Кралят на облигациите Джефри Гъндлах отпразнува 10 години на своя DoubleLine Capital тази седмица и определено имаше какво да празнува.

Шестдесетгодишният милиардер основа своя фонд през 2009 г. с 45 лоялни последователи и без капитал. Сега той разполага с активи в размер на 150 милиарда долара, което го прави вероятно най-бързо развиващата се фонд за управление на инвестиции в историята.

Натрупването на милиарди активи, заедно с резултатите от постиженията е впечатляващо. И все пак най-забележителната история за DoubleLine е за хората. Това е историята на 45 души, които напускат стабилната си кариера, за да се присъединят към бившия си лидер след внезапното му и драматично излизане от старата му фирма.

Тези хора го направиха, без да знаят кога ще получат първата си заплата, като същевременно претърпяха спорен иск предсрочно, който заплаши съществуването на новото им начинание. Това, което ги е запазило обаче, е огромната им лоялност към Гъндлах и един към друг.

"За какво е инвестиционният свят? Доверие. Мислите си за думата "вярност"- именно върху това се гради. Това е доверие на хората. Олицетворява онзи истински дух на лоялност към вашия клиент, лоялност един към друг, и го правите, защото искате да го направите ", заяви Джеф Шърман, заместник-главен инвестиционен директор на DoubleLine.

Въпреки че всички са били лоялни към Гъндлах, той също е „доста дяволски лоялен към нас и продължава да бъде“, добави Шърман.

Днес DoubleLine се разшири от оригиналния си екип до над 250 души, като същевременно поддържа културата си на предприемачество, споделен успех и интелектуална честност. Това е култура, която Гъндлах насърчава през десетилетията преди DoubleLine.

"Това е начинът, по който го управлявахме в продължение на 20 години, като фирма в рамките на фирма. Започнахме оттук и тогава беше много по-лесно, защото когато си фирма във фирма, не само трябва да управляваш хора, трябва да се справям, а не мисля, че съм много добър в управлението“, каза Гъндлах пред Yahoo Finance.

Говорейки за ранните си години в индустрията, инвеститорът описа хората като „застрашени от мен. Те винаги ми се струваха заплашени, защото мисля, че имах повече способности от хората, с които работя или за които работя“, каза той.

„И така те ме възприемаха като заплаха. Това го няма тук. Според мен, всеки чувства, че е в положителна атмосфера“, добави Гъндлах.

„Да съберем отново групата“

В петък, 4 декември 2009 г., ударна вълна се развихри на търговския етаж в Trust Company of the West (TCW). Електронна поща попадна в пощенските кутии, които информираха персонала за напускането на Гъндлах и че фирмата придобива мениджъра за инвестиции с инструменти фиксиран доход Metropolitan West Asset Management (MetWest).

Гъндлах, който беше главен инвестиционен директор на TCW, също беше номиниран за мениджъра на фиксиран доход на десетилетието от Morningstar по това време. На него се гледаше като на лидер и на "производителя на пари".

Както каза един служител на DoubleLine, онзи ден TWC „уби Златната гъска“. Гъндлах беше един от малкото, които точно определиха началото на кредитната криза и играха защитно за своите клиенти, като нарекоха ипотечната ситуация през юни 2007 г. „тотална, неумерена катастрофа, която само ще се влоши.“

В деня след неговото прекратяване четиринадесет служители на TCW, включително всички ръководители на портфейли и търговци на ценни книжа, обезпечени с ипотека, се събраха в дома на Гъндлах в Санта Моника.

Използвайки смартфоните си BlackBerry, те изпратиха имейли за оставки, които да влязат в сила незабавно, за да се присъединят към новата фирма на Гъндлах.

Един служител си спомня, бивш барабанист в рок група през 80-те години на миналия век, Гъндлах каза по онова време: "Връщаме си групата отново."

"TCW направи една голяма грешка. Те мислеха, че просто ще изчезна", каза Гъндлах за Yahoo Finance в скорошно интервю.

През следващите седмици още 30 души от различни групи и отдели напускат TCW, за да следват Гъндлах.

"Когато видите ярка звезда, като Джефри Гъндлах, искате да следвате някой подобен, защото просто знаете, че той ще има успех", каза президентът на DoubleLine Group Рон Редел, който беше президент на взаимните фондове на TCW и също се присъединява към новия екип.

Дори стажантът в TCW Стивън Уолд, който завършваше бакалавърската си степен, напуска TCW, за да се присъедини към DoubleLine през декември на фона на разтърсването, като нарича решението „без мозък“.

„Това ме ангажира“

В рамките на десет дни, на 14 декември, Gundlach обяви формирането на DoubleLine Capital, подкрепено от миноритарна инвестиция от Oaktree Capital от Хауърд Маркс.

До 23 декември DoubleLine заяви, че се е регистрирала в Комисията за ценни книжа и борси и планира да разработи набор от стратегии за инвестиции с фиксиран доход, включително основни, ипотечни, корпоративни с инвестиционен рейтинг и нововъзникващи пазари.

„Знаех, че искам да се присъединя към фирмата в деня на нейното основаване“, казва Робърт Коен, директор на Global Developed Credit Group на DoubleLine. Коен няма да се присъедини до 2012 г. от друга фирма, но статия на Wall Street Journal за Gundlach предизвика интереса му.

„Видях тази статия и си помислих: „Това е човекът, за когото искате да работите. Ето го човекът, който започна цяла фирма от нулата след около седмица“, казва Коен пред Yahoo Finance.

В DoubleLine в онези най-ранни дни трябваше да бъде завършена планина от работа, за да се стартира и работи фирмата и да се стартират взаимните фондове.

Групата на инвестиционните специалисти - включително и самият Гъндлах - поеха роли, които никога не биха могли да си представят, от закупуване и настройка на компютри, изграждане на система за съответствие и предприемане на тестове, за да получат лиценз като търговци на едро за продажба на взаимните фондове.

"Никой не беше прекалено голям, за да направи нещо. Всеки се зае с всичко, за да се свърши работата", припомни Андрю Хсу, един от първоначалните членове на екипа. Т

Гъндлах каза на Yahoo Finance, че засилването на екипа е "истинско проявление на всеотдайност и подкрепа" и той помни това време като "изключително трудна дейност", тъй като те трябваше да изкачат стръмна, наклонена крива - при това бързо.

Някои служители си спомнят как Гъндлах сглобява компютри. През първата година Гъндлах също не беше затворен в офиса. Той излизаше от работата си, посещаваше финансови съветници в молове и дори караше микробус в снега в Мичиган, за да види клиенти.

"Повечето изпълнителни директори позволяват на хората си да го правят. Той беше на първа линия, водещ с примера си", каза Редел.

Интересно е, че това е вид предприемачески начин на мислене на носенето на различни шапки, които са оформили културата на фирмата днес, обясни Патрик Таунцен, директор на операциите на DoubleLine, който също се присъедини през 2012 г.

"Имаше много хора, които се занимаваха с инвестиции, но имаше и много неинвестиционни неща, които трябваше да се направят, за да се управлява фирмата, независимо дали е ценообразуване, независимо дали е продажби или обслужване на клиенти, всички тези различни неща трябваше да се свършат", каза Гъндлах пред Yahoo Финанси.

Вълнението вътре в DoubleLine през онези ранни дни беше засенчено, когато в началото на януари 2010 г. TCW удари DoubleLine с дело с твърдения, които ще доминират над заглавията във финансовата преса. Последва насрещен отговор от DoubleLine.

Това, което бързо стана очевидно, е, че стартирането на взаимните фондове е от решаващо значение, тъй като институционалните пари на практика спряха да прииждат на фона на спорните съдебни дела.

Удивително е, че за по-малко от четири месеца, на 6 април 2010 г. DoubleLine стартира първите си два отворени взаимни фонда: фондът за обща възвръщаемост на DoubleLine (DBLTX), ръководен от Джефри Гъндлах и съвместно управляван от Филип Барах; и Фондът за фиксиран доход на DoubleLine Emerging Markets (DBLEX), ръководен от Луз Падила със съ-мениджъри Марк Кристенсен и Су Фей Коо.

На 1 юни DoubleLine стартира своя трети фонд, основен фонд за фиксиран доход DoubleLine (DLFNX), ръководен от Гъндлах и понастоящем съвместно управляван от Джеф Шърман. На 25 юни водещият фонд за обща възвръщаемост на облигациите достигна 1 милиард долара активи, като същевременно надвиши други основни облигационни фондове.

Поглеждайки назад, DoubleLine, който се специализира в категория с изключително желани активи, се появи в перфектния момент във времето.

По-късно Гъндлах ще произнесе реч, където казва: „Ако не беше Рон Редел, нямаше да има DoubleLine“.

Жертва за успех

Хората, които се присъединиха към DoubleLine, се отдалечиха от значителните заплати и не печелеха пари в първите дни на DoubleLine. Те си носиха опаковани обяди, като един служител дори сподели имейл със съвети за пестене на пари.

Марк Кристенсен в екипа на нововъзникващите пазари дори създаде вътрешна електронна таблица за проследяване на AUM, за да разбере къде в крайна сметка се намира фонда.

"Имаше тревога, но не беше, за нас... Това беше по-скоро безпокойство, особено с делото над всички", каза Кристенсен.

Докато всички имаха своето уникално грижи - от преместване на децата си в училище или грижи за родителите си, те знаеха, че трябва да се държат заедно.

"Точно там се гледате в очите и казвате:" Трябва да направим това. Ние нямахме друг избор. "Имате нужда от мен да отида някъде? Имате нужда от мен да направя нещо? Какво трябва да направим, за да бъдем успешни?"" обясни Шърман. "Това ни изгради като фирма. Това ни даде културата за успех."

Дори и до днес фирмата търси това отношение "запретнете ръкави и свършете работата", каза той.

„Трябва да свършим нещо -„ Кой ще го прави? “- попита Шърман. „Трябва да има линия и всички трябва да бъдат готови да го направят. И това са хората, с които работим.“

Разговорите на Гъндлах

За да мотивира екипа, Гъндлах ще провежда разговори по време на срещи за състоянието в конферентната зала, известна като "Уорхол", кръстен на художника.

"Казах в много ранните дни: "Вече сме събрали 2 милиарда долара. Ако можем да съберем 2, можем да повишим до 4. Ако можем да повишим до 4, можем да повишим до 8. Можем да повишим 8 на 16 и т.н. И това са първите два милиарда, които всъщност са най-трудната част“, каза Гъндлах.

Макар Гъндлах да твърди, че никога не се е съмнявал, че фирмата ще бъде успешна, не всички са били сигурни, че тя ще оцелее.

"Имаше много негативни новини и много стрес вътрешно сред най-младите хора, чак до върха", каза Хсу.

Ако Гъндлах беше стресиран, той никога не го показа, добави Хсу. "Той винаги действаше спокойно и уверено."

"Това, което наистина помня в него, е емоцията около него - той успокояваше всички, че ще се погрижи всички да се погрижат, че той наистина оценява, че хората поемат риска и се сближиха", спомня си Моника Ериксън, която оглавява екипът за облигации с инвестиционен клас.

Новият облигационен цар

През февруари 2011 г. Barron обяви Гъндлах за „новия крал на облигациите“ - като взе мантията от дългогодишния титан в търговията с фиксиран доход Бил Грос.

През септември екипът на DoubleLine се събра в конферентната зала на Уорхол, за да гледа видеоматериал на съдебните заседатели, които произнесоха смесена присъда по двойките дела. Впоследствие и двете страни влязоха в преговори за уреждане. Те бяха финализирани този декември и до ден днешен остават поверителни.

През септември DoubleLine, който беше в червено, най-накрая се счупи и също така стартира своя облигационен фонд с ниска продължителност, който днес е четвъртият по големина взаимен фонд с 8 милиарда долара в AUM.

Освободен от съдебния спор, вече бързият растеж на DoubleLine набра пара през 2012 г. с близо 100 милиона долара приток ежедневно. Към средата на ноември 2012 г. фирмата работеше със 78 души и управляваше 50 милиарда долара - крайъгълен камък, който отне по-малко от три години, и надмина очакванията на почти всички.

На следващия месец DoubleLine отпразнува своя трети рожден ден на годишнината от прекратяването на Гъндлах в ресторанта долу в сградата на TCW с голям банер с надпис "DoubleLine 50 милиарда долара".

На това събитие Гъндлах произнесе друга реч, в която разказа история за това, че е смятал, че на надгробният му камък ще казва: „Винаги е имал оферта“, подходяща фраза за търговец. Сега той смята, че ще пише: "Четиридесет и пет души скочиха от дъска за гмуркане в басейна, без да знаят дали има вода. Никога няма да забравя това."

Още по темата:

Гъндлах: Време е да се инвестира в защита

Гънлдах: Следващата рецесия ще смаже щатските индекси и те ще останат дълго там