Снимка: iStock
Последната среща на ЕЦБ под ръководството на Марио Драги, ще се проведе този четвъртък и тя се очаква да е доста оживена. Инвеститорите ще се интересуват основно от отговорът на пет въпроса, според пазарни наблюдатели.
След отпускането на вълна от стимулиращи мерки през септември - включително намаляване на лихвите и решение за рестартиране на покупки на активи, за да се стимулира икономиката - не се очакват други големи съобщения.
"Най-голямата част от срещата ще бъде сбогуването с Драги", заяви стратегът на Pictet Wealth Management Фредерик Дюкроет. "Това може да бъде емоционален момент за него."
В същото време възникнаха дълбоки различия сред създателите на политики във връзка с възобновяването на покупките на облигации, което означава, че последната пресконференция на шефа на ЕЦБ може да се окаже доста "нагорещена".
Ето пет ключови въпроса за пазарите:
1. Ще направи ли ЕЦБ нещо тази седмица?
Икономистите прогнозират, че няма да видим големи промени в изявлението на ЕЦБ относно политиката след заседание, предвид широкия спектър от стимулиращи мерки, разкрити на заседанието на 12 септември.
Те заявиха, че на дневен ред могат да бъдат технически въпроси, свързани с рестартирането на количественото облекчаване (QE) и формирането на лихвените проценти.
Някои очакват срещата в четвъртък да бъде до голяма степен церемониална, за да отбележи края на осемгодишния мандат на Драги, който приключва на 31 октомври.
Но вероятно ЕЦБ ще бъде попитана и за въздействието на последните си политически мерки, предвид ниските очаквания за инфлация и притесненията, че централната банка изчерпва огневата си мощ.
Последният пакет стимули няма да помогне значително да върне инфлацията към целта, според проучване на икономисти от Ройтерс, което заяви, че рискът от рецесия в еврозоната през следващите две години се е увеличил.
2. Съветът на ЕЦБ е дълбоко разделен, какво означава това за бъдещата политиката?
Драги вероятно ще бъде притиснат към разрива в Управителния съвет на ЕЦБ, въпреки че икономистите смятат, че това вече е проблем за неговия наследник - Кристин Лагард.
Безпрецедентното разцепление, при което повече от една трета от политиците, включително ръководителите на централните банки на Франция и Германия, се противопоставят на новите покупки на облигации, застрашава ефективността на паричната политика на ЕЦБ.
Що се отнася до пазарите, разделенията допълниха схващането, че пространството за маневриране на ЕЦБ е ограничено. Но висши служители като вицепрезидента Луис де Гуиндос са изключили промяна на политиката и Драги вероятно ще направи същото.
„От гледна точка на Драги той ще каже, че дискусиите са важни и има различия, но докато има мнозинство в полза на тези политики, те ще се провеждат“, каза Анатоли Аненков, старши европейски икономист в „Societe Generale“.
„По-важното е приемането на следващия президент на ЕЦБ относно поделенията, но ще трябва да изчакаме тя да встъпи в длъжност, за да знаем това“.
3. Какво ще кажете за QE, можем ли да получим повече подробности?
ЕЦБ ще рестартира QE през ноември с 20 милиарда евро покупки на активи на месец. В четвъртък може да повтори, че схемата вероятно ще бъде в голяма степен в съответствие с предишния кръг, в който държавните облигации съставляваха по-голямата част от покупките.
Въпрос за QE все пак е вероятно да възникне на пресконференцията, като се има предвид, че централната банка е обещала закупуване на активи от отворен тип, но може да се окаже, че това е трудно да се направи без промяна на собствените правила за това какво може да притежава.
4. Може ли ЕЦБ да изясни плановете си за подреждане?
На срещата си през септември ЕЦБ увеличи таксата си за банкови депозити до -0.5%, за да защити еврозоната от глобално икономическо забавяне. Но тя също така освобождава от тази такса върху всеки депозит, надвишаващ шест пъти задължителните резерви на банката, чрез така наречената степента на депозити.
Това доведе до това, че банките повишават лихвения процент, по който заемат взаимно за няколко месеца, очаквайки, че някои пари ще бъдат изтеглени от пазара и паркирани в ЕЦБ, когато новият курс влезе в сила на 30 октомври.
Ако това продължава, ЕЦБ може да се наложи да намали размера на резервите, подлежащи на освобождаване, за да предотврати увеличаване на разходите за заеми в икономиката.
Въпреки че преодоляване на политиката не се очаква преди старта, инвеститорите могат да потърсят мнението на ЕЦБ, за да изясни намеренията си.
На облигационните пазари политиката на подреждане се интерпретира като невнимателно затягане на паричната политика, като понижава очакванията за по-нататъшно намаляване на лихвите.
5. Какво ще бъде посланието на Драги при изтичане на мандата му?
Драги, който ръководи ЕЦБ през кризата и в дълбоките води на количествените облекчения, засили призива си към правителствата да използват фискална политика, за да стимулират дългосрочния растеж на блока и перспективите за инфлация.
Това съобщение може да се повтори в четвъртък, но по-вероятно, твърдят анализатори, шефът на ЕЦБ ще иска да приключи пресконференцията си с положителна нота.
"За съжаление Драги няма да има успех в инфлацията, но под неговото ръководство има подобрение на растежа на заетостта", каза Аненков от SG. "Вероятно неговото послание ще е, че нещата биха били много по-лоши, ако ЕЦБ бе направила по-малко".
Още по темата:
Пет въпроса, на които трябва да отговори Фед преди следващите си решения за лихвите