Снимка: iStock

Нарастващата инфлация в САЩ може да се окаже много по-добра за потребителите, отколкото за компаниите, така че инвеститорите трябва да се пренасочат от корпоративни облигации към обезпечени с активи ценни книжа и други секюритизирани дългове, според стратезите от Goldman Sachs Group Inc., цитирани от "Блумбърг".

Прекъсванията във веригата за доставки вероятно ще ограничат корпоративните печалби през следващата година, което може да навреди на дълга на компаниите, като същевременно повиши цените на жилищата и автомобилите, подпомагайки ценните книжа, обезпечени с тези активи. Междувременно натискът от инфлация на заплатите, който много компании виждат, ще натежи върху корпоративната печалба, като същевременно ще помогне на потребителите, коментират стратезите на Goldman Sachs, водени от Марти Йънг и Лотфи Каруи.

„Освен това оценките изглеждат по-добре в секюритизираните облигации, отколкото при корпоративните облигации на историческа основа", посочват стратезите. Например спредовете на корпоративните облигации от инвестиционна степен са в своя пети персентил за тяхната плътност през последните пет години, докато задълженията по заем, обезпечени с AAA, са на техния 14-ти персентил.

„Макронастройката изглежда е по-подкрепяща за секюритизирани, отколкото за корпоративни кредити“, коментират стратезите на Goldman Sachs.

Икономистите на Goldman очакват равнището на безработица да се понижи до 3,5% до четвъртото тримесечие на 2022 г. и ръстът на заплатите в САЩ да се повиши до 4% годишно, с още по-силен растеж за работниците с по-ниски заплати. Това вероятно ще погълне корпоративните печалби, но ще бъде попътен вятър за всякакъв вид ABS, свързан с потребителски плащания, включително автомобил, студентски заем, кредитна карта, жилищен ипотечен кредит и ценни книжа, обезпечени с потребителски заем, посочват стратезите.

По същия начин, прекъсванията във веригата на доставки, които ограничават обемите и печалбите на производителите на автомобили и строители на жилища, в същото време помогнаха за повишаване на цените на употребяваните превозни средства и жилищата, които са нараснали съответно с 38% и 20% през годината, казаха стратезите.

Процентите на загуба на Auto ABS в момента са на най-ниски нива от няколко десетилетия, отчасти отразяващи рекордно високите нива на възстановяване при изземване, пишат стратезите. Дори обезпечените с активи, обвързани с компании, като оборудване ABS, обезпечено със заеми и лизинг за офис, производствени и селскостопански машини, и ABS за контейнери, подкрепени от лизинг на корабни контейнери, могат да се възползват от натиска на ценова инфлация, причинен от предизвикателствата във веригата за доставки.

„Продуктите за секюритизация исторически са предлагали ползи за диверсификация спрямо корпоративния кредит. Докато мотивите за диверсификация сами по себе си са достатъчни, според нас, за да оправдаят разпределянето към секюритизирани сектори в момента, съображенията за относителна стойност също подкрепят ротацията от корпоративния кредит към структуриран кредит, като се имат предвид текущите оценки", посочват стратезите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Ел-Ериан: Спад за пазарите след изхабяване на двигателя Фед

Един алтернативен фонд, който се справя наистина добре и неговата стратегия