Може да започнете да намалявате експозицията си към акции сега, дори ако смятате, че бичият пазар все още не е приключил, това съветва Марк Хулберт от Hulbert Financial Digest.

Причината - възвръщаемостта на акциите през последните месеци на бичия пазар е в най-добрия случай посредствена. Затова не се опитвайте да се мотаете на пазара в търсене на последната "стотинка" печалба, съветва още финансовият експерт.

"До тези заключения стигнах, след като анализирах възвръщаемостта на пазара на бикове от няколкостотинте портфейла, проследявани от моя Hulbert Financial Digest. Съсредоточих се върху бичите пазари от 1990 г. в календара, поддържан от Ned Davis Research - с едно забележително изключение, което ще обсъдя след малко", допълва още Хулберт.

Средно възвръщаемостта на бюлетините през последните 12 месеца на бичите пазари е била по-малка от половината от годишните печалби до този момент. И средната годишна възвръщаемост на последните три месеца на тези пазари е била дори още по-ниска. Така че, ако смятате, че пазарът наближава своя връх, едва ли искате да сте инвестирали на пазарите, коментира още експертът.

"Изключението, което не включих в това изчисление, беше бичият пазар, който завърши на върха на интернет балона в началото на 2000 г. В този балон портфейлната възвръщаемост се ускорява бързо към края на цикъла. Екстраполирането на този опит обаче е рисковано, тъй като моделът на интернет балона е бил много по-различен от всички останали бичи пазари", допълва още Хулберт.

По-сигурният залог би бил, че бичите пазари приключват постепенно, а не с удар (с изключение на акциите с висок инерция и най-добре представящите се за последните 12 месеца). Ето защо ползите от очакването на края на един бичи пазар са ниски, спрямо потенциалните рискове, смята още финансовият анализатор.

Печелим сравнително малко, дори ако сме прави, а можем да реализираме големи загуби, ако не успеем да излезем преди самия връх.

Спекулантите в последните етапи на бичия пазар могат да разгледат акциите с най-голяма инерция. Тъй като останалата част от пазара изпада, инерционните акции са сред малкото, които продължават да се представят добре.

Имайте предвид, че този подход е доста рисков, тъй като акциите с висок инерция обикновено са сред най-големите жертви, когато пазарът се обърне, съветва още Хулберт.

Прогнозиране на рецесия

Трябва да сте наясно, че прогнозирането на рецесиите (и съответните мечи пазари) е изключително сложно. Както покойният икономист на MIT (и Нобелов лауреат) Пол Самуелсън казва: "Уолстрийт предсказа девет от последните пет рецесии“.

Въпреки че признаваме, че е трудно да се предвиди рецесия, може също да се каже, че рисковете за рецесия в определени моменти са по-високи, отколкото в други.

Сега със сигурност изглежда, че сме в един такъв момент с повишени рискове. Просто вземете обърнатата крива на доходността, която е един от водещите показатели за подобни рискове. Обърнете се към известния иконометричен модел, базиран на кривата на доходност, построен преди две десетилетия от Артуро Естрела, понастоящем професор по икономика в Rensselaer Polytechnic и от 1996 до 2008 г., старши вицепрезидент на Нюйоркската група за изследвания и статистика към Фед, и Фредерик Мишкин, професор от университета в Колумбия, който беше член на Съвета на управителите на Федералния резерв от 2006 г. до 2008 г.

Според техния модел, настоящата инверсия на кривата на доходност сочи за риск между 30 и 40% от рецесия през следващите 12 месеца. Това е двойно повече от шанса за рецесия само в края на миналата година.

Това е само един модел, но илюстрира, че въпреки че никой не може да каже със сигурност, дали ще видим рецесия през следващата година, рисковете за това нарастват.

Не е необходимо незабавно да продадете всички позиции в портфейла си и да отидете на 100% в кеш, смята още Хулберт. Вместо това можете постепенно да намалявате експозицията си в акции, или да измествате насочеността си от по-спекулативни към по-консервативни позиции. Ако икономиката и фондовата борса продължат да се покачват, все пак ще участвате поне до известна степен в ралито, но ако мечият пазар започне веднага, ще бъдете поне частично защитен.

Още по темата:

M. Хулберт: Щатските пазари изглеждат надценени по всички показатели

Инвеститорите просто нямат стомах за мечите пазари

Най-доходоносните компании за последните 100 години