Снимка: iStock

Случващото се на пазара на облигации на развиващите се пазари, допринася за доказателствата, че рецесията може да се е запътила и към тези страни.

В Бразилия, Мексико и Филипините по-дългосрочните лихвени проценти паднаха под краткосрочните, създавайки обърнати криви на доходността, които често се тълкуват като предвестник на рецесия. Кривите също са плоски в Южна Корея и отдавна са обърнати в размирните Аржентина и Турция.

Докато инвеститорите могат да посочат много от специфичните за всяка страна причини за преминаването към отрицателен наклон, частично виновен за това е най-големият пазар на облигации в света: в САЩ доходността по 10-годишните облигации докоснаха 2.05% в петък, най-ниското им ниво от септември 2017 г. и около 20 базисни точки под тримесечните облигации.

Бразилия

Въпреки че кривата на доходност на две-+ и десетгодишните държавни облигации в Бразилия остават непроменени, кривата на суаповите лихвени проценти в страната, се обърна в началото на юни, тъй като лошите данни за активността стимулираха залаганията, че референтната ставка ще падне до нов рекорд.

Възстановяването от най-тежката икономическа рецесия от над един век се оказва трудно за президента, чиято про-реформаторска програма първоначално подхранваше рали. В момента обаче, трейдърите отдават повече от 50% шансове централната банка да намали лихвите през втората половина на годината.

Икономистите намалиха прогнозите за растеж през последните три месеца и сега очакват брутният вътрешен продукт да се увеличи с едва 1.3% тази година, сочи проучване на Bloomberg.

Забавянето на инфлацията е добавило към надеждите, че политиците могат да намалят лихвените нива. Но дори централната банка да се въздържи, разтревожена от усещането, че това са безсмислени темпове на понижение на лихвите, които и без това са рекордно ниски, "пазарите ще заложат очакванията си за това", според Рикардо Адроуг, паричен мениджър в Barings LLC. Местните лихви имат още място за рали, каза той.

Мексико

Кривата на доходност в Мексико е обърната в края на май, когато президентът на САЩ Доналд Тръмп отправи тарифни заплахи срещу страната. Това се промени, след като стана ясно, че тарифи няма да бъдат наложени, но лихвената крива сочи най-голямата инверския от 2001 г. насам.

Краткосрочните доходности остават под натиск поради липсата на яснота кога и с колко централната банка може да намали лихвите. Централната банка на Мексико може да не предупреди преди да започне да облекчава, вероятно още през септември, според главния икономист на GS за Латинска Америка - Алберто Рамос.

Филипини

Неотдавнашното рали във филипинските облигации, дължащо се на обрата в политиката на централната банка, доведе до по-ниска доходност на 10-годишните облигации, но спадът в доходността на краткосрочните дългови книжа беше по-слаб, отчасти поради по-ниската им ликвидност.

Управителят на централната банка Бенджамин Диокно обеща да намали допълнително лихвените проценти и да намали съотношението на резервите за кредиторите, за да подкрепи икономиката, която дава признаци за забавяне, когато инфлационният натиск се смекчи.

След встъпването си в длъжност през март, Диокно намали референтната ставка с 25 базисни пункта и обяви поетапно намаляване на коефициента на задължителни резерви за банките, като обърна част от затягането на паричните средства миналата година.

Инвеститорите „се сдобиха с дългосрочна визия, знаейки, че идват повече съкращения, а също и поради политиката на Фед”, каза Едвин Гутиерес, паричен мениджър в Aberdeen в Лондон.

Пазарните участници очакват централната банка да намали с още между 25 и 50 базисни пункта лихвените проценти през тази година, както и задължителните минимални резерви с още 100 базисни пункта.

Аржентина

Кривата на доходността на облигациите в Аржентина се обърна още през април, когато тревогата за предстоящите избори накара инвеститорите да търсят по-голяма сигурност. До края на май голяма част от притесненията на инвеститорите бяха разсеяни, но лихвената крива все още остава обърната, макар и положението да се подобрява.

Турция

Кривата на доходността на дълговите книжа на Турция отдавна е обърната, тъй като търговците работят в среда на политическо напрежение, висока инфлация и геополитическа несигурност. Спредът между 10-годишните и едногодишните турски облигации бе под нулата през по-голямата част от миналата година и сега е при отрицателно ниво от цели 6.48 процентни пункта.

Южна Корея

Настоящият спред между 5-годишните и 2-годишните облигации е близо до нула и разликата между 10-годишните и 2-годишните доходности е малко над 15 базисни пункта.

"Ясно е, че пазарът върви към отрицателна лихвена крива", каза Канг Сеунгуонг, стратег търговия с фиксирани доходи в NH Investment & Securities. Очаква се тенденцията да продължи поне до края на годината на фона на мрачните перспективи за страната, каза той.

Още по темата:

Какво е обърната лихвена крива?

Нелогичните неща, които се случват на финансовите пазари

Достигна ли своя връх пазарът на акции в САЩ?