Снимка: iStock

Швейцарската национална банка може да го казва и показателите за оценка могат да го показват, но търговците не са убедени, че швейцарският франк е станал твърде силен.

Нарастването на валутата убежище до деветмесечен връх спрямо еврото върна оценката му отново на фокус сред инвеститорите. Това, въпреки, че собствените данни на централната банка за реалните ефективни валутни курсове показват, че франкът е премахнал по-голямата част от премията си в разгара на пандемията.

Неговият потенциал за още повече печалби остава непроменен, тъй като търговците казват, че постоянно ниската инфлация на Швейцария прави франка надеждно средство за съхранение на стойността. И тъй като паричната политика на еврозоната ще остане експанзивна - и вероятно ще натежи на еврото - ралито на швейцарската валута не е непосредствено заплашено.

„Наистина ли е твърде силен? Това е отворен въпрос“, каза Надя Гарби, икономист в Banque Pictet & Cie SA. „Това е средство за комуникация за тях, за да оправдаят приспособителната парична политика“, каза тя, имайки предвид войната на централната банка за по-слаб франк с ултра ниски лихви и многократни интервенции.

Централната банка оцени франка като „високо оценен“ през юни и оттогава валутата се е засилила с 1.5%. Това е и най-надценената валута в групата на Г-10, според модела на ОИСР, основан на паритета на покупателната способност. Франкът се докосна до 1.07203 за евро в петък, най -силното ниво от 9 ноември.

Все пак инвеститорите пренебрегнаха тези сигнали и се натрупаха във франка заедно с японската йена през последните седмици, търсейки убежище от опасенията, че разпространението на варианта делта на коронавируса може да попречи на глобалния растеж. Намаляването на доходността на облигациите също повиши привлекателността на валутите.

Риск от намеса

Всичко това повдига неизбежния спектър на въпроса за намеса на централната банка. Пристъпите на глобална неприязън към риска обикновено подтикват инвеститорите към франка и SNB се бори с твърде силна валута повече от десетилетие.

Нейната парична политика - състояща се от отрицателни лихвени проценти плюс обещание да се извършват интервенции на валутния пазар, ако е необходимо - е предназначена да спре поскъпването на франка. Той също така включва случайни фактори - подобно на декларацията от юни за желанието си да се намеси, ако валутата се повиши твърде много.

„Можете също така да спорите, че франкът би бил още по-силен, ако не беше такава агресивна намеса на SNB в миналото“, каза стратегът на MUFG Лий Хардман, цитирайки инфлацията на Швейцария под 1%, както и излишъка по текущата й сметка.

На въпрос за оценката на франка, говорител на SNB заяви, че юнската оценка за „високо оценена“ валута остава в сила.

Междувременно последният преглед на стратегията на Европейската централна банка подкрепя мнението, че политиката в еврозоната ще остане експанзивна дълго време след пандемията, според стратега на Commerzbank Ту Лан Нгуйен. Поради това потенциалът за увеличаване на еврото спрямо франка може да бъде ограничен дори след като случаите на Covid започнат да отшумяват, каза тя.

Въпросът сега е на какво ниво може да се намеси Швейцарската национална банка. Миналогодишното ниско ниво от около 1.05 за евро може да бъде линия в пясъка, според анализатори от ING и Monex Europe, въпреки че има аргументи, че може да бъде както по -високо, така и по -ниско. Според анализаторите на ING Крис Търнър и Франческо Пезоле би могло да бъде по-близо до 1.03, ако SNB използва реално претеглена търговска мярка.

„В реално отношение постоянно ниската инфлация в Швейцария прави валутата по-евтина в сравнение със средната за 2020 г., което предполага, че има известна възможност валутата да се укрепи в номинално изражение, без да предизвиква значима намеса на SNB на валутните пазари“, каза Саймън Харви, старши анализатор на валутния пазар в Monex Европа.

Все пак „скоростта на ралито на франка е грижа от инфлационна гледна точка, което може да предизвика намеса от SNB“.

Още по темата:

В капана на швейцарския франк

MS: Това ще е най-сигурната валута през тази година