Снимка: iStock
Когато излага аргумента, че акциите са надценени, често се посочва един индекс - циклично коригираното съотношение цена-печалба, популяризирано от Робърт Шилер, професор от Йейл и Нобелов лауреат. Индексът използва приходите през последното десетилетие, а не една година, за да осигури дългосрочна перспектива. Стойността на индикатора за юли от 37.98 е повече от двойно повече от средното и най-високото от дот-ком балона до момента.
Но самият Шилер премина към различен показател, наречен свръхдоходност от CAPE, който отчита както оценката на собствения капитал, така и лихвените нива. Определя се като разлика между обърнатото съотношение CAPE и 10-годишния лихвен процент, коригиран от инфлацията.
Адам Слейтър, водещ икономист в Oxford Economics, използва модела на излишък от CAPE, за да разгледа какво се случва в момента. Както показва диаграмата - и помнете, тъй като разглеждаме доходността, ниските цифри предполагат по-високи оценки - настоящите оценки не са скандално високи.
Слейтър казва, че моделите на справедлива стойност на Оксфорд за държавни облигации предполагат, че доходността е скъпа от 20 до 100 базисни пункта. Той пише, че има „основен проблем с аргумента за ниските лихви - че може да сравняваме един надценен клас активи с друг“.
Сега е казано много за това какво би могло да доведе до по-високи доходности, но горещите показатели на инфлацията, които продължават по-дълго, отколкото Федералният резерв очаква, биха били вероятният катализатор.
Казано по друг начин, ако реалните лихви се повишат до мястото, където са били в края на 2018 г., новата оценка на Шилер ще се премести на територията на 2007 г. - точно преди световната финансова криза.
Диаграмата
Една от темите, които обикалят интернет, е дали настоящият бичи пазар е сравнително млад или удължаване на този, който започна през 2009 г. и приключи едва когато пандемията от коронавирус удари на Запад.
Ако използвате по-традиционните дефиниции, настоящият пазар е в начален стадий и неговите над 100% възвръщаемост са под средния 62-месечен бичи пазар, който генерира 178% средна възвръщаемост, според анализ на Wells Fargo Investment Institute.
„Като изключим всякакви непредвидени събития, като например сериозна грешка в политиката, ние вярваме, че тези фактори - силен икономически растеж и ръст на печалбите и ниски лихвени проценти, ще подкрепят по-високите цени на акциите и ще поддържат ралито на бичия пазар“, според Крис Хейвърланд, глобален стратег за акции.
Докладът за заетостта в частния сектор на ADP създаде шок, като през август бяха увеличени само 374 000 работни места.
Производственият индекс на Института за управление на снабдяването и окончателното освобождаване на индекса на производствените мениджъри на Markit за производство също се очаква да бъдат пуснати.
Още по темата:
Р. Шилер: Ниското доверие и високите цени са предпоставка за срив
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.09 | ▲0.05% |
USDJPY | 153.77 | ▲0.07% |
GBPUSD | 1.29 | ▲0.12% |
USDCHF | 0.88 | ▲0.36% |
USDCAD | 1.38 | ▲0.14% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 40 808.80 | ▲1.34% |
S&P 500 | 5 493.88 | ▲0.79% |
Nasdaq 100 | 19 151.20 | ▲0.68% |
DAX 30 | 18 570.10 | ▲1.04% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 67 896.00 | ▲0.10% |
Ethereum | 3 264.94 | ▲0.54% |
Ripple | 0.60 | ▲0.64% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 76.44 | ▼2.34% |
Петрол - брент | 79.66 | ▼2.17% |
Злато | 2 387.14 | ▲1.01% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 523.38 | ▼2.68% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 111.22 | ▲0.30% |
Germany Bund 10 Year | 132.70 | ▲0.25% |
UK Long Gilt Future | 98.18 | ▲0.33% |