Снимка: Istock

Акциите започнаха колебливо през първия ден на търговия на юни и някои наблюдатели на пазара очакват още слабост през лятното време.

Икономиката и фондовият пазар на Съединените Щати, останаха забележително силни през последните години, до такава степен, че рецесията, която се смяташе за липсваща или забавена, сега се очаква да не се появи изобщо.

Въпреки че има много причини да се вярва на биковете, никога не е разумно да се игнорират потенциални предупредителни знаци. Няколко стратези предупреждават, че те започват да се трупат.

„Най-голямата ми загриженост за този пазар остава, че получаваме неочаквано икономическо забавяне, защото това е едно от малкото събития, които законно могат да причинят съществена корекция на акциите“, пише основателят на Sevens Report Том Есайе, отбелязвайки, че тревогата му се е увеличила миналата седмица поради корпоративните печалби.

Въпреки че на пръв поглед печалбите са стабилни, той твърди, че това се дължи повече на компаниите, които контролират разходите и се адаптират към пазарната реалност, която е, че много потребители стават все по-придирчиви, претегляйки се към търсенето. Това „съкращаване“ обхваща индустрии от технологии до търговия на дребно, от Workday до American Airlines Group и Lululemon Athletica.

Въпреки това, в среда, в която пазарът с нетърпение очаква Федералният резерв да намали лихвените проценти, винаги ще има контингент, който вижда лошите новини като добри, в смисъл, че всякакви признаци на слабост ще дадат на централната банка извинението, че има необходимост от по-ниски ставки.

Есайе обаче предупреждава, че не винаги това работи толкова добре. „Два пъти в кариерата си видях инвеститори да се радват на забавяне и двата пъти Фед не успя да намали лихвите в подходящия момент, за да предотврати забавянето да се превърне в по-широко икономическо свиване“, пише той. „Това не означава, че не могат да го направят този път, но хващането на падащ нож не работи в реалния живот, не работи в борсовата търговия и никога не съм виждал да работи в паричната политика.“

Есайе не е единственият, който се притеснява, че оптимистите пренебрегват реалните рискове.

Андрю Бренер, ръководител на отдела за международен фиксиран доход в National Alliance Securities, предупреждава, че има все повече доказателства, че Фед може да е „твърде фокусиран върху инфлацията, че пропуска отслабващата икономика“.

И за него последното е даденост: „Американската икономика отслабва. Не е рецесия, нека не отиваме твърде далеч. Но е по-слаба“, както се вижда от по-ниското доверие на потребителите и разходите, коригирани спрямо инфлацията.

Това повтаря други гласове, изтъкнати от Barron миналата седмица, предупреждавайки, че най-малко лятото може да бъде нестабилно за пазара предвид нарастващите насрещни ветрове, особено от високите лихвени проценти и доходността на държавните облигации.

Това би било промяна спрямо голяма част от тази година и миналата. Докато април беше болезнен, а май завърши с отрицателна нотка и за трите основни индекса, S&P 500 все още е нараснал с близо 5% миналия месец и повече от 10% за годината.

Всъщност стратегът на Citigroup Скот Хронърт пише, че ако S&P 500 беше оценен само на базата на по-широки макроикономически тенденции, той би изглеждал напълно оценен на около 4000 пункта. Това е далеч от това, където се намира днес, малко над нивото от 5300 пункта.

По-скоро корелацията между печалбите на S&P 500 и брутния вътрешен продукт е намаляла, показват данни на експертите , докато днес фактори, вариращи от свързани с технологиите печалби в производителността до бързане за включване на изкуствен интелект в сектори от целия спектър, ще стимулират по-нататъшен растеж на приходите. Взети заедно, Хронърт вярва, че това означава, че пазарът е „настроен за по-малко основна икономическа чувствителност към фундамента спрямо историята. В крайна сметка, по-високата рентабилност през цикъла също трябва да поддържа по-високи оценки.“

Ето защо, въпреки смесения макро фон, Хронърт смята, че S&P 500 може да се търгува между 5500 и 6200, предвид структурни попътни ветрове, които могат да увеличат печалбите пред растежа на БВП.

По същия начин, въпреки цялата си загриженост, Есайе отбелязва, че не изключва S&P 500 да се търгува до 5700 пункта или по-високо, ако доходността се понижи и инвеститорите започнат да гледат по-настойчиво на печалбите от S&P 500 за 2025 г., които са фиксирани да се покачат до $270 на акция от очакваните $243 тази година.

Ралито е пренебрегнало много тревожни сигнали преди, така че продължаващите печалби на фона на влошаващите се условия, за които Есайе е загрижен, не са невъзможни. И все пак, ако акциите отбележат летен спад, то слабите икономически данни няма да им помогнат да се ускорят отново.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.