Снимка: iStock

Нарастващата заплаха от икономическа рецесия не направи нищо, за да разубеди Корпоративна Америка да харчи много, за да купува собствените си акции.

Американски фирми обявиха рекордните 1,26 трилиона долара обратно изкупуване на акции през 2022 г., което е с 3% повече от преди година, според данни, събрани от Birinyi Associates. 

Според оценката на фирмата компаниите са изпълнили 82% от тази сума, като са похарчили 1,03 трилиона долара. И разходите не са само за компенсиране на субсидиите за акции на служителите, които иначе биха намалили собствеността, установи Birinyi. 

Броят на акциите в обращение се е свил за най-големите купувачи през последните години, знак, че тези обратно изкупуване са повишили цените на акциите или в случай на мечия пазар през 2022 г. са предотвратили снежна топка от загуби.

Тъй като компаниите намаляват разходите си, заради икономическото забавяне, за всичко - от реклама до пътуване и наемане, продължаващият ангажимент за обратно изкупуване на акции служи като противодействие на обречеността и мрака на Уолстрийт.

„Въпреки 98% или каквото и да е проучване, което искате да използвате на изпълнителни директори, които казват, че се притесняват от рецесия, те все още се чувстват достатъчно удобно, за да харчат пари за обратно изкупуване на акции, така че наистина ли са толкова притеснени?“ каза Джеф Рубин, директор на изследванията в Birinyi Associates. С изключение на сериозна рецесия, още една година с 1 трилион или повече обратно изкупуване не би била изненадваща, каза той.

Стабилното търсене от обратно изкупуване продължава да бъде една от малкото възходящи сили, останали на пазара в момент, когато инвеститори от всякакъв вид се оттеглят от акциите. Около една седмица след началото на 2023 г. индексът, проследяващ компаниите с най-високи обратно изкупувания, победи S&P 500 с 1,9 процентни пункта – второто най-добро начало на годината от 2009 г. насам. През последното десетилетие кошницата се представи по-добре с 45 процентни пункта.

Харченето на пари за акции многократно е предизвиквало критики от страна на политици и академици, които казват, че парите биха били по-добре използвани за подпомагане на стимулирането на дългосрочния растеж, като например доходи на служителите и надграждане на оборудването. Тази година влиза в сила закон, който налага данък от 1% върху обратното изкупуване.

Парични мениджъри, които се притесняват, че агресивното повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв заплашва да тласне икономиката в рецесия и да навреди на корпоративните печалби, призовават бизнес лидерите да ограничат разходите. В последното проучване на Bank of America Corp. 56% от професионалистите предпочитат главните изпълнителни директори да се съсредоточат върху укрепването на балансите си, в сравнение с 16%, които предпочитат обратно изкупуване.

Разбира се, далеч не е сигурно, че купуването в корпоративна Америка ще продължи. В ноемврийска бележка на Goldman Sachs, стратезите, водени от Дейвид Костин, прогнозират обратното изкупуване да падне с 10% през 2023 г. В случай, че икономиката изпадне в рецесия, прогнозира екипът, обратното изкупуване ще спадне с 40%.

Съществува също така съмнение дали компаниите извършват обратно изкупуване, за да противодействат на ефекта на размиване, когато се упражняват субсидии за акции на служителите. Според Рубин от Birinyi тази загриженост е неуместна. Докато практиката съществува за някои фирми, по-голямата част от обратното изкупуване са работили за намаляване на пула от акции.

Вземете първите 20 корпоративни купувачи, които представляват почти половината от общите обратни изкупувания. От края на 2019 г. акциите на всички, с изключение на пет, са се свили. Само през третото тримесечие, последният период, когато са налични данните за действителните обратно изкупуване, около една пета от членовете на S&P 500 са намалили броя на акциите си с най-малко 4%, показват данните, събрани от Birinyi.

Все пак скептицизмът продължава да съществува относно трайната власт на корпоративните купувачи. Тъй като банките започват сезона на печалбите тази седмица, повече компании навлизат в това, което обикновено се приема за период на прекъсване на обратното изкупуване. Печалбите за четвъртото тримесечие се очаква да спаднат с 3% спрямо предходната година, според прогнози на анализатори, събрани от Bloomberg Intelligence.

„Купуването, идващо от обратно изкупуване, е малко вероятно да се върне в много краткосрочен план. В момента сме в затъмнение“, каза Кристоф Баро, главен икономист и стратег в Market Securities LLP. „Освен това, не мисля, че обратното изкупуване ще се увеличи в сравнение с миналата година.“

Още по темата:

Всичко, което е добре да знаете за обратното изкупуване на акции