Снимка: iStock

Инвеститорите отново са в настроение за включване на риска! И фондовете бяха отново „горещи“ през четвъртото тримесечие, след като надеждите на инвеститорите бяха попарени през третото.

Тъй като притесненията относно инфлацията започнаха да намаляват през тримесечието, индексът S&P 500 скочи със 7,6%. Стойностните акции отново отбелязаха ръст, като индексът S&P 500 Value се повиши с 14%, а S&P 500 с ръст от 1,5%. 

Експозицията към печелившите беше лесно достъпна за инвеститорите във фондове чрез популярните борсово търгувани фондове като iShares Core S&P 500 (тикер: IVV) и SPDR Portfolio S&P 500 Value (SPYV). Все пак за цялата година iShares S&P 500 ETF падна с 18%, а пазарът се затрудни през декември, падайки с 5,8% през този месец.

В тази трудна среда активното управление проработи. Взаимните фондове в категорията Large Blend на Morningstar, които са предимно активно управлявани, са нараснали с 8,4% за тримесечието и са намалели със 17% през 2022 г. (В дългосрочен план обаче повечето изостават от S&P 500.) 

Любим сектор за инвеститорите в стойност – енергията - продължи да доминира, като средният енергиен взаимен фонд се повиши с 21% през четвъртото тримесечие и 45% през 2022 г.

Може би най-голямата изненада през изминалото тримесечие беше огромното възстановяване на фондовете с чуждестранни акции, по-специално категориите Morningstar's Europe Stock и Foreign Large Value взаимни фондове, като и двете имаха средна възвращаемост от 18%. 

Два стойностни фонда – Causeway International Value (CIVVX) и Oakmark International (OAKIX) – имаха силни времена от 23%.

Намиране на стойност в чужбина

Тези 10 фонда оглавиха тримесечната класация на чуждестранните фондове с голяма стойност.

Източник: Morningstar Direct

Категорията на европейските взаимни фондове има само 18 фонда. Два от най-големите — Vanguard European Stock Index (VEURX) и T. Rowe Price European Stock (PRESX) — бяха два от най-добрите, с по 21% ръст всеки през тримесечието. Все пак Vanguard FTSE Europe ETF (VGK), също с ръст от 21%, е по-лесен начин за излагане.

Защо Европа се справя толкова добре? 

Валутните тенденции помогнаха. Обменният курс за едно евро падна под 1 долар за първи път от 2002 г. през третото тримесечие, завършвайки на 98 цента на 30 септември. Наскоро еврото се търгуваше за 1,07 долара – печалба от 9% за всеки фонд, който инвестира в деноминирани в евро акции. По същия начин японската йена спечели над 10% спрямо долара през четвъртото тримесечие.

„Най-после отслабването на долара... ни даде малко попътен вятър“, казва Фил МакИнис, главен инвестиционен стратег в Avantis Investors, който управлява ETF-те на Avantis International Large Cap Value (AVIV) и Avantis International Small-Cap Value (AVDV), съответно с 20% и 19% през четвъртото тримесечие. 

„Но това, което наистина стимулира възвръщаемостта, са онези компании, които са евтини с високи печалби.“, каза още МакИнис. Avantis International Large Cap Value има съотношение цена/печалба от 8,5, според Morningstar, по-малко от половината от iShares Core S&P 500 от 18. Инвеститорите забелязаха колко евтини са чуждестранните акции.

Една тенденция, която се запази през цялата година, беше обратното изкупуване на акционери от взаимни фондове с голям растеж. T. Rowe Price Blue Chip Growth (TRBCX) загуби най-много от изходящи потоци през първите два месеца на тримесечието - $2,7 милиарда и $12 милиарда за годината до 30 ноември. Fidelity Contrafund (FCNTX) загуби повече от $11 милиарда миналата година.

„Магедонът на потока“ на активи от взаимни фондове към ETF-те е дългосрочна тенденция. По-болезнено през последното тримесечие може да е било ужасното представяне на фондовете за растеж, които са изложени към Tesla (TSLA). Акциите на производителя на електрически превозни средства се сринаха с 54% в тандем с отслабващото доверие на инвеститорите в изпълнителния директор Илон Мъск, който изглежда разсеян от придобиването му в Twitter.

Фондове, които бяха на върха на купчината през предходните тримесечия поради техните огромни залози на Tesla, сега са на дъното, особено в семейството на Baron Funds. Baron Partners (BPTRX), която имаше 46% тегло към Tesla на 30 септември, падна с 20% през последното тримесечие.

Все пак някои големи собственици на Tesla заобикалят болката, като са по-диверсифицирани. Growth Fund of America (AGTHX) на American Funds на стойност 194 милиарда долара имаше 7% тегло в Tesla, с около 52 милиона акции, на 30 септември, но успя да постигне печалба от 2,2%. Нейният дял в Tesla към 30 ноември беше 4,5%.