Снимка: iStock

Американският фондов пазар се опитва да се възстанови от някои неприятни разпродажби, но не се заблуждавайте - вероятно ще има още по-лоши страни.

Тревога за инвеститорите е темпът на инфлация, който излезе по-висок от очакваното за януари с 3,1% годишен темп. Това накара пазарите с фиксиран доход да се откажат своите залози, че Федералният резерв е на крачка от намаляване на лихвените проценти. Поредица от данни предполагат, че икономиката остава твърде силна и Фед вероятно ще поддържа лихвите малко по-високи за по-дълго от първоначално очакваното, тъй като остава фокусиран върху намаляване на търсенето и инфлацията.

Докато фондовият пазар изглежда бавно се възстановява в сряда, няколко ключови индикатора показват, че вероятно ще възобнови спада си.

Очакванията за лихвените проценти са най-голямата улика. Текущото ниво на фондовия пазар изглежда се отразява на твърде много намаления на лихвените проценти от Фед. Фючърсният пазар на федералните фондове върна предишните си очаквания за шест намаления: сега се оценяват три до четири намаления на лихвените проценти тази година за спад от близо един процентен пункт до края на годината.

Разглеждайки съотношението между множеството печалби на фондовия пазар и фючърсите на захранваните фондове, S&P 500 би трябвало да се търгува на малко над 18 пъти печалбата, според Seaport Research Partners. Но индексът се търгува при около 20,3 пъти съвкупните очаквани печалби на анализатора за следващите 12 месеца. Този спад в коефициента на печалби на индекса – запазвайки прогнозите за печалбите постоянни за момента – би означавал приблизително 10% спад в нивата на индекса.

Една от ключовите причини за този потенциален спад е, че по-високите проценти означават, че има по-голям шанс печалбите да бъдат по-ниски от очакваните в момента – нещо, което фондовият пазар може да отрази доста преди анализаторите да намалят прогнозите си.

„Очакваме по-широко абсолютно намаление на пазарния коефициент, тъй като активите се преоценяват за упорито високи реални проценти“, пише Виктор Косел от Seaport.

Новината е, че спадът на фондовия пазар не е непременно в размер на 10%. Както посочва Косел, купувачите постоянно идват и поддържат индекса точно над 4700 след кратки спадове от декември. Има солиден шанс тази „подкрепа“ за покупки да се появи отново около това ниво – стига пазарите все още да вярват, че Фед ще намали лихвите поне няколко пъти и няма неочаквани геополитически кризи. Спад до 4700 пункта би бил просто едноцифрен спад в процентно изражение.

Но нивата на подкрепа са предназначени да бъдат нарушавани. Ако инвеститорите видят повече признаци, че Фед иска да задържи още по-дълго намаляването на лихвените проценти, пазарът може лесно да падне под 4700 пункта. Том Есайе от Sevens Report посочва, че S&P 500 е бил много по-нисък последния път, когато очакванията за намаляване на лихвените проценти са били на тези нива.

Всъщност „очакванията на Фед за намаляване на лихвените проценти сега са за три до четири намаления, което е същото ниво, което беше в края на миналото лято, когато S&P 500 се търгуваше около 4400 пункта“, пише Есайе.

Още по темата:

Щатските индекси ще трябва да изкачат стена от съмнения