Снимка: iStock

След десетилетие слабо представяне, енергийните акции поведоха пазара по-високо през 2021 г., нараствайки средно с 30% тази година. В четвъртък един анализатор представи теория: Ами ако това е най-доброто, което предстои за групата?

Анализаторът на HSBC Гордън Грей взе „фундаментално по-песимистичен поглед върху интегрирания петролен сектор“ и понижи рейтинга на Chevron, Royal Dutch Shell и ENI (E) до „задръж“ от „купи“ в четвъртък. Тезата му е провокативна, но убедителна.

Големите петролни компании по целия свят преминават към възобновяема енергия, като големи европейски компании като Shell купуват проекти за вятърна и слънчева енергия, а американски компании инвестират в техники като улавяне и съхранение на въглерод. Но те се движат много по-бавно от други видове компании, така че инвеститорите биха били по-добре да инвестират другаде, за да отиграят темите за чиста енергия.

„Тъй като активите с ниски въглеродни емисии ще допринесат само с 10% -15% от очакваните печалби до 2030 г., твърде рано е много инвеститори да ги считат за игра на преходната тема: нашият анализ показва, че петролните компании изостават поне десетилетие зад комуналните услуги и автомобилите за относително излагане на чиста енергия“, пише Грей.

И докато инвеститорите настояват петролните компании да влагат пари във възобновяеми енергийни източници, те също са притеснени от силата на възвръщаемостта от този бизнес. Докато Грей смята, че опасенията относно финансовата възвръщаемост от проектите за възобновяема енергия са преувеличени, той очаква това настроение да тежи върху акциите. 

Единният му рейтинг за покупка сега е на френския енергиен гигант TotalEnergies (TTE). TotalEnergies има висок дивидент и прави особено бърз преход към възобновяемите енергийни източници.

Грей признава, че компаниите са се подобрили по отношение на генерирането на пари и постоянни печалби. Големите петролни компании направиха промени в стратегията си през последната година, които помогнаха на техните акции - харчейки повече пари за намаляване на дълга и дивиденти, вместо скъпи проекти с ниска възвръщаемост, както правеха в миналото. 

Те бяха възнаградени за това с по-високи цени на акциите, но Грей смята, че тези награди вече са в миналото. А акциите дори не са получили бум от последното покачване на цените на петрола. „В крайна сметка акциите не са направили нищо спрямо пазара (всъщност са паднали) през последните около 20 долара за барел (35-40%) или около това нарастване на брента“, пише той.

Връзката на акциите с цените на петрола показва тревожна тенденция, твърди Грей.

Петролните акции „имат по-голяма чувствителност надолу, отколкото чувствителност нагоре. Казано по-просто, в момента акциите вероятно ще се представят по-слабо от пазара и по двата начина: петролните акции ще падат повече от пазара, когато пазарните индекси спадат, и ще растат по-малко, когато пазарът се покачва“, пише той.

И натискът за ограничаване на климатичните промени само ще нараства. Грей посочва решение от май на холандски съд, което ще накара Shell да намали емисиите на въглерод по-бързо, дори след като тази компания представи един от най-агресивните планове за прекратяване на производството на петрол. Бързата промяна може да затрудни оценяването на дадена индустрия. Докато съотношението цена-печалба, което проследява исторически числа, може да изглежда привлекателно, трудно е да се разбере какъв е „правилният“ коефициент, когато индустрията бързо се свива: „ние все по-често поставяме под въпрос колко релевантна е историята на оценяване на сектора изобщо, като се има предвид колко радикално се променят компаниите и пазарът."

Перспективата на Грей е сред най-мрачните на Уолстрийт. Други анализатори продължават да харесват много големи компании от петролния сектор и възприемат енергетиката като един от най-добрите сектори за втората половина на годината. Анализаторът на JP Morgan Фил Греш написа в бележка, публикувана в четвъртък, че енергията трябва да надмине по-широкия индекс S&P 500 през останалата част от годината, тъй като търсенето продължава да се увеличава. Търсенето на петрол е засегнато от бавното връщане на пътуванията на авиокомпаниите, но това може да се промени към края на годината. Сред любимите акции на Греш е ExxonMobil (XOM), който според него може бързо да изплати дълга, тъй като продава активи и вижда, че основните му доходи се подобряват. Той го оценява с наднормено тегло с ценова цена от 74 долара, спрямо последните нива на търговия от около 57 долара.

Още по темата:

BP: Спадът в търсенето на петрол далеч над очакванията

Експерт: Ето защо вървим към корекция от между 5 и 10% за S&P 500