Снимка: iStock

Предпочитаната от Федералния резерв мярка за инфлация ще падне под 3% до края на следващата година, тъй като ограниченията на предлагането се облекчават, а цената на жилищата спада и пазарът на труда се охлажда, според анализаторите на Goldman Sachs.

Подобен резултат може да позволи на Федералния резерв да бъде по-малко агресивен в своя цикъл на повишаване на лихвените проценти, в момент, когато се стреми да намали инфлацията обратно до целта си от 2%. 

Пазарите са силно чувствителни към проблема, като акциите и облигациите се повишиха рязко в края на миналата седмица, след като данните за потребителските цени за октомври бяха по-слаби от очакваното.

S&P 500 се повиши с 5,9% миналата седмица, което бе най-доброто му представяне от края на юни. Технологичният Nasdaq Composite скочи с 8,1%, за най-доброто си седмично представяне от март.

В бележка, публикувана през уикенда, екипът за икономически изследвания на Goldman, ръководен от Ян Хациус, каза, че основният индекс на цените и разходите за потребление, измерителят на ценовия натиск, който премахва нестабилни артикули като храна и енергия, който се следи отблизо от централната банка на САЩ, ще спадне от сегашното ниво от 5,1% до 3,5% до средата на 2023 г. и може да достигне 2,9% до декември на следващата година.

„Очакваме основната инфлация да спадне значително през 2023 г. поради три основни причини“, пише Goldman.” 1) отрицателна промяна в приноса на категории стоки с ограничено предлагане, след подобрения във веригата за доставки, 2) пик в категориите подслон, отразяващ по-нататъшно възстановяване на свободните работни места и намаляващ тласък от повторно отваряне и завръщане в градовете, и 3) по-бавен растеж на заплатите, отразяващ продължаващото ребалансиране на пазара на труда.“

Инфлацията, дължаща се на ограниченията в предлагането, в момента добавя 0,6 процентни пункта към основния PCE, но това ще се измести до минус 0,4 процентни пункта към края на следващата година, което представлява почти половината от забавянето на общия основен показател.

„Прекъсванията във веригата за доставки и задръстванията в корабоплаването намаляха значително през 2022 г., а запасите от автомобили и потребителски стоки се възстановиха от изключително ниски нива. Доставката на полупроводници, в частност, се е подобрила драстично, като доставките на автомобилни микрочипове вече са с 42% над 2019 г. Това вече е катализирало спад от 5% в CPI на употребявани автомобили и предполагаме още 15% спад през 2023 г.“, обясниха експертите на GS.

Инфлацията на жилищата трябва да достигне своя връх тази пролет, изчислява Goldman, тъй като неотдавнашното силно търсене на имоти под наем вече предизвика увеличение на предлагането, с 1 милион апартамента в процес на изграждане, най-много от средата на 70-те години на миналия век.

„Процентът на свободните жилища под наем започва да се възстановява в резултат на това и е вероятно да се върне към нивата отпреди пандемията през следващата година. Освен това тласъкът от продължаващите договори за наем, подновявани при пазарни цени, сега изглежда се отразява в месечния темп на инфлация на подслоните, тъй като микроданните за CPI разкриват, че той вече включва ускоряване на ръста на наемите при подновяване до 8% на годишна база. Също така, инфлацията на наемите за нови договори за наем е спаднала рязко: ние оценяваме до само +3% на годишна база през последното тримесечие“, казва GS.

И накрая, по-мек пазар на труда трябва да потисне растежа на заплатите и да помогне за намаляване на инфлацията в сектора на услугите до края на 2023 г.

„Ребалансирането на пазара на труда вече намалява растежа на заплатите, особено в сектори с големи спадове в разликата работни места и работници, като търговията на дребно и свободното време. Очакваме ръстът на заплатите на годишна база да спадне с 1,5 процентни пункта до 4% до края на 2023 г., което ще помогне за забавяне на инфлацията в категориите трудоемки услуги.“

Goldman обаче отбелязва, че пазарният консенсус е основните PCE да паднат още по-ниско до 2,7% до края на 2023 г., но смята, че това е прекалено оптимистично, тъй като инфлацията на основните услуги ще остане над 4%.

„Това отразява по-нисък, но все още висок темп на инфлация на подслоните по-късно през годината, както и директно увеличение на инфлацията в здравеопазването, отчасти отразяващо най-голямата актуализация на таксите за Medicare от поне 15 години“, заключава банката.

Още по темата:

Експерт: Инфлацията в САЩ ще падне умерено догодина, благодарение на рецесия