Снимка: iStock

Инвеститорите очакват най-високите темпове на инфлация от десетилетия за Съединените щати и еврозоната, пише "Ройтерс".

Така нареченият петгодишен форварден габарит на очакванията за пазарната инфлация - или за кратко 5y5y - достигна 2% в еврозоната, а неговият аналог в САЩ е дори над този праг. Трябва ли Федералният резерв и ЕЦБ да обявят победа и да започнат да повишават лихвите?

И двата индикатора, които измерват колко компенсация изискват инвеститорите, за да поемат инфлационен риск за период от 10 години, са белязани от недостатъци.

Като за начало те имат лош опит в прогнозирането на инфлацията, докато имат невероятна корелация с движенията в цените на петрола. Това надминава икономическата логика, тъй като едната мярка е цената на барел суров петрол, който трябва да бъде доставен в кратък срок, докато другият е дългосрочен темп на промяна в общите цени.

Връзката може да е свързана с вътрешното функциониране на финансовите пазари, където някои инвеститори използват продукти, свързани с инфлацията, за да хеджират други сделки.

"Ще бъде ли 5y5y добър предсказател за бъдещата реализирана инфлация? Не мисля така, защото корелира с петролни фючърси, които по принцип са лоши пророци", каза Илия Бучуев, управляващ партньор в Pentathlon Investments и преподавател в Ню Йорк Университет.

Фирмата му принадлежи към групата от хедж фондове, които се стремят да използват тази корелация, като едновременно търгуват петролни фючърси и инфлационни суапове, когато цената им се разминава. В допълнение, ниските обеми на търговия в суаповите договори, които са в основата на европейския 5y5y, означават, че относително малък брой търговци могат да повлияят на цената му, която също може да бъде изкривена от общата пазарна турбуленция. 

ЕЦБ предупреди още през 2006 г., че инфлационните суапове "не трябва да се тълкуват като преки пазарни очаквания за бъдещи темпове на инфлация" и заключи миналото лято, че "пазарните несъвършенства" представляват 30 базисни пункта при спад от 100 базисни точки през 5y5y от 2008 г.

5y5y не беше по-добър и в САЩ. За разлика от партньора си в еврозоната, той се основава на така наречения процент на безизходност - спредът между доходността на свързаните с инфлацията съкровищни ​​облигации и техните номинални съответни. Тъй като Федералният резерв притежава почти една четвърт от пазара на ценни книжа, защитени от инфлация (TIPS) и над една пета от основните държавни ценни книжа, някои инвеститори смятат, че 5y5y губи значение като индикатор.

„Ценообразуването на рентабилните до известна степен е донякъде контролирано, което според мен предполага, че това е несъвършен механизъм или да се прецени какви са истинските очаквания за пазарната инфлация, или наистина да се хеджира перфектно срещу инфлацията“, казва Сонал Десаи, главен инвестиционен директор на Franklin Templeton Fixed Income Group. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Ел-Ериан: Спад за пазарите след изхабяване на двигателя Фед

Един алтернативен фонд, който се справя наистина добре и неговата стратегия