Снимка: iStock
Вчера бе регистриран обрат на Уолстрийт. След брутална разпродажба в началото на седмицата, американските индекси регистрираха два поредни дни на повишения.
Но пазарните действия във вторник също послужиха като пример от учебник на най-голямата тенденция, която сме наблюдавали през последните няколко месеца: намаляване на доверието в „рефлационната търговия“, която засили пазарите през първата част на годината.
Рефлационната търговия по същество изисква по-високи лихвени проценти поради по-бързия икономически растеж. Като част от тази търговия, на фондовия пазар виждаме сектори като финансовия (XLF), материалния (XLB) и индустриалния (XLI) да превъзхождат технологичния (XLK), малките компании и тези с най-добър растеж.
И докато изглежда, че тези тенденции хвърлят много нова светлина, Йонас Голтерман от Capital Economics обединява тези теми в една чиста диаграма. Публикуван в бележка до клиенти във вторник, старшият икономист на фирмата подчерта относителното представяне на Nasdaq (^ IXIC) спрямо Russell 2000 (^ RUT) в сравнение с доходността на 10-годишната хазна.
Най-простият начин да се мисли за тази диаграма е, че когато инвеститорите са по-оптимистични за икономиката, те са по-малко развълнувани от технологичните акции и обратно. В много отношения тази диаграма може да разкаже цялата пазарна история за всеки един ден.
Връзката между акциите на растежа и доходността на хазната е в центъра на осмислянето на движенията на финансовите пазари в ерата на COVID.
„Неотдавнашните промени на пазарите на акции в по-общ план са най-малко съвпадащи с рисковия тон на пазарите на облигации и валутата“, пише Голтерман. "Като цяло те предполагат, че по-широката преоценка на „търговията с рефлация" вече е в ход, водена от нарастващите опасения относно силата на икономическото възстановяване на фона на обновеното разпространение на COVID-19."
Голтерман отбеляза 10-годишната доходност на държавните облигации (^ TNX) и превъзходството на малките компании, които върнаха около половината печалби, които видяха през изминалата зима - когато бяхме в „пикова рефлация“ на фона на надеждите за по-бърз растеж, бързо пускане на ваксина и широкото поглъщане на ваксини.
"Предвид възобновената несигурност относно пандемията и степента, до която това може да попречи на икономическото възстановяване, това може да не изглежда неразумно", добави Голтерман.
Бъдещето на тази връзка, разбира се, не е сигурно нещо.
Във вторник Russell 2000 превъзхождаше трите основни средни стойности, като се покачи с почти 3% спрямо 1.57% печалба за Nasdaq. Междувременно 10-годишната доходност се установи на 1.21%, след като достигна 1.15% по-рано в сесията.
Но видяхме, че все по-голям брой икономисти в нашата пощенска кутия твърдят, че по-слабите перспективи за растеж в краткосрочен план трябва да доведат до по-високи доходности, тъй като това би забавило промяна в политиката от страна на Федералния резерв. Аргумент, който по същество призовава Nasdaq и 10-годишната доходност да започнат да търгуват в тандем, а не обратно.
Но преди някой да се опита да предскаже какво ще се случи по-нататък на пазарите, трябва да сме наясно какво се случва днес. И тази диаграма помага на всичко да има смисъл.
Още по темата:
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.09 | ▲0.03% |
USDJPY | 153.86 | ▲0.07% |
GBPUSD | 1.29 | ▲0.03% |
USDCHF | 0.88 | ▲0.05% |
USDCAD | 1.38 | ▼0.06% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 40 893.10 | ▲0.22% |
S&P 500 | 5 505.62 | ▲0.22% |
Nasdaq 100 | 19 216.00 | ▲0.35% |
DAX 30 | 18 570.10 | ▲1.04% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 68 108.20 | ▲0.41% |
Ethereum | 3 264.33 | ▲0.52% |
Ripple | 0.60 | ▲0.64% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 77.30 | ▲1.13% |
Петрол - брент | 79.66 | ▼2.17% |
Злато | 2 389.56 | ▲0.12% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 523.38 | ▼2.68% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 111.22 | ▲0.01% |
Germany Bund 10 Year | 132.70 | ▲0.25% |
UK Long Gilt Future | 98.18 | ▲0.33% |