Експерти и трейдъри водят ожесточени спорове в момента относно посоката на щатските индекси, които са само на "един хвърлей" от нови исторически рекорди. Сега ще разгледаме някои от най-силните козове в двата лагера, а решението чия страна ще заемете ще оставим на Вас.

Тези в подкрепа на биковете

Фед и политиката на търпение

Много и най-разнообразни тези ще чуете от лагера на биковете. Някои от тях наистина са доста екзотични. Най-сериозния коз в ръцете на биковете обаче е решението на Фед да спре с повишението на лихвите, поне за известен период от време, докато щатската икономика не покаже, че се е стабилизирала трайно. Това, според много експерти, ще предопредели нови рекорди.

Търговската война ще намери решение

САЩ и Китай са на крачка от намирането на решение на търговската война, поне ако се съди от туитовете на Тръмп и изказванията на официалните преговарящи. В допълнение, местните политически проблеми на Тръмп, могат да го направят далеч по-мек в тона си срещу Китай, защото едва ли може да си позволи да загуби на два фронта.

И все пак, имайте едно наум, предвид на непредвидимостта на щатския президент и "твърдостта" на китайския му колега.

Ръстът в Китай се стабилизира

Най-големите притеснения на инвеститорите, до голяма степен бяха свързани с развиващите се икономики и по-конкретно тази на Китай. Последните данни обаче, посочиха ръст на китайската икономика от 6.4%, или над прогнозираните 6.3%, както и подобрение при продажбите на дребно и промишленото производство. Явно стимулите на китайското правителство започват да оказват своите позитивни въздействия.

Летвата при резултатите на щатските компании е твърде ниско

Говори се за сериозно забавяне в очакванията за ръст на печалбите на щатските компании. Освен, че ръстът се очаква да  е отрицателен през първото тримесечие, подобни са прогнозите и за второто. Възможно е обаче, "летвата да е смъкната отново твърде ниско" и да видим позитивни реакции, ако тя бъде прескочена с лекота - ако не през първото, то поне през второто тримесечие.

Все още твърде голям кеш в инвеститорите

Щатските индекси могат и да са при рекордни стойности, но в инвеститорите все още има твърде кеш, който не работи. В среда на запазване на лихвите от страна на Фед пък, този кеш, може да трябва да започне да работи. Тоест - да започне да се връща към пазара, дори въпреки високите цени на акциите. Поне това е варианта според Лари Финк, един от най-влиятелните финансисти и ръководител на най-големия частен фонд за управление на активи.

Липсват крайно позитивни очаквания 

Може и да сме в най-дългия бичи пазар в щатската история, но това не означава, че всички намазват от "тортата". Не случайно, наблюдавания ръст се нарича "най-мразеното щатско рали" в историята. Липсват крайно позитивните нагласи сред инвеститорите, традиционни за намирането на върхове. Дори напротив - може да се каже, че негативните очаквания са с лек превес.

Мечи тези за щатските индекси

Очакванията за рецесия

Американските финансови директори се страхуват от рецесия до третото тримесечие на следващата година, според последното проучване на финансовия директор на Duke Global Business Outlook, публикувано в сряда.

Проучването е направено сред повече от 1500 главни финансови директори, включително 469 от Северна Америка, и показа, че 67% от анкетираните прогнозират, рецесия за щатската икономика до третото тримесечи на 2020-та година. Ако се повиши малко срока до първото тримесечие на 2021-ва година и вече 84% от анкетираните очакват рецесията, във водещата световна икономика да е започнала.

Само тридесет и осем процента от анкетираните прогнозират начало на рецесията до първото тримесечие на следващата година.

Финансовите съотношения за индексите са до "тавана"

В момента съотношението CAPE е над 30, което е далеч над средното от 15 и близо до рекордно най-високите му стойности.

Всички финансови съотношения сочат, че пазарите са надценени, като например цикличното САРЕ, любимото съотношение на Уорън Бъфет - пазарна капитализация към БВП (при нива над 140% в момента) и др., които сочат към отрицателна доходност от пазарите в следващите десет години. Но този път е различно...

„Последният път, когато съотношението е стигало такива високи стойности е било преди десетилетие, а това бе последвано от съществен спад в цените на акциите“, според Оливър Джоунс и Джон Хигинс от Capital Economics, в писмо към клиентите им.

Финансовите оценки на щатските компании са били по-високи само в 8% от времето, от Втората световна война насам.

Бичият пазар е твърде стар, светът плува в море от дългове

Мечи пазари са се появявали в исторически план средно на всеки четири и половина години. А такъв не сме виждали от десет години, но този път е различно...

Светът плува в море от дълг близо до рекордните 244 трилиона долара. Това е три пъти повече от размера на глобалната икономика. Но този път е различно...

За съжаление на всички инвеститори единственият начин за заличаване на подобен по размер дълг е с... обезценката му!

Перспективите пред печалбите на щатските компаниите се влошават

Печалбите на щатските компании забавят темповете си за ръст. Нещо повече резултатите на компонентите на широкия индекс S&P 500 се очаква да претърпят първи спад от почти три години. Забавяне на щатската икономика и геополитическото напрежение, в среда на повишение на лихвите, са основни причини за очакваното забавяне при печалбите.

Въпреки че според някои експерти ниските очаквания на инвеститорите и стабилизирането на макроикономическите перспективи предполагат по-нататъшен ръст на индексите към нови върхове, други са обезпокоени.

Мнението на експертите

Перспективите за първото тримесечие продължават да стават все по-негативни, а прогнозата за второто тримесечие минава леко към отрицателна територия.

„Като се има предвид, че оценките достигнаха повишени нива този възходящ цикъл, очакваме сериозен спад от 40-50% през следващата рецесия, в съответствие с предишния ни анализ, който сочеше ниска очаквана доходност през следващите 10 години“, заявиха от Guggenheim.

"Развиващият се мечи пазар все повече започва да се разбира от инвеститорите и анализаторите. И макар пазарът да изглежда вече по-добре позициониран, при понижение в съотношението цена-прогнозирана печалба от 18% от пика, все още ситуацията не е особено позитивна. Може би сме видели 90% от спада на индекса, но едва ли сме преминали 50% от времето, в което предстои корекцията", смята Майк Уилсън, стратег в MS.

"За инвеститорите в акции рискът е висок, а степента на сигурност - ниска, защото оценките на акциите са по-високи в сравнение с историческите им нива", коментира в понеделник Дейвид Костин, главен инвестиционен стратег в GS.

„Аз бих бил по-предпазлив в инвестициите си в момента“, съветва Далио. Според него, напълно е възможно да видим понижение на пазарите през следващите една, или две години.

Според Далио, в момента сме в седмия ининг от икономическия цикъл. Той предупреди още Фед да не прибягва към ускорено повишение на лихвите, или с повече от това, което очакват инвеститорите.

Още по темата:

Финансовите директори в САЩ очакват рецесия до третото тримесечие на 2020-та година

Да очакваме ли мека рецесия и спад на индексите в САЩ?

Пътят на следващата дългова криза