Снимка: Istock

Таймерът тиктака към девети юли. Администрацията държи двуфазов шортлист за мита. Първият пакет директно засяга стомана, алуминий, фарма активни субстанции и авто възли. Вторият пакет остава като заплаха за текстил, мебели, семикондукторно оборудване и потребителска електроника. Кампаниите за последен моментен лобизъм кипят във Вашингтон.

Държавните делегации се редуват в Търговското представителство. Само три споразумения са завършени рамково. Подписите осигуряват временни нулеви ставки за Великобритания, Виетнам и Китай. Всички останали страни висят под възможни тарифи от десет до петдесет процента. Пазарът чете сценария като бинарна опция.

Ако митата стартират, логистиката в Тихия океан ще се пренасочи. Потокът от контейнеровози към Лос Анджелис ще се прехвърли към Принс Рупърт и Лазаро Карденас. Това добавя средно петнадесет дни транзит. Цената на въздушния карго скоква три до четири долара на килограм за чувствителни компоненти. Тайванските и корейските консолидатори вече резервират капацитет в Доха и Франкфурт.

Суровинният пазар усеща преноса. Митата срещу индийски и индонезийски полуфабрикати ще обърнат търсенето към вътрешни стоманодобивни заводи. Желязната руда получава спот надбавка. Скъпият скрап продължава нагоре. Алуминият отстъпва, защото автомобилните компании отлагат поръчки. Никелът реагира волатилно. Литието спада, инвеститорите калкулират по-слаб натиск за електромобили. Енергийният комплекс гледа към шейл производителите. Лек WTI може да надмине седемдесет и осем. Brent следва динамиката. Вятърните паркове замразяват FID до изясняване на данъчната среда.

Валутите в Азия вече се раздалечават. Йената печели три фигури, когато заглавията намекват за твърда линия. Сингапурският долар следва. Корейският вон губи, защото полупроводниковият износ е на мушката. Тайландският бат отслабва на фона на риска за мебелен поток. Китайският юан остава под контрол – ликвидността влиза чрез MLF операции. Австралийският долар е заложник на металния микс. Канадският долар би спечелил транзитни обеми, но е зависим от петролния спред.

Кредитният пазар изчислява премия за политически риск. Спредовете на инвестиционните облигации стоят стабилни, но високодоходният сегмент вече разширява с трийсет базисни точки. Финансовите условия се стягат. Десетгодишните американски облигации добавят седем базисни точки за два дни. Кривата запазва обърнат профил, но дългият край изтънява. Аукционите през август ще рефлектират по-висок купон. Рейтинговите агенции преминават към негативна перспектива за фискален път.

Фондовите индекси реагират селективно. Dow пада по-бавно от Nasdaq. Тежките дивидентни компоненти подкрепят индустриалния сектор. Полупроводниковият SOX коригира над пет процента от върха. Потребителските циклични акции се държат, но обемът е тънък. Ръстът в комуналните услуги показва ротация. REIT секторът за складови логистики привлича капитали. Пасивните ETF потоци се пренареждат. Квантовите стратегии намаляват бета. Дериватните дескове докладват висока активност в out-of-the-money путове.

Инфлационният пренос се моделира в три кръга. Първо, директното поскъпване на вносните стоки добавя трийсет до четирийсет базисни точки към CPI. Второ, логистичният лаг увеличава цената на склада и оборотния капитал. Трето, пренасочването към вътрешно производство поддържа ценовата сила на трудовия пазар и вдига услугите. Фед ще трябва да хеджира структурен риск. Фючърсите върху Fed funds вече намаляват вероятността за рязко понижение до края на годината.

Платформите за електронна търговия очакват амортизация на маржа. Пазарните лидери започват разговoри с мексикански и канадски 3PL доставчици. Производителите на бяла техника оглеждат румънски и турски заводи. Логистичните REIT-ове в Централна Европа получават запитвания за нови площи. Частният капитал гледа към нишови доставчици на контейнерна автоматизация. Инвестиционните банки структурират бридж за финансиране на преместване на вериги.

Златото и среброто задържат бившата инерция. Реалните лихви се изравняват, но геополитическият щит остана. Криптопазарът реагира слабо. Биткойн запазва рейндж над шестдесет хиляди. Етер чака одобрението на спот ETF потоците. Волатилността в криптодериватите остава исторически ниска, създава възможност за доходни стратегии с къси вола.

Портфейлната логика изисква тактическа защита. Алекс планира намаляване на бета експозицията в полупроводници и луксозни стоки. Ще увеличи теглото на дивидентните крале и златодобивни производители. Кеш буферът ще се вдигне до петнадесет процента. Отстоянието до целевото волатилно ниво се запазва. При пълен пакет мита алгоритъмът преминава към втори етап защита. Ще добави TIPS, краткосрочен IG корпоративен сегмент и валутни хеджове в йена и франк.

Ако мита бъдат отложени, обратният сценарий връща капитал към растежни сектори. Ротацията би включила повторно влизане в висококачествените чип-дизайн компании и облачни софтуерни доставчици. Златото би отстъпило свободния кеш. Дългият край на кривата би възстановил част от цената.

Финансовите медии ще фокусират заглавията върху битката за гласове през уикенда. Институционалните инвеститори следят импулса в опциите. Потребителите може да видят вносно поскъпване на минимум шест продуктови категории до август. Ритейл веригите вече изтеглят свръхзапаси за да минимизират тарифния удар.

Корабните линии подготвят брейдинг на маршрути през Панамския канал. Железопътните оператори в Средния Запад планират допълнителни влакови слотове. Авиокомпаниите преговарят за краткосрочни карго чартъри. Фючърсите на Дрюри за контейнерен транспорт покачват премия за Q3.

Общо взето, девети юли е възел, който ще разтегне или разплете глобалните цени. Пазарите го третират като нова пандемична дата. „Купи слух, продай новина“ остава валиден, но след новината волатилността може да остане залепена, докато веригите се пренареждат. Инвеститорите трябва да оценят пропуските в логистиката, да хеджират валутата на вносните пазари и да помислят за периферни печеливши, като вътрешни железопътни оператори и складови REIT-ове. Всяка стратегия без защита срещу странова премия и логистичен лаг изглежда непълна в навечерието на тарифната лотария.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.