времена на повишена геополитическа несигурност. Ситуацията напълно отговаря на тези условия, като вземем предвид множеството битки, които се водят от щатския президент – Доналд Тръмп, тоталната обърканост на процеса Brexit и рекордната световна задлъжнялост.

Благородният метал обаче, вместо да поскъпва – просто не прави нищо. И макар, като основна причина за това да се сочи поскъпването на долара в среда на ниска инфлация и рекордните стойности на индексите, факт е, че инвеститорския интерес към метала, като средство за защита от кризи, почти напълно „пресъхна“. Дори и търсенето от страна на централните банки не може да доведе до съществен ръст на „жълтия метал“.

ЕЦБ се тревожи за банковата си система, но продължава да държи отрицателни лихви

Преди десет години ЕЦБ повиши лихвите за последен път в светлината на вече вихрещата се финансова криза. Тогава Европейската централна банка бе широко критикувана за това действие, което задълбочи кризата. Всички знаем какво последва – понижение на лихвите до отрицателни нива и задържането им при такива и до момента.

Сега Европейската централна банка  прави напълно противоположното и отново заплашва финансовата стабилност на „стария континент“, която иначе трябва да съблюдава и предпазва. Става въпрос за поддържането на отрицателни лихви.

Все повече стават анализаторите и инвеститорите, които изразяват мнение че финансовата институция се забави прекалено дълго с повишението на лихвите.

Каквото и да се случи обаче, много е вероятно ЕЦБ отново да се движи след вълната, която трябва да избегне. Много от водещите банки в Европа, не са в особено добро финансово състояние, тормозени именно от отрицателните лихви. Парадоксално е, но може да стане така, че именно ЕЦБ да е виновна за следващата дългова криза, при потенциални банкови проблеми и фалит на голяма финансова институция.

Въпреки срива в края на годината волатилността отново е близо до крайно ниски стойности

Инвеститорите бързо забравят. А само преди три месеца, през декември, станахме свидетели на тотални разпродажби на фондовите пазари, които граничеха почти с панически. Само три месеца по-късно цялата загуба на индексите е възстановена, а щатските такива са близо до историческите си рекорди от септември.

В тази несигурна среда, индексът на волатилността отново е при доста ниски стойности. Напълно е възможно, на инвеститорите отново да им се напомни и по особено груб начин, че пазарите вървят не само нагоре...

Няма как да не отбележим и сериозните трудности на развиващи се пазари като Турция и Аржентина. Ако към тях се прибавят и други страни, като ЮАР, Бразилия, Египет, Индонезия и др., то ситуацията може да излезе извън контрол твърде скоро. Напълно е възможно да видим сценарий на повторение на азиатската криза от 1998-ма година. Но иначе, според инвеститорите всичко е спокойно.

Инфлацията в България е при нива от 3%, лихвите по депозитите – 0.9%, но депозитите продължават да са рекордни!

И накрая няколко неща от България. Въпреки рекордно ниските лихви по депозитите и в среда на инфлация от цели 3%, депозитите на българите продължават да растат и достигат нови рекордни стойности.

Инвеститорите не изглежда да поглеждат и към борсата за защита на спестяванията си, ако се съди по лошото представяне на индекса на сините чипове SOFIX, който е третия най-зле представящ се индекс в света за 2019-та година.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции.

Още по темата:

Достигна ли своя връх пазарът на акции в САЩ?

S&P 500 с идеалната сделка?

Среброто ли е прекалено евтино, или индексите са твърде скъпи?