Снимка: iStock

Не може да се отрече, че акциите на Intel (INTC) бяха евтини. Но след разочароващите данни от вчера – те станаха още по-евтини... И сега инвеститорите започват да се питат – струва ли си инвестицията в компания, чиито обръщане на негативния курс е твърде сложно и трудно.

И отговорът не е еднозначен. Вчера компанията оповести крайно разочароващи резултати. Все повече стават компаниите, които се отказват от чиповете (като например Apple, произвеждащ собствени чипове за своите компютри), а конкуренти като AMD печелят пазарен дял на гърба на Intel. 

От финансова гледна точка и след понижаването на прогнозите за тази година, книжата на гигантския производител на чипове са при ниско съотношение цена-бъдеща печалба (P/E) от 12. Това е далеч под оценката на основните му конкуренти по чипове, Advanced Micro Devices (AMD) и Nvidia (NVDA), които търгуват съответно за около 39х и 47x прогнозираните печалби.

Голяма част от това разминаване в оценката е свързано с анемичния растеж на компанията и многото й минали грешки. Но с нов главен изпълнителен директор Пат Гелсингер, който ie опитва да обърне кораба, Intel може да успее да се върне обратно на пистата на растежа, ако не през тази, то поне през следващата година.

Проблемът? Това ще отнеме време. Нетърпеливите инвеститори може да не са склонни да се върнат към този залог, докато акциите, търгуващи се при нива от около 50 долара, след спад от 10% на извънборсовия пазар и след обявените вчера разочароващи резултати.

А именно... 

Давайки неочаквана дългосрочна прогноза при конференцията си в четвъртък, Intel заяви, че очаква поне 74 милиарда долара приходи през 2022 г., което е по-високо от прогнозите на анализаторите от 73 милиарда долара. Но компанията също така планира да похарчи сериозно, заявявайки, че капиталовите разходи могат да бъдат между 25 до 28 милиарда долара през 2022 г. и по-високи през следващите години.

На оперативно ниво Intel каза, че брутните маржове вероятно ще бъдат между 51% и 53% през следващите две до три години, под 56.2%, които анализаторите очакват за 2021 г., според данните на Refinitiv.

Междувременно конкуренти като Nvidia Corp и Advanced Micro Devices, които правят по-бързи чипове чрез използване на външни производители на договори, продължават да изяждат пазарния дял на Intel.

Intel пропусна прогнозите за своя сегмент на центрове за данни, с продажби от 6,5 милиарда долара в сравнение с оценки от 6,6 милиарда долара, според данните на Refinitiv. Гелсингер каза за Reuters, че някои от резултатите в центъра за данни се дължат на това, че китайските доставчици на облачни изчисления - основни клиенти на Intel - се приспособяват към новите правила на китайското правителство.

Анализаторът на Atlantic Equities Янджит Бхати каза, че по-ниските продажби на групите за изчисления в облак отразяват нарастването на пазарния дял на AMD. Акциите на AMD и Nvidia леко се повишиха след резултатите на Intel.

Intel отчете коригирани продажби за третото тримесечие, приключило на 25 септември, от 18,1 милиарда долара, което бе леко под оценките на анализаторите от 18,24 милиарда долара, според данните на IBES от Refinitiv. Intel отчете коригирана печалба от 1,71 долара на акция, в сравнение с оценките на Wall Street от 1,11 долара на акция, според данните на Refinitiv.

Главният финансов директор на Intel Джордж Дейвис, за когото Intel каза в четвъртък, че ще се пенсионира през май 2022 г., каза, че около 14 цента от превъзходството идват от търсенето на продукти с по-висок марж и оперативните печалби, докато останалите идват от еднократни елементи като данъчно преструктуриране.

Intel прогнозира приходите за четвъртото тримесечие малко над очакванията на Уолстрийт. Компанията очаква приходи за четвъртото тримесечие от около 18,3 милиарда долара, в сравнение със средната оценка на анализаторите от 18,25 милиарда долара, според данни на IBES от Refinitiv.

Днес акциите на компанията ще отворят с близо 10% надолу. Като се има предвид ниската му оценка, възможните подобрения за бизнеса и солидната 2.6% дивидентна доходност (която ще нарасне до 2.8%), има много експерти, които са бичи настроени. Обратната страна на доказването на критиците му е по-голяма от риска за допълнително разочароване на инвеститорите.

През последните години AMD и Nvidia отбелязаха значително увеличение на пазарния дял за сметка на Intel. Това беше най -тежко по отношение на пазарния дял на процесорите. От 2019 г. Intel е преминала от 76.8% от пазара на процесори до малко над 60%.

Причината? Производство, което от своя страна доведе до забавяне на продукти. Както бе споменато по-горе, новото му ръководство работи, за да премине от тези минали проблеми и да компенсира загубеното време.

Засега инвеститорите все още ще наказват акциите за грешките им в миналото. Още по-лошо, както каза анализаторът Кристофър Данли от Citi в бележка към инвеститорите, публикувана миналия месец, компанията може да се сблъска с продължаващи предизвикателства в краткосрочен план. И тя вече го направи... Но както всички знаем, на борсата се търгуват очаквания и всичко заложено в цените на акциите вече не интересува инвеститорите. Важно е какво ще се случва в бъдеще!

Защо оттук нататък акциите могат да поскъпнат?

Както се казва – „когато достигнеш дъното, посоката е само една“...

Отново, завръщането на Intel ще отнеме повече от тримесечие или две, за да се играе от краткосрочните инвеститори. Такъв е случаят, когато става въпрос за решаване на проблеми с нейната верига на доставки, чрез нови аутсорсинг сделки с Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), както и 20 милиарда долара, които инвестира в своите леярски операции в САЩ.

Такъв е случаят и когато става въпрос за пускане на нови процесори и графични чипове, които да се конкурират с AMD и Nvidia. Накратко, едва през 2022 г. обратът на Intel може да започне да дава плодове. Ефективността на акциите може да остане непоносима през следващите месеци.

Независимо от това, закупуването на акции на INTC сега, преди ситуацията да продължи да се подобрява, може да бъде полезен ход. Защо? Отново, с акции, чиято цена е разочарование, рискът от намаляване може да бъде минимален. И докато акциите могат да се върнат до 52-седмичното си дъно (от 43.61 долара), това е по-малък риск в сравнение с възможно поскъпване, ако усилията за обрат се изплатят.

От своя страна пазарът може също да го възнагради, като даде на акциите много по-висока форуардна кратна оценка. Преминаването към бъдещо P/E при тийнейджърите, от 12-кратния, който е днес, би могло да даде възможност на акцията да си проправи път до между 90 и 100 долара на акция, според анализ на TipRanks.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари

Още по темата:

Колко ще продължи глобалният недостиг на чипове?

7 акции на растеж, които плащат и месечни дивиденти