Снимка: iStock

В светлината на настоящите икономически предизвикателства, които включват както глобални конфликти, така и променяща се енергийна парадигма, възникват въпроси за бъдещето на лихвите, цените на петрола, златото и щатските индекси. Свързвайки се с експерти, ние изследваме перспективите за развитие на тези пазари.

Възможните сценарии са многобройни, от умерен растеж с плавно намаляване на лихвите до стагфлация и потенциални корекции във високо оценените компании. В този контекст, анализираме възможните влияния на политическите и икономически фактори върху търговските показатели, като се стремим да предвидим техните последици до края на годината, а етo и мнението на експерта Атанас Видев, старши брокер в ИП "София Интернешънъл Секюритиз".

Доста анализатори намаляват очакванията си за намаление на лихвите през тази година, какво очаквате да се случи с тях и в Америка?

Това е една от интересните теми, по която изглежда да има много конкретни мнения, които от своя страна са в двете крайности. Като цяло пазарите възприемат идеята, че т.нар. soft landing би бил най-доброто развитие с оглед на ситуацията – умерен растеж с намаляваща инфлация и лихви. Идеята, която се лансира в общия случай е, че ще има плавно намаляване на лихвените нива и ако се съди по предишни развития, това ще е със стъпка от 0.25%, което означава, че лихвите биха спаднали до 5-5.25% до края на годината. Американската икономика, обаче, продължава да се подхранва от огромни държавни разходи и стари стимули. С оглед на това, че се търсят начини за обхватен преход към по-зелена икономика, че се увеличават разходите за военни цели, че се реструктурират глобални вериги за снабдяване и в същото време разходите в здравеопазването се увеличават значително, намаляването на лихвените нива може и да не се случи както очакваме. Тези фактори определено биха имали сериозен инфлационен натиск и съответно биха намалили нуждата от ниски лихви. Поради това, риск моделите на някои от големите банки са подготвени за диапазон между 2% и 8%, т.е. сценарий, който е доста различен от т.нар. soft landing. Възможните развития са буквално в целия спектър – от силен растеж с умерена инфлация до рецесия с инфлация, т.е. стагфлация.

Продължаващите конфликти в Украйна и Близкия Изток, както и това, че е изборна година и от това зависи бъдещата политика на страната, са все фактори, които сами по себе си могат да наклонят везните в едната или в другата посока.

Петролът проби ключово ниво от 90$ за брент, на къде очаквате да се запъти от тук и къде можем да го очакваме до края на годината?

Както споменахме, в момента има 2 конфликта, които могат да влияят директно на нивата на петрола и индиректно, чрез влиянието им върху пазарите за природен газ. От своя страна, развитието на пазарите на природен газ е свързано с тези на петрола и се видя как отлагането на LNG проекти имаше ефект върху тази на петрола. Това отлагане се случи за да може да се постигне някакъв консенсус с по-голяма част от т.нар. зелени привърженици. Може би защото е изборна година в Америка и няма ясно изразен фаворит между двата кандидата, администрацият на Байдън търси подкрепа навсякъде, където може да се намери и това само ще се изостря до ноември тази година. В началото на годината спряха одобренията за експорт на втечнен природен газ под натиск от екоактивисти. За тях използването на природен газ и петрол просто трябва да се спре, но за съжаление тази гледна точка е много наивна, поради 2 основни причини: първата и основната е, че зависимостите от петрол и газ в икономиката не могат просто да се премахнат с едно или две решения. Второто е, че голяма част от икономиката е зависима от използването на въглища, които от своя страна имат един от най-сериозните негативни ефекти върху климата. Премахването на използването на въглища може да стане единствено чрез използването на нефт и газ в отделни ситуации, т.е. природният газ е реално зелено решение в тази ситуация.

Поради това, че от изборите за президент на САЩ до края на годината има почти 2 месеца, правенето на прогнози за стойността на нефта в края и е много трудно.

Златото е на връх, който не е достиган никога в историята, какви смятатате са причините за това и какво представяне може да се очаква от ценния метал до края на 2024 г.?

Търсенето на злато винаги е било свързано с очакванията на пазарите за инфлация. Колкото по-големи са те, толкова повече цената на златото се покачва. Не е тайна, че за всички – от инвеститори до обикновени хора – това е един добър начин за хеджиране на загубите от поскъпването на начина на живот. В момента цената за тройунция злато е $2,333.50. Обаче, ако се върнем малко назад - на 5 август 2020г когато е струвала $2,039.90 - и коригираме за инфлация виждаме, че сумата от 2020г сега би била $2,444.86. Това означава, че реално сме под това ниво, въпреки че номиналната стойност е по-висока.

Неяснотите в пазарите няма да подминат и тези на златото с тази разлика, че евентуални сривания (като алтернатива) или решения за проинфлационни политики (като хедж) биха изстреляли цената нагоре.

Щатските индекси са на ключови нива между скорошни нови върхове и потенциални корекции, ако не продължат ралито, как очаквате да се развие тази ситуация?

Този въпрос до голяма степен се отговори по-горе. Очаква се някаква слаба корекция на лихвите надолу, но неяснотите са големи. Ако лихвените нива се задържат по-високо от очакваното в момента, или дори се повишат, компаниите с големи оценки (като повечето в ИТ сектора и свързани) ще пострадат най-много. Това се случи в края на 2021г и през 2022г когато близо 1/3 от Nasdaq беше изтрита. Би могло да има обаче съществени разлики. С оглед на увеличаване на значението на изкуствения интелект, компании, които разработват проекти свързани с това, се очаква да бъдат по-незасегнати. Допълнително компании в отбранителния сектор се очаква да се представят добре поради увеличените държавни разходи в сектора в САЩ и Европа. Приходите там, обаче, не са на чист пазарен принцип, а зависят от държавни договори и както може да се каже, че добавят сигурност, така може да се каже, че има и допълнителен риск с оглед на изборите – дефакто едно решение на държавна институция е достатъчно да ограничи сериозно бъдещите приходи. За момента, с оглед на очакванията за умерен растеж на пазарите, очакванията за индексите са същите – да се повишават.

По-добри ли са перспективите пред европейските индекси и пазари и кои смятате, че ще са най-добре представящите се пазари в Европа до края на годината?

Трудно е да се даде преимущество на даден пазар още повече, че може да има толкова други външни фактори. Например, в случай на не толкова плавно падане на лихвените проценти в САЩ би се получила ситуация, в която има по-голям интерес към европейски ценни книжа като става въпрос за такива от Западна Европа. Интересът към Централно и Източно Европейски ценни книжа е много ограничен заради различните рейтинги и произхождащите регулаторни и доверителните задължения на много институционални инвеститори. Като цяло пазарите в Европа биха следвали тези в САЩ като развитие.

Очакваните промени във външната политика на САЩ в случай, че Тръмп спечели през ноември, биха причинили сериозни проблеми на най-големите износители към САЩ. Обещанията са за 10% облагане на внос от Европа, което включва всички сектори. Това няма как да стане през 2024 (въвеждането на новия държавен глава става през януари след изборите през ноември), но пазарите биха реагирали при неочаквани развития.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.