Снимка: iStock

Сега, когато 18-те месеца на увеличаване на лихвените проценти на Федералния резерв може би най-после са към своя край, това е добър момент да разгледаме някои от най-големите печеливши, създадени от ходовете на Фед за повишаване на лихвите. Разбира се, можем да погледнем и към обратната страна на монетата – кои са губещите и колко големи са техните загуби.

Победителите, разбира се, са хора, които притежават взаимни фондове на паричния пазар, чийто текущ доход е с повече от 30 000% – или 300 пъти – над това, което беше през февруари 2022 г., месецът преди Фед да започне да повишава краткосрочните лихвени проценти за борба с инфлацията.

Губещите са 12-те регионални банки на Федералния резерв, които са преминали от публикуване на големи колективни печалби към публикуване на големи загуби поради повишаването на лихвените проценти. Тази тема може да стане отново изключително актуална и да привлече много внимание от медиите, когато общите загуби достигнат стратегическото ниво от 100 милиарда долара. Най-вероятно това ще стане до края на септември, коментират експерти пред финансовото издание Barrons.

Всъщност е доста смешно, когато се отдалечите малко и погледнете цялата ситуация отгоре. Ето го Фед, който се опитва да намали инфлацията и да забави (но не и да срине) икономиката, като повишава лихвите последователно в продължение на 18 месеца. В резултат на това доходите на всякакви индивидуални и институционални инвеститори във фондове на паричния пазар са се увеличили. Но самият Фед губи много и много пари.

Преди Фед да започне да повишава лихвите, регионалните банки бяха много печеливши. Те изпратиха 107,4 милиарда долара печалби на Министерството на финансите през 2021 г. Но поради причини, които ще обясним малко по-късно, повишенията на лихвените проценти на Фед изпариха печалбите на банките на Фед и техните парични преводи към Министерството на финансите тази година изчезнаха почти изцяло.

Сега нека ви покажа математиката на паричния фонд.

Питър Крейн от Crane Data каза, че към февруари 2022 г. средната лихва, спечелена от притежателите на фондове на паричния пазар, е била 0,02%. Активите на фондовете възлизат на общо 5,009 трилиона долара, което прави лихвата им около 1 милиард долара годишно.

Но към 31 юли тази година, Крейн каза, че лихвеният доход на фондовете е бил 5,08%, а активите им са били до $5,903 трилиона. Според изчисленията на Крейн, доходността на фондовете се движи в размер на 299,9 милиарда долара годишно.

Но чакайте, има още. Към 18 август, средната доходност на фондовете е била 5,15%. Ако приемем, че активите са останали същите, което е много консервативно предположение, фондовете ще дават повече от 300 милиарда долара годишно на своите собственици.

Крейн обаче предупреждава, че над 300-те милиарда долара са „на годишна база“ – взимате текущата ситуация и я екстраполирате за цяла година. Притежателите на фондове всъщност не са събрали пари.

Доходите на притежателите на парични фондове нарастват, защото фондовете купуват краткосрочни ценни книжа, а през последните 18 месеца Федералният резерв повиши своята лихва за краткосрочни федерални фондове до 5,25%-5,50% от практически нула. Доходите на притежателите на парични фондове се повишиха заедно с повишаването на лихвения процент на Фед.

„Пет процента е магическото число“, казва Крейн. „Това има психологическо значение и парите започват да се изливат в парични фондове при 5%. Това се случи в края на 90-те и началото на 2000-те и това се случва сега.“

Но докато инвеститорите в парични фондове правят с 30 000% повече, отколкото преди Фед да започне да повишава лихвените проценти през март миналата година, самият Фед – по ирония на съдбата – търпи загуби поради повишаването на лихвите.

12-те регионални банки на Фед, които преди правеха много пари, сега имат големи колективни дефицити. Това е така, защото те плащат повече от 5% върху трилиони долари, които са взели назаем от фондове на паричния пазар и други финансови институции, докато собствените им портфейли остават заредени с нискодоходни ипотечни и съкровищни ценни книжа, които са закупили през дните на почти нулева лихва.

Към 30 юни това, което Фед нарича „отложен актив“ – но това, което много експерти наричат „загуби“ – възлиза на 74,7 милиарда долара, според последния полугодишен финансов отчет на Фед.

Стивън Чърч от Piscataqua Research в Портсмут, Ню Йорк, човекът, който за първи път насочи вниманието към ситуацията със загубите на банките от Фед, казва, че загубите са били около 2 милиарда долара на седмица, възлизащи на общо 77,1 милиарда долара за годината към края на август, а последващата загуба беше 94,5 милиарда долара. Той очаква загубите да достигнат 100 милиарда долара през септември, което би било голямо число, което да превличе вниманието.

Комбинираните парични преводи на печалби на банките от Федералния резерв към Министерството на финансите до 30 юни бяха едва 102 милиона долара, което е спад с повече от 98% от 62,8 милиарда долара, преведени до 30 юни миналата година, преди повишенията на лихвите да започнат сериозно да засягат финансовите пазари и Фед печалбите на банките.

Съгласно правилата, по които работят, регионалните банки на Фед трябва да спечелят достатъчно печалби, за да се измъкнат от дупката на „отложените активи“, преди да могат отново да започнат да изпращат сериозни пари към Министерството на финансите.

Загубите на банките на Фед не увеличават дефицита на федералния бюджет. Но вече изчезналите големи печалби, които те използваха за изпращане на Министерството на финансите, помогнаха за задържането на дефицита, който е 1,6 трилиона долара досега през тази фискална година. Това може да е проблем в момент, когато данъкоплатците се притесняват от нарастващия държавен дълг. И политиците може да видят тези загуби като причина да добавят към своите критики към Фед, които вече са доста шумни.

С други думи, печалбите на инвеститорите в паричните фондове са до известна степен загубите на Фед – и на Министерството на финансите и на данъкоплатците в САЩ.

Не се знае какво крие бъдещето за инвеститорите в парични фондове – никой не знае. Но засега те печелят значително от повишенията на лихвените проценти на Фед. И е вероятно да останат големи победители поне в близко бъдеще.

Така че, ако имате значителни сметки във взаимни фондове на паричния пазар, време е да сте щастливи. Насладете се, докато можете.