Снимка: iStock

Световното покачване на китайските акции не успява да убеди много глобални фондови мениджъри и стратези, че ще продължи.

Invesco Ltd., JPMorgan Asset Management, HSBC Global Private Banking and Wealth и Nomura Holdings Inc. са сред онези, които гледат на скорошното възстановяване със скептицизъм и очакват Пекин да подкрепи обещанията си за стимулиране с реални пари. Някои също са загрижени, че много акции вече достигат надценени нива.

Китайските акции се повишиха рязко от края на септември, тъй като поредицата от мерки за икономическа, финансова и пазарна подкрепа възродиха доверието на инвеститорите и подтикнаха компании като Goldman Sachs Group Inc. да повишат акциите на нацията до наднормено тегло. 

Hang Seng China Enterprises Index, който включва китайските акции, регистрирани в Хонконг, скочи с повече от 35% през последния месец, което го прави най-добре представящият се сред повече от 90 глобални индекса на акциите, проследявани от Bloomberg, като същевременно предизвиква безпокойство, че може да е отишъл твърде далеч, твърде бързо.

„В краткосрочен план настроението може да надхвърли, но хората ще се върнат към основите“, каза Реймънд Ма, главен инвестиционен директор на Invesco за Хонконг и континентален Китай. „Поради това рали някои акции станаха наистина надценени“ и им липсва ясно предложение за стойност въз основа на вероятните им резултати от печалбата, каза той.

Стимулите, обявени от Пекин, включват намаляване на лихвените проценти, освобождаване на пари в брой в банките, милиарди долари ликвидна подкрепа за акции и обещание за прекратяване на дългосрочния спад в цените на имотите. Китайската национална комисия за развитие и реформи ще бъде домакин на пресконференция във вторник, за да обсъди прилагането на пакет от постепенни икономически политики.

Въпреки че има много оптимизъм, който би могъл да подкрепи устойчиво рали на капитала, имаше редица фалшиви изгреви преди, последното рали през февруари, което напълно се провали.

Ма от Invesco, който беше един от сравнително малкото китайски бикове, навлезли тази година, каза, че не бърза да добавя към инвестициите си сега.

„Има група акции, чиито цени на акциите са се повишили с 30% до 40% и са почти на исторически върхове“, каза той. „За мен е по-несигурно дали през следващите 12 месеца основните показатели ще бъдат толкова добри, колкото преди пика си. Това би била категорията, която бихме искали да намалим.“

Ръстът през последните две седмици накара китайските акции да възстановят влиянието си върху по-широките показатели за нововъзникващите пазари и намалиха представянето на фондовите мениджъри, които управляваха позиции с подценка в най-голямата икономика на развиващата се нация. Устойчивостта на възстановяването не само ще има значение за представянето в края на годината на фондовете за проследяване на индекси, но също така ще има пряко въздействие върху нациите, които имат търговски и инвестиционни връзки с Китай.

Необходимо е повече

JPMorgan Asset Management са също толкова предпазливи.

„Ще са необходими допълнителни политически стъпки за стимулиране на икономическата активност и доверие“, каза Тай Хуей, главен пазарен стратег за Азиатско-тихоокеанския регион в Хонконг. „Политиките, обявени досега, могат да помогнат за изглаждане на процеса на намаляване на ливъриджа, но поправката на баланса все още трябва да се извърши.“

Хуей също така посочи глобалната несигурност, която може да наруши зараждащото се рали на акциите.

„Тъй като изборите в САЩ остават само след месец, много инвеститори биха възразили, че гледната точка на САЩ за Китай като икономически и геополитически съперник е двупартиен консенсус“, каза той. Освен това „чуждестранните инвеститори могат да изберат да изчакат икономическите данни да достигнат дъното и тази нова директна политика да се втвърди“, каза той.

Забавяне на растежа

Глобалното частно банкиране на HSBC остава загрижено, че стъпките, предприети от Китай, не са достатъчни, за да обърнат забавящата се дългосрочна перспектива за растеж на нацията.

„Все още са необходими по-значителни фискални облекчения, за да се поддържа импулсът на възстановяване и да се подкрепи растежът, за да се постигне целта за растеж на БВП от 5% за 2024 г.“, каза Чеук Уан Фан, главен инвестиционен директор за Азия в частната банка в Хонконг. „Засега оставаме неутрални по отношение на акциите в континентален Китай и Хонконг въз основа на нашите очаквания за забавяне на растежа на БВП на Китай от 4,9% през 2024 г. до 4,5% през 2025 г.“

Някои прогнозират нови печалби

Goldman Sachs Group Inc. повиши призива си за китайските акции до наднормено тегло и каза, че индексите, проследяващи акциите на нацията, може да се покачат с още 15% до 20%, ако властите предприемат политически мерки.

Неотдавнашните съобщения за стимулиране на Пекин „накараха пазара да повярва, че политиците са станали по-загрижени относно предприемането на достатъчно действия за ограничаване на риска от растеж на лявата опашка“, пишат стратези, включително Тим Моу, в бележка от 5 октомври.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.