Снимка: iStock

Идана Апио прекара 15 години във Федералната резервна банка на Ню Йорк, анализирайки историята на кризите на държавния дълг. Сега, като мениджър на фондове в First Eagle Investments със 138 милиарда долара, тя стигна до заключението: държавните облигации на САЩ са твърде рискови за задържане.

Призивът изглежда далеч отвъд графика на дългоочакваните намаления на лихвените проценти от Федералния резерв. Това е свързано с нова ера на по-бърза инфлация, по-високи държавни разходи за здравеопазване и по-големи дефицити. И зад всичко това? Фактът, че светът остарява бързо и е време да подготвим портфейли.

Вместо да купува това, което се смята за най-сигурния актив в света, за да балансира капитала и кредитните си притежания, Апио добавя злато. Доходността на дългосрочните съкровищни облигации просто не предлага достатъчно компенсация, смята тя, посочвайки скока на държавните заеми на САЩ, за който мнозина се опасяват, че може да ускори дългова криза през следващите години.

Стратегията на Appio е да избягва дългосрочните облигации, които биха могли да понесат най-тежкия удар, ако нарастващите държавни разходи, свързани със застаряването, влошат картината на публичния дълг. Други големи мениджъри на пари, включително BlackRock Inc., Royal London Asset Management и германската DWS Group, също търсят начини да инвестират – и защитят – парите на клиентите в такава среда.

Въздействието върху финансовите пазари ще се усети във всички класове активи и географски региони и няма универсално решение за всички. Но много от въведените стратегии за търгуване на посивяването на света отразяват опасенията за инфлацията: по-малко облигации, повече акции и стоки. Ясно е също, че това е предизвикателство, което не търпи отлагане.

„Смятаме, че демографията е бавно движещ се влак, а това не е така“, каза Ерик Вайсман, портфолио мениджър в MFS Investment Management в Бостън, чиято стойност е 607 млрд. долара. „Това е влак, който се носи към нас и ако не слезете от релсите, ще бъдете прегазени.“

Вайсман е сред тези, които се приближават до мнението, че с намаляването на раждаемостта и застаряването на населението, компаниите ще трябва да се борят за работници, повишавайки заплатите. За него това означава позициониране за лихвените проценти - и доходността на облигациите - които потенциално ще бъдат по-високи през следващите години, отколкото мнозина очакват в момента.

Последните доказателства подкрепят призивите за спешност. Коефициентът на раждаемост в Южна Корея е рекордно нисък, както Италия, така и Германия съобщават за намаляващ брой, а има предупреждения от главния изпълнителен директор на BlackRock Лари Финк и инвеститора Стенли Дръкенмилър за задаваща се пенсионна криза. Когато миналата година Fitch понижи рейтинга на САЩ, сред причините той посочи разходите, свързани със застаряването на населението.

САЩ имат „много високи нива на дълг и сме на път да се сблъскаме с много от тези предизвикателства, свързани със застаряването, които не са финансирани“, каза Апио. Доходността на държавните облигации с по-дълга дата „наистина не компенсира по-дългосрочния риск“.