S&P 500 падна с 20% от пика си на 19 февруари и навлезе на мечи пазар за рекордните 16 търговски сесии. След седем сесии по-късно S&P 500 се търгуваше вече с над 30% от този февруарски максимум.

Въпреки че настоящите пазарни сътресения без съмнение са безпрецедентни, може би си струва инвеститорите да помислят как пазарите се възстановяваха от други сривове в историята.

„Ето как изглежда пазарният риск, заяви директорът на изследването на Morningstar Пол Каплан пред Yahoo Finance, можем да преминем през някои доста тежки спадове от време на време. И понякога е отнемало известно време, за да се възстанови пазарът."

„Ако имате време и търпение, все още можете да получите награди от фондовите пазари, добави той, но това ще бъде едно много неудобно пътуване."

Един долар се превръща в 15 303 долара!

Дългогодишният хоризонт е полезен и задължителен за инвеститорите. В скорошния анализ на Каплан за реалните доходи от акции в САЩ „1 долар (през 1870 г. щатски долари), инвестиран в хипотетичен индекс на фондовите борси на САЩ през 1871 г., щеше да нарасне до 15 303 долара до края на март 2020 г.“, казва анализаторът.

Нито един човек няма толкова време да инвестира. Но дори ако погледнем към по-новата история, инвеститор, който е закупил на върха на фондовата борса преди финансовата криза от 2008-2009 г. в края на 9 октомври 2007 г., все още би бил с доходност от 43% към 23-ти март.

Тези възвръщаемости обаче щяха да бъдат реализирани само ако инвеститорът можеше да претърпи спада от над 50% на фондовия пазар, който става реалност от пика до пазарното дъно през март 2009 г.

Погледът на Каплан върху 17 срива на фондовите борси и произтичащите от тях мечи пазари - или периоди след като акциите са паднали с 20% или повече от скорошен пик до възстановяване на тези загуби - подчертава бурното движение на акциите през този жизнен цикъл, когато преминават от първоначален спад към възстановяване. Средно акциите са навлизали на мечи пазари на всеки девет години, каза той.

Въз основа на неговите данни, за акциите отнема средно около 25 месеца, за да се понижат до дъното от скорошния връх. След това са били необходими близо 30 месеца, за да се върнат от пазарното дъно до предишния пик, което означава възстановяване.

Точките от данни, които се отчитат при тези средни стойности обаче обхващат широк диапазон. В исторически план на акциите отнема много по-дълго време, за да преминат от коритото към възстановяване през периоди, когато едно бедствие се смеси с причината за първоначалния шок на собствения капитал.

Най-големите реални спадове на американската фондова борса, 1870 г. до момента (Дейвид Фостър / Yahoo Finance)

И един пример - най-дългият период за възстановяване е 105 месеца, от дъното през септември 1974 г. до възстановяването в средата на 1983 г. Между първоначалния спад до евентуалното възстановяване инвеститорите претърпяха двуцифрен инфлационен скок, четворно увеличаване на цените на петрола, конфликт в Близкия изток и оставката на президента Ричард Никсън заради скандала с Уотъргейт.

Най-краткото възстановяване беше само пет месеца между март и август 1898 г. на фона на избухването на бурската война в Южна Африка. През последните 50 години най-краткото възстановяване беше 20 месеца след "Черния понеделник" от 1987 г.

Каплан също разработи „индекс на болката“, за да проследи общата тежест на всеки от предишните мечи пазари, като отчита както първоначалните им реални спадове от пика до най-ниското ниво, така и времето, необходимо на борсата да се върне към предишния пиково ниво. Всеки спад бе сравнен с Голямата депресия - най-лошият спад на фондовата борса за последните 150 години, основан както на степента на упадъка, така и на времето за възстановяване - с оценка на болката 100.

С включването на срива през 2020 г. в тази парадигма, изводът не е изненадващ - спадът на фондовата борса 2020 г. оглавява класацията, основана само на първоначалния спад. S&P 500 падна с 33.9% между максимума си на 19 февруари тази година до края на 23 март.

„По отношение на стръмността настоящият спад е сериозен - приблизително съвпада с първоначалния разпродажба по време на катастрофата през 1929 г., пише Каплан в своя анализ, другите най-тежки епизоди включват инфлационния пазар на мечки по време на Виетнам/Уотъргейт, втората половина на Голямата депресия/Втората световна война, загубеното десетилетие и спада от Първата световна война."

„Причинността всъщност върви по другия път“

Към цените на затварянето в петък, S&P 500 е нараснал с 28.5% от затварящия си минимум на 23 март, но все още е със 17.8% по-нисък от рекордното си затваряне от 19 февруари.

И двата контура - било то праволинейно V, по-бавно U или трептящо W-образно - и времето за възстановяване на пазара, излизащо от настоящата криза COVID-19, остават за обсъждане.

„Колко дълго и колко дълбоко ще бъде, всъщност не знаем. И този път е уникален по това, че основната му причина е пандемията и последвалият икономически спад, който разрушава финансовите пазари", каза Каплан, посочвайки към рекордното ниво на исканията за безработица и историческото понижение в продажбите на дребно, показани в последните икономически данни.

За разлика от това, последният крах - глобалната финансова криза през 2008 г. - „беше обратен, където имахме финансова криза, която доведе до икономически удар, добави той, сега имаме икономически порив, причинен от вирус, водещ до финансов поток. Причинността всъщност върви по другия път."

По отношение на икономическото възстановяване проучване на мениджърите на Фонда на Банката на Америка от 14 април установи, че мнозинството, или 52% от анкетираните, очакват възстановяването на COVID-19 да бъде U-образно. Други 22% очакват възстановяване във W-образна форма за икономиката, а други 15% отбелязват отскок във V-образна форма.

Това, че бързото опустошение на пандемията на коронавирус е било посрещнато с подобен бърз и мащабен отговор от страна на създателите на фискална и парична политика, също е оставило много анализатори да се надяват, че най-лошото от спада вече е преминатоастъпило.

Въпреки това „ако рецесията нанесе дългосрочни щети на балансите или пазарите на труда, възстановяването на загубените доходи ще бъде по-бавно и може да се окаже възходът на корпоративните печалби и цените на активите, коментира Каплан, следователно, страховитият "U"-вариант.

Още по темата:

Мобиус: Ще видим двойно дъно

Citi: Мечият пазар не е приключил