Снимка: Istock

Само преди няколко месеца Samsung Electronics Co. изглеждаше готова да се възползва от глобалния бум на AI: печалбите нарастваха, а акциите й се покачваха към най-високото си ниво за всички времена.

Сега най-голямата компания в Южна Корея се превърна в ярък пример за това колко бързо могат да се обърнат богатствата в индустрия, където плячката отива при онези, които поддържат технологично предимство.

С нарастването на опасенията, че компанията губи от по-малкия си съперник SK Hynix Inc. по отношение на AI паметта и не успява да спечели дял от Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. в изнесеното производство на чипове, акциите на Samsung се сринаха с 32% от тазгодишния пик на 9 юли. Компанията има загуби 122 милиарда долара пазарна стойност през този период, повече от всеки друг производител на чипове в света.

Samsung обеща основен ремонт, за да си възвърне конкурентоспособността, но международните финансови мениджъри, включително Pictet Asset Management Ltd. и Janus Henderson Investors SP Ltd., не са убедени, че обратът е неизбежен. Чуждестранни инвеститори са продали акции на южнокорейската компания на стойност около 10,7 милиарда долара на нетна база от края на юли.

„Ние намалихме повече от половината позицията си в Samsung през последните няколко месеца – това беше най-голямата позиция в нашата стратегия през юли“, каза Сат Духра, портфолио мениджър в Janus Henderson Investors SP в Сингапур. Въпреки че Духра каза, че акциите са паднали до атрактивна оценка, той „няма намерение“ да ги купува засега.

Смартфоните и друга потребителска електроника все още представляват най-големия дял от продажбите на Samsung, но полупроводниците допринасят с най-голяма печалба през последните години. С неотдавнашната криза в своя бизнес с чипове, базираната в Сувон компания издаде рядко извинение на инвеститорите по-рано този месец за разочароващите резултати.

Историята на компанията подчертава как AI е ключовият фактор за печелене и губещи в днешния сектор на чиповете. Докато чуждестранните инвеститори напуснаха Samsung, Nvidia Corp. се превърна в една от най-големите компании в света. TSMC, ключовият производител на чипове, проектирани от Nvidia и Apple Inc., добави над 330 милиарда долара пазарна стойност тази година.

Нещата бързо тръгнаха на юг за Samsung. Акциите му флиртуваха с рекорден връх, след като отчете 15-кратен скок на оперативната печалба за тримесечието през юни. Още през август инвеститорите бяха оптимисти, че може да спечели повече бизнес, доставяйки на Nvidia памет с висока честотна лента, която да работи заедно с AI процесори.

Тази надежда беше потушена с признанието на компанията за закъснения с най-новото поколение HBM чипове в началото на октомври, скоро след като SK Hynix заяви, че е започнала масово производство. Междувременно американският съперник Micron Technology Inc. също засилва усилията си в HBM и отчете силно търсене на своите предложения.

Samsung „губи технологичното си лидерство в бизнеса с полупроводници“, каза Йънг Джей Лий, базиран в Лондон старши инвестиционен мениджър на екипа за високи дивиденти на глобалните нововъзникващи пазари в Pictet Asset Management. „Технологичното лидерство е трудно да се възвърне в краткосрочен план по природа“, каза той, добавяйки, че фирмата намалява своето участие в Samsung.

Проблеми с управлението

Отвъд изоставането си в AI паметта, Samsung се бори със скъпоструващи, продължили години усилия да намали разликата с TSMC в леярския бизнес. Подобно на Intel Corp. - която се сблъска с подобни затруднения с плановете си да разшири изнесените си операции за производство на чипове - корейската фирма сега се опитва да съкрати работни места и да положи други усилия, за да спре кървенето.

Samsung провежда конферентен разговор в четвъртък, след като публикува подробни печалби за третото тримесечие. Сред точките, които трябва да се наблюдават, е очакваната промяна в ръководството преди края на годината, на фона на продължаващата несигурност относно ръководството на компанията.

Джей Й. Лий – внук на основателя на Samsung, който беше назначен за изпълнителен председател преди две години – беше оправдан по обвиненията за манипулиране на акции през февруари след години на правни проблеми. Три месеца по-късно компанията неочаквано смени ръководителя на отдела си за полупроводници с Юн Йонг-хиун, ветеран с чип памет.

Ръководството може да има много работа в опитите си да спечели обратно инвеститорите, дори и с оценките на акциите близо до рекордно ниски нива и техническите индикатори дават сигнали за свръхпродаденост.

„Не виждаме много промени с ръководителите и инженерите на Samsung, които напускат компанията“, каза Парк Джино, ръководител на капиталовите инвестиции в NH-Amundi Asset Management Co. в Сеул. Park намали Samsung до поднормено тегло от неутрално в края на второто тримесечие и вместо това добави SK Hynix.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.