Снимка: iStock

Китайските акции започнаха по-високо през седмицата, след като Alibaba Group Holding промени управлението си и Народната банка на Китай предложи малко политически стимул. Но остават редица опасения, свързани с натиска на американските и китайските регулатори от премахване на листвания до способността на политиците да се справят с дълговите проблеми на China Evergrande.

Борсово търгуваният фонд iShares MSCI China се повиши с 1,6% до 64,13 долара в понеделник, едва следвайки загубите от миналата седмица и спад от 22% през годината до момента. Invesco Golden Dragon China ETF, който държи китайски акции, котирани в САЩ, все още се понижава двойно от тази цифра от началото на годината.

Според пазарни наблюдатели, търпението свързано със заемане на китайски позиции все още може да бъде оправдано.

Китай намали размера на резервите, които повечето банки трябва да държат, като начин да подтикне банките да понижат лихвите за финансиране на компаниите, които изпитват трудности. Някои икономисти видяха това като тревожен знак, тъй като Пекин управлява последствията от China Evergrande. „Това е всичко друго, но не и рутина, освен в смисъл, че по този начин централните банки трябва да реагират на внезапно нарастване на финансовите рискове“, пише в бележка до клиентите Крейг Ботъм, главен икономист на China+ в Pantheon Macroeconomics.

Този ход, каза той, "поставя лъжата в" уверенията на централната банка, че финансирането на имоти няма да бъде засегнато от имплозията на Evergrande. Неизпълнението все повече е основният случай за Evergrande, който рискува кръстосани неизпълнения на неизплатени 19 милиарда долара дълг и мащабно изтегляне на финансиране, докато банките чакат да видят къде са пукнатините, добавя той.

В отделна бележка старшият китайски икономист на Capital Economics Джулиан Евънс-Причард описа този ход като по-скоро възглавница за забавянето на икономиката, отколкото всичко, което би могло да спре забавянето на икономическия растеж. Засега той вижда малък апетит сред централните банкери за по-големи стимули, които биха помогнали на растежа на кредитите да се възстанови силно.

„Тъй като икономическата активност продължава да отслабва и PBOC става все по-сериозен по отношение на намаляването на разходите за корпоративно финансиране, ние смятаме, че ще трябва да предприеме допълнителни действия, включително намаляване на политическите лихви“, според Евънс-Причард.

Засега това е един от многото рискове, които инвеститорите следят отблизо. Още в списъка: Въпроси за това как Didi Global (DIDI) ще отпадне от Нюйоркската фондова борса и как ще се справят някои от приблизително 248-те компании, регистрирани в САЩ, когато Комисията за ценни книжа и борси се приближава към началото на часовника за премахване на компании които не отговарят на правилата за одит. Много мениджъри на фондове вече са преминали към акции, котирани в Хонконг, когато това е възможно, но има няколко големи китайски компании – като Pinduoduo (PDD) – които все още нямат вторична регистрация, и много повече по-малки компании, които нямат ясен път към получаването на такава регистрация.

Объркването остава относно това как премахването от листванията може да замъгли перспективите за някои зле представящи се интернет компании, като Alibaba. В изследователска бележка до клиенти, анализаторът на Bernstein Робин Джу предупреди, че докато регулаторната картина от Пекин, която натежаваше върху акции като Alibaba, става все по-ясна, рискът за китайските компании, регистрирани в САЩ, е „сериозен и реален“, изисквайки от инвеститорите да се съсредоточат повече върху акции, които вече са регистрирани в Хонконг.

Тези развития се развиват на фона на все още труден геополитически фон, като администрацията на Байдън претегля дипломатически бойкот на зимните олимпийски игри в Китай, което може да предизвика известна реакция. Нарастващото напрежение между двете страни накара ръководителите да се ориентират внимателно в променящите се настроения около Китай и желанието да го запазят като привлекателен пазар за растеж. 

Например, Рей Далио, основател на хедж фонд Bridgewater Associates, трябваше да изясни коментарите си, след като миналата седмица се сблъска с негативната реакция относно възгледите си за правене на бизнес в Китай, последния пример за трудната главоблъсканица, пред която са изправени американските ръководители - и предизвикателствата, от които не се нуждаят инвеститорите.

Докато оценките на някои от най-широко държаните акции в Китай паднаха до атрактивни нива, някои инвеститори все още са предпазливи, като Джу от Bernstein, който отбелязва, че клиентите казват, че искат по-ясен знак, че „макрополитиката на Китай поема по-положителен завой или че преразглеждането на оценките в сектора са достигнали дъното." Други очакват повече яснота за това как DiDi ще се делистни от борсата, за да видят какъв тип план може да предложат другите китайски компании. За инвеститорите на дребно самостоятелното навигиране в тези преходи може да стане по-трудно.

Още по темата:

3 китайски акции за закупуване на спад след провала на Evergrande

3-те най-добри китайски акции за закупуване, тъй като регулаторите предприемат строги мерки