Снимка: iStock
Арт Кашин от UBS е един от най-популярните контраинвеститорите на пазарите. Както обикновено прави, Арт се противопостави на консенсусното мислене по много теми за 2022 г., включително идеята, че Федералният резерв ще става все по-агресивен, повишавайки лихвите през следващата година и колко дълго ще продължи инфлацията.
Лихвени проценти: Не са толкова високи, колкото всички предполагат?
„Заглавието след една година ще бъде, че лихвите не се повишават толкова, колкото хората предполагат“, казва Арт, предполагайки, че председателят на Фед Джером Пауъл и останалите не са изоставили чувствителността към по-високите лихви и въздействието върху икономиката.
„Бих предложил на зрителите да не обръщат толкова внимание на срещите и това, което се говори на тях. Не забравяйте, че Пауъл трябва да бъде потвърден отново в средата до края на януари. Така че, ако те започнат да намаляват твърде бързо, ако по някакъв начин пазарът го приеме зле, той ще трябва да позволи отстъпление."
„И ако имахме внезапен рязък спад на фондовия пазар, мисля, че ще накарате Фед да се оттегли. И мисля, че фактът е, че тази икономика зависи много повече от фондовия пазар. Активите на хората се увеличиха. Обратно към този потребител, активите на домакинствата им са се увеличили - част от това се измерва с това, което прави фондовият пазар."
Изненадата за инфлацията: Не това, което си мислите
Изненада! Арт казва, че инфлацията наистина ще се окаже преходна точно когато Фед се отказа от думата. Той казва, че много компании са направили двойни поръчки за доставки и че след празниците доставките ще започнат да се трупат на подсъдимата скамейка. Той вярва, че инфлацията ще започне да намалява през първото тримесечие и посочва някои ключови дати в Китай.
„Мисля, че продуктовата инфлация ще започне да спада рязко [в началото на 2022 г.]. Бих ви предложил, че има две дати, за които зрителите трябва да внимават. Едната е Лунната Нова година, добре, и нейното празнуване в Азия. И второ, Зимните олимпийски игри, които ще се проведат в Китай. Мисля, че Китай е ключова функция в цикъла на търсене тук, в цикъла на предлагане. И след като президентът Си премине през тези две дати, той ще се тревожи за недостиг на храна, той ще се тревожи за недостиг на енергия. Той ще се тревожи за всички тези други неща. Те трябва да изгреят на лунната нова година и началото на зимните олимпийски игри. И тогава мисля, че ще видите, че цените започват да намаляват и мисля, че това ще бъде основно заглавие. Хората ще кажат, почакай малко, през декември не остави ли Фед внезапно думата преходен?“
Covid вероятно ще се превърне в „управляема“ болест
Арт е оптимистично настроен за крайното въздействие на Covid и многото му варианти. По това време следващата година той вярва, че ваксините и антивирусните хапчета ще имат значителен напредък срещу болестта.
„Мисля, че заглавието ще бъде, че изглежда донякъде управляемо. Ще трябва да следим за модификации и вариации. Все още има някакво убеждение, че това е по-малко инцидент, а по-скоро изкуствен дизайн, който се е объркал. И ако това се засили, това ще създаде проблеми, защото това ще направи нациите далеч по-защитни и ще ограничи неща като корпоративните пътувания. Да, хората се прибират вкъщи, за да видят семейството на Деня на благодарността и какво ли още не. Международните пътувания все още не са се върнали. Така че маркерът е, че това ще засегне световната икономика, освен ако не стане много по-управляемо. Мисля, че голямата надежда тук е по-малко ваксинация и повече лечение, хапчета. Ако изглежда, че тези неща работят добре, тогава мисля, че ще направим Covid управляем – не за разлика от ваксините, които предотвратяват едра шарка, но грипа и различни други неща – те се управляват повече чрез терапевтични лечения“.
Ключът към запасите и икономиката: потребителят
Кашин е бичи по отношение на акциите, поне през първата половина на годината, поради една причина: здравето на потребителите.
Докато мнозина характеризират 2021 г. като част от огромен бум на разходите, Арт вярва, че истинският бум на потребителските разходи ще продължи и през 2022 г.
„Ако Covid се забави до точката, в която хората могат да излизат навън, тогава всички тези пари са готови за харчене. И затова имахме икономика, която беше доста добра, защото хората имат спестявания в по-голяма сума, отколкото някога са имали в Америка преди, в домакинствата. И това е достъпно за изразходване. Така че, ако Covid бъде умерен, може да имате внезапен икономически бум, когато хората излязат и започнат да харчат - почти като бейби бума след Втората световна война, те ще излязат и ще харчат. Хората говорят за бурните 20-те години - всъщност може да го получим отново."
Голям тласък за акциите: възвръщаемостта на обратното изкупуване
Друга причина, поради която Арт е настроен: рекордните обратно изкупуване се върнаха.
„Сега, когато се връщаме към почти нормалното, вярвате или не, корпоративните обратно изкупуване се върнаха на високото ниво, което бяха преди избухването, сега какво причини това, не съм напълно сигурен, но това беше голям тласък за пазара на акциите. И ако продължи, ще го обсъдим, знаете ли, вие и аз ще го обсъдим и ще разгледаме печалбите и други неща. Но корпоративните изкупувания през последните четири години бяха много, много важен фактор за ралитата и бичи пазари, които видяхме."
Технически оценки
Арт вярва, че акциите на мегаголемите технологии (Apple, Microsoft, Nvidia и др.) ще продължат да бъдат основен фактор на пазарите през първата половина, но предстои преоценка.
„Те бяха фактор – мисля, че това може да започне да се променя и ще трябва да търсим доста по-широко разпространение в икономиката. Наистина не вярвам, че 20 или 30 компании ще ни кажат какво се случва в Америка или дори в света, както видяхме през последните няколко години.
Друг проблем за технологиите с голяма капитализация е, че идват повече регулаторни ограничения.
„Вижте Фейсбук. Facebook стана толкова мощен, че той трябваше да промени името си, защото изглеждаше като анатема. Той управляваше живота на нашите деца, управляваше това, което правят, и изведнъж, не за разлика от Джак Ма в Китай, изведнъж имаше един или двама души, една или две корпорации, които изглеждаха твърде големи. Така че мисля, че ще видите, че този вид социален натиск се завръща и така влиянието на тези големи корпорации ще бъде оспорено от правителството и по друг начин. Предпочитам те да бъдат предизвикани от нови изобретатели, но това не се случва."
Печалби: анализаторите подценяват силата
Това беше една от големите истории на 2021 г.: анализаторите подцениха силата на икономиката и драстично подцениха ръста на печалбите с 10% или повече. Кешин вярва, че това ще се случи отново, поне през първите шест месеца на 2022 г.
„Мисля, че в близко бъдеще анализаторите отново подценяват и както ви казах по-рано, нещото, което ще бъде забравено, е, че парите, които се трупат в домакинството, се трупат в корпорацията. Корпоративното обратно изкупуване ще даде оферта за този пазар за следващите шест месеца, по начин, който ще изненада много хора."
Колко по-високи биха могли да бъдат печалбите през 2022 г.? Точно сега анализаторите прогнозират, че приходите на S&P 500 ще се повишат с 10% през следващата година. Кешин вярва, че ще бъде „Със сигурност 15 и може да бъде с 20 [процента по-високо]“.
Китай: възникват проблеми?
Арт вярва, че потенциалните проблеми на Китай през следващата година с храната и енергията могат да накарат неговия лидер Си Дзинпин да поеме определени геополитически рискове.
„Това е, защото ако съм автократичен лидер на една нация и започвам да виждам политическите проучвания. Не че се кандидатирам за избори, но хората ми се разстройват. Храната им свърши, тук им е трудно. Какво правиш? Трябва да направите нещо, за да отвлечете вниманието им от него. Ако не мога да ви донеса храната и енергията, от която се нуждаете, трябва да ви разсея. А това означава геополитическа изненада. Така че причината, поради която не мога да ви дам солиден отговор какви ще бъдат отношенията, вие ми казвате колко голям ще бъде недостигът на храна. Вие ми кажете колко голям ще бъде недостигът на енергия и аз ще ви кажа докъде стигаме, кога се тревожим за Тайван или Украйна? Намираме се в период, в който автократичните управници искат да отклонят вниманието на народа си."
Кога да купувам и кога да продавам? Притча Кашин
Както често прави, Арт завършва дискусията с притча за това кога да купувате и кога да продавате. В него участваше един от най-ранните му наставници, професор Джак, който търгуваше извънборсови сребърни акции в началото на 60-те години. Много млад Арт Кашин често се срещаше с професор Джак в многото барове около NYSE.
Тази конкретна история се съсредоточава около много мрачните дни на кубинската ракетна криза в края на 1962 г., когато за момент изглежда, че ядрена война е на път да избухне между Русия и САЩ Един паникьосан, много млад Арт Кешин помисли, че е умен, като търгува акции, със залог, че пазарът ще падне.
Той изтича до бара, където професор Джак пиеше, и му каза какво е направил.
„И той ми каза: „Хлапе, седни и ми купи питие.“ Това беше обучение за училище. Платих обучението, като купих Jack Scotch Old Fashioneds и часът продължи толкова дълго, колкото можех да си позволя да ги купувам, или докато Джак можеше да говори след пиене.
„Предложих му питие. И той каза: „Седни седнете и ме слушайте.“ И аз казах: „Да?“ И той каза: „Когато чуеш, че ракетите летят, ти ги купуваш, а не ги продаваш.“
„И аз казах:„ Купуваш ли ги? Защо ще ги купуваш, ако ракетите летят?“
Той каза: „Купувате ги, защото ако грешите, търговията никога няма да се изчисти. Всички ще бъдем мъртви!"
„Обичах го, казах, че никога не се учи това в училището Уортън или в училището Стърн. Този човек в този бар току-що ми даде представа за Уолстрийт", заключи Кашин.
Още по темата:
Голям контраинвеститор намалява златодобивните си позиции и тези в AT&T
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.04 | ▼0.01% |
USDJPY | 154.42 | ▼0.49% |
GBPUSD | 1.25 | ▼0.02% |
USDCHF | 0.91 | ▲0.28% |
USDCAD | 1.44 | ▲0.03% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 45 163.70 | ▲0.52% |
S&P 500 | 6 099.38 | ▲0.50% |
Nasdaq 100 | 21 596.80 | ▲0.26% |
DAX 30 | 21 887.00 | ▲0.62% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 105 517.00 | ▲1.73% |
Ethereum | 3 271.44 | ▲5.08% |
Ripple | 3.12 | ▲1.81% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 72.92 | 0.00% |
Петрол - брент | 76.04 | ▲0.18% |
Злато | 2 795.38 | ▲1.28% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 566.62 | ▲0.87% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 109.14 | ▲0.09% |
Germany Bund 10 Year | 131.84 | ▲0.45% |
UK Long Gilt Future | 92.64 | ▲0.61% |