Снимка: iStock

Облекчената монетарна политика на Федералния резерв и скокът в темповете на инфлация оставиха инвеститорите с отрицателни реални лихвени проценти, които са гориво за балони на активите, предупреди главният инвестиционен директор на отдела за управление на богатството на Morgan Stanley.

„Ниските отрицателни реални лихвени проценти за всички времена са склонни да създават ексцесии и ниска бъдеща възвръщаемост“, каза Лиза Шалет, CIO на Morgan Stanley Wealth Management, в бележка в понеделник. „Загрижени сме, че политиката на Фед е отделена от основните принципи“.

Миналата седмица председателят на Фед Джером Пауъл се придържа към „политика на търпение“ относно времето за повишаване на референтния лихвен процент, каза тя, описвайки резултата от срещата по политиката на централната банка като „решително лъжлив, особено като се има предвид буйната икономическа перспектива на председателя“.

Междувременно разликата между лихвения процент на федералните фондове и индекса на потребителските цени, който измерва инфлацията, е най-голямата досега, показва бележката на Morgan Stanley Wealth Management. Шалет каза, че „разликата е най-голямата в 60-годишната история на инфлационния манометър“, известен като CPI.

„Рискове от пазарен балон нарастват“, каза Шалет. Тя предложи на инвеститорите „да наблюдават данните от пазара на труда, оценките на бъдещите печалби за 2022 г. и показателите за позициониране на страх/алчност, които се приближават към екстремни условия на свръхкупуване“.

Инвеститорите на фондовия пазар „влагат акции в търпението на Фед с повишаването на лихвените проценти“, според бележката, като графикът на централната банка за намаляване на месечните покупки на активи очевидно информира тази увереност.

„Фед ще намали месечните покупки на американски облигации от 120 милиарда долара с 10 милиарда долара на месец и с 5 милиарда долара на месец за ценни книжа, обезпечени с ипотека, сигнализирайки за намерението си да остави лихвените проценти по същество непроменени до юни“, пише Шалет. „Почти веднага инвеститорите в акции отбелязаха ангажимента на централната банка да „понижава за по-дълго“ лихвените проценти с още нови върхове за всички времена, оставяйки оценките разтегнати.
тдолу“

Американският фондов пазар достигна серия от най-високи стойности за всички времена в изключителен период по време на пандемията. Индексите S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite затвориха при нови пикове в понеделник.

„Акциите продължават да се подклаждат от излишната ликвидност и агресивната реторика на Фед относно повишаването на лихвите“, пише Шалет. Това е „динамика, която възнаграждава отдадеността на пасивното инвестиране в индекса S&P 500“ и неговите високо ценени най-големи компоненти, „които зависят от режим с ниски проценти“.

„Отрицателните реални лихвени проценти засилват дългосрочните и ориентирани към растеж активи“, каза тя, „но допринасят за балони с активи и неправилно разпределение на капитала“.

Още по темата:

MS: Корекция от 10 до 15% за щатските пазари до края на годината

Ще има ли корекция на световните пазари до края на 2021 година?