Снимка: iStock

Китай вероятно ще определи основния си дефицит на 3,5% от брутния вътрешен продукт или повече през следващата година, според няколко икономисти, които предположиха, че скорошна необичайна ревизия на бюджета в средата на годината предвещава предстояща по-голяма фискална подкрепа.

UBS Group AG, China International Capital Corporation и Kaiyuan Securities Co. очакват правителството да повиши съотношението на дефицита през 2024 г. до доста над 3% от БВП. Преди това Пекин се опитваше да запази дефицита си при това ниво или по-ниско, но миналия месец увеличи съотношението за 2023 г. до 3,8% като част от усилията за подкрепа на икономиката.

Тази скорошна ревизия на бюджета „може да показва променен подход към фискалната политика“, пише главният икономист на UBS за Китай Уанг Тао в бележка, добавяйки, че тя очаква правителството да определи съотношението на 3,5-3,8% през 2024 г.

Тъй като се очаква пазарът на жилища и износът да останат слаби през следващата година, увеличаването на бюджета ще помогне за стимулиране на икономическия растеж.

Икономистите от CICC Zhang Wenlang и Peng Wensheng също очакват основното съотношение през следващата година да бъде определено на 3,5-3,8% от БВП и казаха, че виждат повече разходи за дефицит, насочени към области като социално осигуряване, наука и образование. Анализаторът на Kaiyuan Securities He Ning написа в бележка тази седмица, че дефицитът може да нарасне до 3,5-4% от БВП.

Тези прогнози са в съответствие с препоръките на някои икономисти, свързани с китайското правителство - включително Джан Яншенг, бивш високопоставен служител в главната агенция за икономическо планиране на Китай. Пекин трябва да определи основния си дефицит на 3,8% от БВП или 5,18 трилиона юана (710 милиарда долара), каза той по време на презентация на конференция през октомври.

Номиналният дефицит на Китай се отнася до разликата между приходите и разходите, записани в общия бюджет на Китай, който покрива най-вече ежедневните разходи. Пекин често използва средства, останали от предишни години, за да намали този дефицит. Някои икономисти изключват тези пренесени средства, за да получат по-точна картина на действителното фискално въздействие на бюджета.

Например икономистите на Goldman Sachs Group Inc., водени от Hui Shan, прогнозират, че основният дефицит на Китай ще падне до 3,2% от БВП през следващата година. Но те виждат, че ефективният бюджетен дефицит, който изключва трансферите на остатъчни средства, нараства до 5,3% от БВП през 2024 г. в сравнение с 5% тази година, което предполага повече фискална подкрепа.

Икономистите също разглеждат по-широки мерки за дефицит - които могат да включват разходи, финансирани от емитиране на облигации на местно правителство и дълг, емитиран от механизми за финансиране на местното правителство или LGFV. Те обикновено са няколко пъти по-високи от основния дефицит. Този вид разходи, финансирани от местното правителство, бяха под напрежение тази година, тъй като спадът на имотите намали доходите на местното правителство.

Най-голямата оценка на Goldman за дефицита ще остане непроменена от 2023 г. следващата година на 11% от БВП. Икономистите прогнозират, че увеличаването на размера на облигациите със „специална цел“, емитирани от местните власти, заедно с нарастващото кредитиране от държавните банки, ще бъдат компенсирани от по-ниското нетно емитиране на облигации от LGFV.

Тъй като лихвените проценти в САЩ вероятно ще останат високи, облекчаването на паричната политика може да увеличи изтичането на капитали и затова „властите може да предпочетат да разчитат на фискално облекчаване, за да подкрепят растежа и да стимулират настроенията през следващата година“, пишат икономистите от Goldman. Те предвиждат ръст на реалния БВП от 4,8% през следващата година.

Икономисти, анкетирани от Bloomberg, в момента очакват растежът да се забави до 4,5% през 2024 г., след като се увеличи с 5,2% тази година. Политбюро - най-висшият орган за вземане на решения на Комунистическата партия - обикновено се събира през декември, за да определи икономически цели за следващата година, въпреки че те обикновено не се оповестяват публично до пролетта.

След ревизията на бюджета си Пекин намекна за увеличаване на емитирането на дълг от централното правителство на финансова конференция два пъти на десетилетие в края на миналия месец. Гуверньорът на Народната банка на Китай Пан Гонгшен каза в реч тази седмица, че дълговата тежест на централното правителство е „сравнително лека“.

В краткосрочен план е важно правителството да „засили мащаба на фискалната политика“, каза Уанг Имин, член на комитета по паричната политика на Народната банка на Китай, на срещата на върха в Caixin в Пекин в петък. Той каза, че съотношението на ливъридж на централното правителство е „най-ниското сред всички големи икономики“ от около 21,4% през 2022 г., което означава, че „все още има много място“.

„Следващата година можем отново да увеличим фискалния дефицит, за да инжектираме нов източник на енергия в икономиката, което е заслугата на правителството, и да стимулираме възстановяването на икономиката“, добави той.

В Пекин се провежда оживен дебат относно основната цел за дефицита за следващата година, според икономисти на Citigroup Inc., водени от Xiangrong Yu, които цитират разговори с мозъчни тръстове, регулатори, бивши политически съветници и местни експерти.